Questo articolo è stato aggiornato l’ultima volta il 4 agosto 2025 e riflette il mercato di allora. Le sue cifre, le previsioni e i consigli di acquisto non sono stati aggiornati da quella data. Per prezzi e analisi aggiornati, visitate la nostra sezione di analisi di mercato.
Negli ultimi anni i panifici industriali e i produttori del largo consumo hanno affrontato una sfida crescente: la volatilità climatica, oggi centrale nella strategia di approvvigionamento. Meteo estremo, alluvioni, siccità, ondate di calore e gelate fuori stagione hanno interrotto con frequenza sempre maggiore le catene di fornitura agricole mondiali, incidendo direttamente su disponibilità, qualità e prezzo degli ingredienti base della panificazione.
Mentre alcune categorie come le uova e il lattiero-caseario restano più protette grazie a sistemi produttivi controllati, un’ampia gamma di input essenziali della panificazione è molto vulnerabile alle condizioni climatiche. Fra questi cereali, oli vegetali, zucchero, cacao, frutta a guscio, frutta, vaniglia e amidi, tutti coltivati in campo aperto e sempre più esposti a condizioni meteorologiche estreme e imprevedibili.
Dalle oscillazioni del monsone indiano che incidono sulle esportazioni di frumento alle siccità brasiliane che ridisegnano i mercati mondiali di zucchero e soia, i team acquisti non possono più trattare il clima come una variabile di contorno. Nel 2026 è atteso un suo ruolo più grande che mai.
Fra i temi climatici chiave che emergono lungo le catene di fornitura mondiali:
- Siccità persistenti che riducono l’umidità del suolo e il potenziale di resa
- Piogge irregolari e monsoni che si spostano, con effetti sui tempi di semina e raccolto
- Ondate di calore che compromettono fioritura, formazione delle radici e contenuto di olio o zucchero
- Pressione crescente di malattie e parassiti, spesso legata a inverni più miti e a precipitazioni in cambiamento
- Le transizioni La Niña-El Niño che aumentano la volatilità produttiva regionale
- Stress idrico e degrado del suolo che minacciano le colture da ricaccio e le piantagioni pluriennali
Questo articolo esamina alcuni ingredienti chiave come zucchero, cereali, olio vegetale, cacao e frutta a guscio attraverso la lente del rischio climatico. Per ciascuno vediamo come gli schemi meteorologici attesi per il 2026 potrebbero incidere sulla volatilità dei prezzi e che cosa dovrebbero fare oggi i responsabili acquisti per costruire resilienza.
Zucchero: un surplus mondiale incontra gli shock meteorologici regionali
Il mercato mondiale dello zucchero è in movimento. Per la stagione 2025/26 è previsto un surplus, sostenuto da una produzione più alta nelle principali regioni di coltivazione come Brasile, India e Thailandia. Sulla carta, questo dovrebbe allentare la pressione sui prezzi. Ma per i responsabili acquisti la storia non finisce qui: la volatilità climatica introduce uno strato critico di incertezza.
Prima di tutto, il Brasile è avviato verso un’altra macinazione record della canna, grazie a condizioni di raccolto favorevolmente asciutte. Eppure proprio questi periodi secchi sollevano preoccupazioni di lungo periodo. A fine luglio 2025 le precipitazioni a San Paolo erano del 75% sotto la media, secondo HSAT, mentre il Paraná registrava un deficit dell’83%. Se da un lato questo ha favorito un raccolto 2025 efficiente, dall’altro il deficit di umidità del suolo si sta aggravando e minaccia la rigenerazione del ricaccio e il potenziale di resa della canna verso il 2026.
«C’è il rischio che, se il tempo secco prosegue fino a fine anno, il raccolto 2026 parta da una posizione indebolita, per via delle riserve idriche limitate e delle strutture del suolo sotto stress», dice HSAT.
Mentre le stime di produzione del Brasile sono favorevoli, il mercato dello zucchero dell’Unione Europea si avvia verso un’annata commerciale 2025/26 difficile (da ottobre 2025 a settembre 2026), con un calo di produzione previsto e schemi commerciali in evoluzione, secondo l’Expert Group for the Common Organisation of Agricultural Markets. La coltivazione di barbabietola da zucchero dovrebbe ridursi nettamente, con la superficie seminata in calo del 10,6% a 1,351 milioni di ettari, dai 1,512 milioni dell’anno precedente.
