L’huile de palme est l’huile végétale pour laquelle El Niño compte le plus, mais jusqu’ici l’épisode 2026 se lit davantage dans le prix de l’an prochain que dans celui d’aujourd’hui. Les prix de l’huile de palme sur les échéances rapprochées sont freinés par des stocks malaisiens élevés, tandis que les contrats pour 2027 se traitent avec une prime.
L’écart entre les deux vient de la biologie. Le stress hydrique d’un palmier à huile frappe les rendements six à douze mois plus tard : une saison sèche cet hiver se traduit donc par une récolte plus petite l’an prochain.
Cet article explique comment El Niño se répercute sur l’huile de palme et les autres huiles végétales, pourquoi le marché a intégré le risque dans ses prix à terme et ce que les El Niño passés ont fait à l’offre de palme. Il s’adresse aux acheteurs et aux producteurs d’huiles végétales qui planifient leur couverture pour 2027.
Comment El Niño affecte-t-il la production d’huile de palme ?
El Niño est la phase chaude du cycle ENSO du Pacifique, et il tend à apporter un temps plus sec et plus chaud en Asie du Sud-Est. Notre guide sur la façon dont El Niño affecte les prix des matières premières en explique les fondements scientifiques.
Pour l’huile de palme, l’effet passe par un décalage biologique. Un palmier à huile en stress hydrique cette saison rend moins six à douze mois plus tard : une période sèche pendant le pic hivernal de l’épisode se traduit donc dans la production l’année suivante.
La météo sèche est déjà là. En septembre, les modèles météorologiques montraient des précipitations de 25 à 75 millimètres inférieures à la normale dans des régions de production clés d’Indonésie et de Malaisie.
Pourquoi les prix de l’huile de palme n’ont-ils pas encore flambé ?
Le prix d’aujourd’hui et celui de l’an prochain racontent deux histoires différentes.
Les prix des échéances rapprochées subissent la pression de stocks malaisiens élevés. Sur Bursa Malaysia, les contrats à terme sur l’huile de palme brute de l’échéance rapprochée ont reculé depuis août.
Les prix des échéances lointaines portent le risque El Niño. En août, le contrat de mars de Bursa Malaysia a progressé sur fond d’inquiétudes liées à El Niño et de prévisions de production plus faibles, et les échéances lointaines se traitent depuis avec une prime par rapport aux prix des échéances rapprochées.
Les stocks élevés expliquent pourquoi El Niño s’est d’abord manifesté dans les prix à terme. Dans le même temps, le mandat biodiesel B50 de l’Indonésie absorbe une part plus importante de l’huile de palme du pays.
Comment El Niño affecte-t-il l’huile de coco, l’huile de soja et le colza ?
Les autres huiles végétales sont exposées par d’autres régions et selon d’autres calendriers.
| Huile | Canal El Niño |
|---|---|
| Huile de coco | La météo sèche en Indonésie et aux Philippines réduit la production de coprah, avec un décalage de rendement de 13 à 14 mois |
| Huile de soja | La pluie aide généralement l’Argentine et le sud du Brésil ; la chaleur et la sécheresse peuvent pénaliser le Centre-Ouest du Brésil, la principale région de production de soja |
| Colza | Risque de sécheresse pour la récolte de canola australienne, ainsi qu’un effet de contagion depuis le reste du complexe des huiles |
Source : analyse Vesper, novembre 2026.
L’huile de soja a été guidée cette année par la politique américaine en matière de biocarburants et par le pétrole brut, et se situe près de 30 % au-dessus de son niveau d’il y a un an malgré sa baisse depuis fin juillet. L’effet d’El Niño sur la récolte de soja joue dans les deux sens, car il apporte de la pluie dans une partie de l’Amérique du Sud et de la chaleur dans une autre.
Le colza a fait face à son principal risque El Niño en Australie, où la récolte de canola s’en est bien sortie. Certaines agences australiennes l’estiment désormais entre 8 et 8,1 millions de tonnes, au-dessus des 7,68 millions de la campagne précédente.
Qu’ont fait les épisodes El Niño passés à l’huile de palme ?
| Épisode | Ce qui est arrivé à l’offre de palme | Ce qu’ont fait les prix |
|---|---|---|
| 2015–16 (environ +2,6 °C) | La production d’Asie du Sud-Est a reculé sous l’effet de pertes de rendement différées | L’huile de palme a progressé d’environ 47 %, l’huile de soja se raffermissant dans son sillage |
| 2023–24 (environ +2,0 °C) | Plusieurs régions de production de palme ont reçu des pluies opportunes ; l’offre de noix de coco et l’offre d’amandes de palmiste ont été réduites, avec des répercussions sur les récoltes 2024 et 2025 | Les principaux benchmarks des huiles végétales ont tenu dans un marché confortablement approvisionné |
Source : Vesper ; NOAA Climate Prediction Center.
