El Niño 2026 si avvia verso un’intensità record. L’indice Niño-3.4 ha registrato una media di +2,1 °C a settembre, e l’aggiornamento di ottobre della NOAA ha stimato all’83% la probabilità di un evento storico, più forte di qualsiasi altro da quando le rilevazioni sono iniziate nel 1950, per la stagione da ottobre a dicembre.
Sui prezzi, l’effetto finora è stato disomogeneo. I prezzi dello zucchero grezzo sono saliti di circa il 46% dal minimo di fine luglio al massimo di metà ottobre, mentre il forte rialzo del frumento di quest’estate è venuto dalla guerra nel Mar Nero.
Questa guida spiega come El Niño arriva ai prezzi delle materie prime, perché i danni ai raccolti tendono ad arrivare mesi dopo il meteo, quanto è forte l’evento 2026 e che cosa hanno fatto i prezzi da quando è stato dichiarato. È scritta per i team acquisti e di gestione del rischio che comprano cacao, zucchero, oli vegetali, caffè o cereali.
Che cos’è El Niño?
El Niño è la fase calda di un ciclo climatico naturale del Pacifico tropicale chiamato El Niño–Oscillazione Meridionale, o ENSO. Durante un El Niño, le temperature della superficie marina nel Pacifico equatoriale centrale e orientale sono più alte del normale.
Quel calore sposta le fasce di aria ascendente e di pioggia che stanno sopra l’oceano. Poiché l’atmosfera è un sistema connesso, gli effetti viaggiano lontano dal Pacifico stesso, fino ai regimi meteorologici di più continenti contemporaneamente.
Il ciclo ha tre fasi:
| Fase | Che cosa succede nel Pacifico | Effetto tipico sul meteo |
|---|---|---|
| El Niño | La superficie marina è più calda del normale | Più secco e più caldo nel Sud-est asiatico, in Australia, in Africa meridionale, in America centrale e in parte dell’India; più piovoso nel sud degli Stati Uniti, in parte del Sud America e in Africa orientale |
| La Niña | La superficie marina è più fredda del normale | In linea di massima l’opposto di El Niño |
| ENSO neutrale | La superficie marina è vicina alla media di lungo periodo | Nessuna spinta forte in una direzione o nell’altra |
Fonte: climatologia NOAA.
L’intensità si misura da quanto le temperature della superficie marina del Pacifico salgono sopra il normale. La NOAA la segue con l’indice Niño-3.4 e con l’Oceanic Niño Index su tre mesi. Un evento a +2,5 °C o più sull’indice relativo della NOAA conta come storico.
Come incide El Niño sui prezzi delle materie prime?
El Niño arriva ai prezzi attraverso le rese, e il motivo per cui i mercati se ne preoccupano è la sovrapposizione. Le zone più secche e più calde che crea si trovano proprio sopra alcune delle regioni di coltivazione più importanti del mondo:
| Regione | Meteo tipico con El Niño | Colture sul suo percorso |
|---|---|---|
| India e Thailandia | Più secco, monsone più debole | Canna da zucchero |
| Indonesia e Malesia | Più secco e più caldo | Olio di palma, cocco |
| Filippine | Più secco e più caldo | Cocco |
| Africa occidentale | Più secco e più caldo | Cacao |
| Australia | Più secco e più caldo | Frumento, canola |
| America centrale | Caldo e secco | Caffè |
| Argentina e Brasile meridionale | Più piovoso | Soia, granturco |
| Centro-Sud del Brasile | Più piovoso | Canna da zucchero, caffè |
Fonte: climatologia NOAA; Vesper.
Quando El Niño è forte, quelle sovrapposizioni possono tradursi in rese perse. Quando è debole, o arriva nel momento sbagliato del calendario delle colture, l’effetto può essere piccolo. Anche la pioggia può agire in entrambi i sensi: può aiutare una coltura a crescere e allo stesso tempo disturbare il raccolto.
Tre fattori decidono se un evento forte arriva ai prezzi:
- Intensità. Un evento più forte allarga le zone secche e aggrava il deficit di pioggia.
- Tempistica. Il meteo che colpisce mentre una coltura è in fase di allegagione fa più danni del meteo fra un raccolto e l’altro.
- Il cuscinetto di partenza. Un mercato con scorte alte può assorbire un colpo all’offerta che muoverebbe nettamente un mercato teso.
Il terzo punto spiega perché un El Niño forte non fa salire tutti i mercati contemporaneamente. Se arriva ai prezzi dipende tanto dal cuscinetto di partenza di un mercato quanto dalla pura intensità dell’evento.
