L’olio di palma è l’olio vegetale su cui El Niño pesa di più, ma finora l’evento 2026 si vede più nel prezzo del prossimo anno che in quello di oggi. I prezzi dell’olio di palma sulle scadenze vicine sono frenati dalle alte scorte malesi, mentre i contratti per il 2027 trattano a premio.
Lo scarto fra i due viene dalla biologia. Lo stress idrico in una palma da olio colpisce le rese da sei a dodici mesi dopo, quindi una stagione secca quest’inverno diventa un raccolto più piccolo l’anno prossimo.
Questo articolo spiega come El Niño arriva all’olio di palma e agli altri oli vegetali, perché il mercato ha prezzato il rischio nei suoi contratti a termine e che cosa hanno fatto all’offerta di palma i passati El Niño. È scritto per chi acquista e per i produttori di oli vegetali che pianificano la copertura per il 2027.
Come incide El Niño sulla produzione di olio di palma?
El Niño è la fase calda del ciclo ENSO del Pacifico, e tende a portare un clima più secco e più caldo nel Sud-est asiatico. La nostra guida a come El Niño incide sui prezzi delle materie prime spiega la parte scientifica.
Per l’olio di palma, l’effetto passa da un ritardo biologico. Una palma da olio sotto stress idrico in questa stagione rende meno da sei a dodici mesi dopo, quindi un periodo secco durante il picco invernale dell’evento si vede nella produzione dell’anno successivo.
Il meteo secco è già presente. A settembre i modelli meteorologici mostravano precipitazioni da 25 a 75 millimetri sotto la norma nelle principali regioni di coltivazione di Indonesia e Malesia.
Perché i prezzi dell’olio di palma non sono ancora balzati?
Il prezzo di oggi e quello del prossimo anno raccontano due storie diverse.
I prezzi delle scadenze vicine sono sotto pressione per le alte scorte malesi. I futures sull’olio di palma greggio della Bursa Malaysia sulla scadenza più vicina sono scesi da agosto.
I prezzi differiti incorporano il rischio El Niño. Ad agosto il contratto di marzo della Bursa Malaysia è salito sui timori legati a El Niño e su previsioni di produzione più basse, e da allora i contratti differiti sono rimasti a premio rispetto ai prezzi delle scadenze vicine.
Le alte scorte sono il motivo per cui El Niño si è visto prima nei prezzi a termine. Allo stesso tempo, il mandato B50 dell’Indonesia sul biodiesel sta assorbendo una quota maggiore dell’olio di palma del paese.
Come incide El Niño su olio di cocco, olio di soia e colza?
Gli altri oli vegetali sono esposti attraverso regioni diverse e con tempi diversi.
| Olio | Canale di El Niño |
|---|---|
| Olio di cocco | Il meteo secco in Indonesia e nelle Filippine riduce la produzione di copra, con un ritardo sulle rese da 13 a 14 mesi |
| Olio di soia | La pioggia di solito aiuta l’Argentina e il Brasile meridionale; caldo e aridità possono colpire il Centro-Ovest del Brasile, la principale regione della soia |
| Colza | Rischio di siccità per il raccolto di canola australiano, più le ricadute dal resto del complesso degli oli |
Fonte: analisi Vesper, novembre 2026.
L’olio di soia quest’anno è stato guidato dalla politica statunitense sui biocarburanti e dal petrolio greggio, ed è quasi il 30% sopra un anno fa nonostante il calo da fine luglio. L’effetto di El Niño sul raccolto di soia va in entrambe le direzioni, perché porta pioggia in una parte del Sud America e caldo in un’altra.
La colza ha affrontato il suo principale rischio El Niño in Australia, dove il raccolto di canola è andato bene. Alcune agenzie australiane ora lo stimano tra 8 e 8,1 milioni di tonnellate, sopra i 7,68 milioni della scorsa stagione.
Che cosa hanno fatto all’olio di palma i passati El Niño?
| Evento | Che cosa è successo all’offerta di palma | Che cosa hanno fatto i prezzi |
|---|---|---|
| 2015–16 (circa +2,6 °C) | La produzione del Sud-est asiatico è calata per le perdite di resa ritardate | L’olio di palma è salito di circa il 47%, con l’olio di soia anch’esso più sostenuto |
| 2023–24 (circa +2,0 °C) | Diverse regioni della palma hanno avuto piogge tempestive; l’offerta di cocco e l’offerta di mandorle di palmisto sono state tagliate, con ricadute sui raccolti 2024 e 2025 | I principali benchmark degli oli vegetali hanno tenuto in un mercato ampiamente rifornito |
Fonte: Vesper; NOAA Climate Prediction Center.