Les deux épisodes montrent l’éventail des possibles : un El Niño fort peut réduire fortement la production de palme, ou tomber sur un marché bien approvisionné et laisser les benchmarks largement inchangés. Reste à savoir auquel des deux ressemblera 2026 : cela dépend de la météo des prochains mois et de la capacité des stocks à tenir.
Passer à la pratique
1. Regardez la courbe à terme en plus du spot
Comme l’effet sur les rendements arrive avec un décalage, le risque El Niño de l’huile de palme peut se loger dans les prix à terme bien avant de se refléter dans le prix du jour. Vérifiez la courbe pour les mois sur lesquels s’étend votre couverture.
2. Suivez les données de production
Les données mensuelles de production de la Malaisie et de l’Indonésie montreront quand les pertes de rendement commencent à arriver. Les mises à jour mensuelles ENSO de la NOAA montrent combien de temps durent les conditions sèches.
3. Vérifiez séparément votre exposition à la noix de coco et aux amandes de palmiste
L’huile de coco subit un décalage plus long que l’huile de palme, et l’épisode de 2023–24 a réduit l’offre de noix de coco et d’amandes de palmiste jusque dans les récoltes 2024 et 2025. Si des huiles lauriques entrent dans vos recettes, elles ont besoin de leur propre plan.
Obtenez le rapport complet sur El Niño
Notre rapport, El Niño 2026, couvre l’huile de palme, l’huile de soja et le colza aux côtés du cacao, du sucre, du café, du blé et du maïs. Pour les huiles végétales, il répond aux questions suivantes :
- Quel volume de production d’huile de palme El Niño pourrait-il faire perdre à l’Indonésie et au monde en 2027 ?
- À quel moment de 2027 les pertes de rendement devraient devenir visibles.
- Ce que la chaleur dans le Centre-Ouest du Brésil pourrait signifier pour la récolte de soja.
- Ce que nos analystes attendent pour le colza à mesure que le canola australien arrive en Europe.
- Ce qu’un déficit d’huile de palme signifierait pour le reste des huiles végétales.
Téléchargez le rapport El Niño 2026 pour voir à quel point vos huiles végétales et vos autres intrants sont exposés, et à quel moment.
Questions fréquentes
Comment El Niño affecte-t-il l'huile de palme ?
El Niño apporte un temps plus sec et plus chaud sur les plantations de palmiers à huile d'Indonésie et de Malaisie. Le stress hydrique d'un palmier à huile réduit les rendements six à douze mois plus tard : l'effet d'une saison sèche sur la production apparaît donc l'année suivante.
Pourquoi les prix de l'huile de palme n'ont-ils pas flambé pendant l'épisode El Niño de 2026 ?
Les prix des échéances rapprochées sont freinés par des stocks malaisiens élevés. Le risque El Niño se situe plus loin : en août, le contrat de mars de Bursa Malaysia a progressé sur fond d'inquiétudes liées à El Niño et de prévisions de production plus faibles, et les échéances lointaines se traitent depuis avec une prime par rapport aux prix des échéances rapprochées.
El Niño affecte-t-il aussi l'huile de coco et l'huile de soja ?
Oui. L'huile de coco subit un décalage plus long que l'huile de palme, de 13 à 14 mois. Pour l'huile de soja, El Niño agit par l'Amérique du Sud : la pluie aide généralement l'Argentine et le sud du Brésil, mais la chaleur et la sécheresse peuvent pénaliser le Centre-Ouest du Brésil, la principale région de production de soja.
Qu'a fait l'huile de palme lors de l'épisode El Niño de 2015–16 ?
L'huile de palme a progressé d'environ 47 % à mesure que la production d'Asie du Sud-Est reculait sous l'effet de pertes de rendement différées, l'huile de soja se raffermissant dans son sillage. Lors de l'épisode de 2023–24, en revanche, les principaux benchmarks des huiles végétales ont tenu, car le marché était confortablement approvisionné et plusieurs régions de production de palme ont reçu des pluies opportunes.
Que doivent surveiller les acheteurs d'huile de palme pendant El Niño ?
La courbe à terme en plus des prix spot, les données mensuelles de production de la Malaisie et de l'Indonésie, et les mises à jour mensuelles ENSO de la NOAA sur la durée des conditions sèches.