Perché El Niño colpisce i prezzi mesi dopo il meteo?
La maggior parte delle colture risponde alla siccità con un ritardo. Una coltura arborea sotto stress in questa stagione produce meno nella stagione successiva, e una coltura annuale seminata in un terreno secco mostra il danno al raccolto.
La palma da olio è l’esempio più chiaro: lo stress idrico colpisce le sue rese da sei a dodici mesi dopo. Il cocco ha un ritardo da 13 a 14 mesi.
Quindi il picco di un El Niño nel Pacifico raramente coincide con il picco del suo effetto sull’offerta. Per chi acquista, il picco invernale dell’evento segna l’inizio della finestra di rischio.
Quanto è forte El Niño 2026?
L’evento 2026 è stato dichiarato a metà anno e da allora ha continuato a rafforzarsi. L’aggiornamento di ottobre della NOAA ha riportato il Niño-3.4 a +2,1 °C per settembre, con le regioni più vicine al Sud America ancora più calde, e ha indicato come probabile che un El Niño da forte a molto forte prosegua fino al periodo da gennaio a marzo 2027.
Anche le altre agenzie lo vedono allo stesso modo. A settembre la WMO ha detto che l’evento avrebbe continuato a intensificarsi e sarebbe durato almeno fino a febbraio 2027, e a fine ottobre l’ONU lo ha descritto come forse il più forte degli ultimi 40 anni.
Ecco come si confronta con i recenti eventi forti:
| Evento | Intensità al picco | Classifica |
|---|---|---|
| 2015–16 | Circa +2,6 °C | Il più grande dal 1997–98 |
| 2023–24 | Circa +2,0 °C | Quinto più forte mai registrato |
| 2026–27 | +2,1 °C a settembre, 83% di probabilità di +2,5 °C o più | Picco atteso tra dicembre 2026 e febbraio 2027 |
Fonte: NOAA Climate Prediction Center.
Gli effetti sono già visibili fuori dall’agricoltura. Un deficit di pioggia legato all’evento ha abbassato i livelli dell’acqua nel Canale di Panama, dove le autorità hanno ridotto da settembre il numero di navi ammesse al transito.
Che cosa ha fatto finora El Niño 2026 ai prezzi?
Il grafico qui sotto indicizza quattro mercati esposti a El Niño a luglio 2026, il mese in cui l’evento è stato dichiarato, così potete confrontarne direttamente i movimenti.
I movimenti sono stati molto diversi da un mercato all’altro:
| Mercato | Movimento finora |
|---|---|
| Futures sullo zucchero grezzo | In rialzo di circa il 46% da fine luglio a metà ottobre; circa il 30% sopra un anno fa |
| Futures sul cacao | In rialzo di oltre il 50% nel mese fino a inizio luglio, poi rimasti in un intervallo |
| Futures sull’olio di palma | Prezzi delle scadenze vicine in calo da agosto |
| Futures sull’olio di soia | Quasi il 30% sopra un anno fa, in calo da luglio |
| Futures sul caffè arabica | Impennata a luglio, ora circa il 31% sotto un anno fa |
| Futures sul frumento SRW | In rialzo fino a fine agosto, poi ripiegati |
| Futures sul granturco | In rialzo fino a settembre, poi in allentamento |
Fonte: Vesper, dati al 4 novembre 2026.
Dietro alcuni di questi movimenti c’è El Niño, dietro altri ci sono la guerra, l’energia e le politiche sui biocarburanti. Separare i due fattori, mercato per mercato, è ciò che dice a chi acquista quanta parte del rischio El Niño è già nel prezzo e quanta deve ancora arrivare.
Che cosa ha fatto El Niño 2015–16 ai prezzi delle materie prime?
Con il 2026 che probabilmente raggiungerà un’intensità storica, il riferimento più vicino è il 2015–16, l’ultimo evento di dimensioni paragonabili. Ha toccato il picco vicino a +2,6 °C, il più grande dal 1997–98.
Il Fondo monetario internazionale ne ha studiato l’impronta economica. Ha rilevato che uno shock di El Niño fa salire i prezzi reali delle materie prime non energetiche di circa il 5,3% entro un anno, con il settore alimentare e l’agricoltura come canale più evidente.