I due eventi mostrano la gamma dei possibili esiti: un El Niño forte può tagliare nettamente la produzione di palma, oppure cadere su un mercato ben rifornito e lasciare i benchmark in gran parte fermi. A quale dei due somiglierà il 2026 dipende dal meteo dei prossimi mesi e da quanto a lungo potranno bastare le scorte.
Metterlo in pratica
1. Guardate la curva forward oltre allo spot
Poiché l’effetto sulle rese arriva in ritardo, il rischio El Niño nell’olio di palma può stare nei contratti a termine molto prima di comparire nel prezzo di oggi. Controllate la curva per i mesi in cui si estende la vostra copertura.
2. Seguite i dati di produzione
I dati mensili di produzione di Malesia e Indonesia mostreranno quando cominciano ad arrivare le perdite di resa. Gli aggiornamenti mensili ENSO della NOAA mostrano quanto durano le condizioni secche.
3. Verificate a parte l’esposizione a cocco e mandorle di palmisto
L’olio di cocco ha un ritardo più lungo della palma, e l’evento 2023–24 ha tagliato l’offerta di cocco e di mandorle di palmisto nei raccolti 2024 e 2025. Se nelle vostre ricette ci sono oli laurici, vi serve un piano dedicato per loro.
Scaricate il report completo su El Niño
Il nostro report, El Niño 2026, copre olio di palma, olio di soia e colza insieme a cacao, zucchero, caffè, frumento e granturco. Per gli oli vegetali risponde a queste domande:
- Quanta produzione di olio di palma potrebbe costare El Niño all’Indonesia e al mondo nel 2027?
- Quando nel 2027 si prevede che le perdite di resa diventino visibili.
- Che cosa potrebbe significare il caldo nel Centro-Ovest del Brasile per il raccolto di soia.
- Che cosa si aspettano i nostri analisti per la colza mentre la canola australiana arriva in Europa.
- Che cosa significherebbe un ammanco di palma per il resto degli oli vegetali.
Scaricate il report El Niño 2026 per vedere quanto sono esposti i vostri oli vegetali e gli altri vostri input, e quando.
Domande frequenti
Come incide El Niño sull'olio di palma?
El Niño porta un clima più secco e più caldo nelle piantagioni di palma da olio di Indonesia e Malesia. Lo stress idrico in una palma da olio riduce le rese da sei a dodici mesi dopo, quindi l'effetto di una stagione secca sulla produzione si vede l'anno successivo.
Perché i prezzi dell'olio di palma non sono balzati durante El Niño 2026?
I prezzi delle scadenze vicine sono frenati dalle alte scorte malesi. Il rischio El Niño sta più avanti sulla curva: ad agosto il contratto di marzo della Bursa Malaysia è salito sui timori legati a El Niño e su previsioni di produzione più basse, e da allora i contratti differiti sono rimasti a premio rispetto ai prezzi delle scadenze vicine.
El Niño incide anche su olio di cocco e olio di soia?
Sì. L'olio di cocco ha un ritardo più lungo della palma, da 13 a 14 mesi. Per l'olio di soia, El Niño agisce attraverso il Sud America: la pioggia di solito aiuta l'Argentina e il Brasile meridionale, ma caldo e aridità possono colpire il Centro-Ovest del Brasile, la principale regione della soia.
Che cosa ha fatto l'olio di palma durante El Niño 2015–16?
L'olio di palma è salito di circa il 47% mentre la produzione del Sud-est asiatico calava per le perdite di resa ritardate, con l'olio di soia anch'esso più sostenuto. Nell'evento 2023–24, invece, i principali benchmark degli oli vegetali hanno tenuto, perché il mercato era ampiamente rifornito e diverse regioni della palma hanno avuto piogge tempestive.
Che cosa dovrebbe seguire chi acquista olio di palma durante El Niño?
La curva forward oltre ai prezzi spot, i dati mensili di produzione di Malesia e Indonesia, e gli aggiornamenti mensili ENSO della NOAA su quanto durano le condizioni secche.