I nostri dati mostrano quanto quell’effetto sia arrivato in modo disomogeneo sulle diverse colture:
Zucchero e olio di palma sono saliti con forza, i cereali sono rimasti deboli e il cacao si è mosso secondo un ciclo proprio. Lo stesso evento, in altre parole, ha prodotto percorsi di prezzo molto diversi a seconda di dove cresce ciascuna coltura e di quanto fosse ben rifornito il suo mercato in partenza.
Metterlo in pratica
1. Mappate i vostri input per origine
Elencate ogni input in base a dove viene coltivato e confrontatelo con la tabella meteo qui sopra. Due acquirenti possono trovarsi davanti a rischi opposti per lo stesso El Niño, a seconda che la loro fornitura venga da una regione che diventa più secca o da una che diventa più piovosa.
2. Guardate oltre il prezzo spot
Poiché i danni ai raccolti arrivano in ritardo, il rischio El Niño in un mercato può comparire nei contratti a termine molto prima che nel prezzo di oggi. Controllate la curva forward per i mesi in cui si estende la vostra copertura.
3. Seguite gli aggiornamenti mensili ENSO della NOAA
Mostrano quanto forte diventa l’evento e quanto dura, e questo decide fino a che punto del 2027 si estende la finestra di rischio.
Scaricate il report completo su El Niño
Il nostro report, El Niño 2026, analizza mercato per mercato cacao, zucchero, olio di palma, olio di soia, colza, caffè, frumento e granturco. Risponde alle domande che questa guida lascia aperte:
- Quali mercati hanno già prezzato il loro rischio El Niño, e quali ne portano ancora la maggior parte?
- Quando si prevede che arrivino i danni ai raccolti per ciascun mercato, e quali mesi del 2027 presentano l’esposizione maggiore?
- Che cosa significa il precedente del 2015–16 per ciascun mercato nel 2026.
- Quali input affrontano un rischio di rialzo dei prezzi, e quali potrebbero diventare più convenienti.
- I segnali concreti da seguire, e che cosa significano per i vostri approvvigionamenti.
Scaricate il report El Niño 2026 per vedere quali dei vostri mercati sono più esposti, e quando.
Domande frequenti
Che cos'è El Niño?
El Niño è la fase calda di un ciclo climatico naturale del Pacifico tropicale chiamato El Niño–Oscillazione Meridionale (ENSO). Le temperature della superficie marina nel Pacifico equatoriale centrale e orientale sono più alte del normale, e questo sposta la distribuzione delle piogge in tutto il mondo. Tende a portare un clima più secco e più caldo nel Sud-est asiatico, in Australia, in India e in Africa occidentale, e un clima più piovoso in parte del Sud America e nel sud degli Stati Uniti.
Come incide El Niño sui prezzi delle materie prime?
El Niño incide sui prezzi attraverso le rese. Le sue zone secche si sovrappongono alle principali regioni di coltivazione di canna da zucchero, olio di palma, cocco, cacao, frumento e canola, quindi un evento forte può ridurre l'offerta. L'effetto sui prezzi dipende da quanto è forte l'evento, da quando colpisce nel calendario delle colture e da quante scorte ha il mercato in partenza. Il Fondo monetario internazionale ha rilevato che uno shock di El Niño fa salire i prezzi reali delle materie prime non energetiche di circa il 5,3% entro un anno.
Quali materie prime sono più esposte a El Niño?
Le colture delle zone secche di El Niño: la canna da zucchero in India e Thailandia, l'olio di palma e il cocco in Indonesia, Malesia e Filippine, il cacao in Africa occidentale, il frumento e la canola in Australia e il caffè in America centrale. Le colture delle regioni che diventano più piovose, come l'Argentina, possono invece trarne beneficio.
Quanto è forte El Niño 2026?
L'indice Niño-3.4 ha registrato una media di +2,1 °C a settembre 2026, già sopra il picco del 2023–24 di circa +2,0 °C. Nel suo aggiornamento di ottobre la NOAA ha stimato all'83% la probabilità di un evento storico, cioè di +2,5 °C o più, per il periodo da ottobre a dicembre. Il picco è atteso tra dicembre 2026 e febbraio 2027.
Perché El Niño incide sui prezzi mesi dopo il meteo?
Perché le colture rispondono alla siccità con un ritardo. Una coltura arborea sotto stress in questa stagione rende meno nella stagione successiva: la palma da olio da sei a dodici mesi dopo, il cocco da 13 a 14 mesi dopo. Una coltura annuale seminata in un terreno secco mostra il danno al raccolto. Per questo l'effetto di El Niño sui prezzi arriva spesso ben dopo il picco dell'evento stesso.