Ma al di là della contrazione delle superfici, la pressione delle malattie legata al clima sta emergendo come minaccia critica per le rese. Nella Germania centrale e meridionale fino al 30% delle colture di barbabietola da zucchero potrebbe essere colpito da virus trasmessi dagli afidi, come BMYV e BYV. Questi focolai sono fortemente legati alle condizioni meteorologiche, in particolare a inverni più miti che permettono agli afidi di svernare in numero maggiore e a un caldo primaverile anticipato che ne accelera l’attività.
Nel frattempo, caldo e precipitazioni estreme stanno aggravando queste pressioni in tutta l’Europa occidentale. Nelle principali regioni bieticole come Francia, Belgio, Paesi Bassi e Regno Unito, temperature costantemente sopra la media e precipitazioni irregolari stanno destabilizzando le condizioni di crescita: a luglio le temperature erano del 9-11% sopra la norma in regioni come l’Inghilterra orientale, la Wallonie e le Vlaanderen, mentre i deficit di precipitazione andavano dal 15 al 25% in Belgio e Germania, compromettendo salute del suolo e disponibilità idrica.
Roger Bradshaw, Senior Investment Officer presso Soft Commodity Consulting Ltd, mette in evidenza come questo schema climatico comprometta lo sviluppo della coltura: «A causa del tempo estremamente secco, il suolo è troppo duro perché la pioggia penetri». Questo fenomeno, in cui alla siccità segue una pioggia che scorre via in superficie, compromette la formazione delle radici e il contenuto di zucchero, rendendo resa e qualità del 2026 sempre più incerte.
Guardando avanti, nel 2026 la pressione delle malattie potrebbe rappresentare una minaccia ancora maggiore, perché le tendenze climatiche non danno segno di invertirsi. Inverni miti persistenti, insieme a restrizioni crescenti sull’uso dei pesticidi, potrebbero creare la tempesta perfetta per la proliferazione degli afidi. Se gli schemi meteorologici attuali dovessero persistere o intensificarsi, il settore saccarifero dell’UE potrebbe trovarsi davanti non solo a raccolti più piccoli, ma anche biologicamente più deboli e più vulnerabili a parassiti e patogeni.
Spostandoci più a est, i deficit di pioggia restano un problema critico in India e Thailandia. Per esempio, le precipitazioni del Maharashtra erano in calo di quasi il 50%, mentre le principali province thailandesi, Nakhon Ratchasima, Buri Ram e Khon Kaen, hanno registrato piogge dal 51 al 56% sotto la media. Questi Paesi rappresentano insieme oltre il 25% della produzione mondiale di zucchero, e un comportamento irregolare del monsone, in parte legato alle transizioni El Niño-La Niña, potrebbe tradursi in stress colturale o perfino in riduzioni di superficie nel 2026.
Indicazione per gli acquisti
Per visualizzare queste prospettive in evoluzione, date un’occhiata alla previsione di prezzo dello zucchero qui sotto.
I modelli di Vesper basati sull’IA mostrano che, mentre i prezzi mondiali dello zucchero grezzo (Sugar No. 11 – US ICE) dovrebbero restare relativamente stabili per tutto il 2026, lo zucchero bianco europeo (Sugar No. 5 – EU ICE) è previsto in lieve salita. Questo riflette la preoccupazione crescente che, nonostante un surplus mondiale previsto, fattori regionali, in particolare in Europa, possano restringere l’offerta più del previsto.
Detto questo, potrebbe essere un buon momento per agire. Come osserva Gabrielle Del’Arco, Manager of Data Research di Vesper: «i prezzi oscillano ancora sotto i 17 centesimi di dollaro USA per libbra, ben al di sotto della media storica. L’offerta è abbondante, ma i rischi di fondo stanno crescendo. Le rese in Brasile sono più basse dell’anno scorso, la domanda di etanolo sta salendo con le nuove politiche di miscelazione in vigore da settembre e i livelli di scorta restano sottili. Lo scenario potrebbe cambiare nei prossimi mesi. Penso che al momento sia un buon prezzo a cui comprare».
Cereali: gli schemi meteorologici producono esiti regionali divergenti
Le prospettive mondiali del frumento per il 2025/26 sono sempre più plasmate dai contrasti meteorologici. Mentre Australia, Canada e parti degli Stati Uniti vedono condizioni migliori, le esportazioni dal Mar Nero, soprattutto da Russia e Ucraina, sono sotto pressione per rese irregolari e raccolti più lenti.
In Canada le valutazioni sul frumento primaverile sono migliorate, con il Saskatchewan ora al 68% in condizioni buone o eccellenti. Questo sostiene una previsione di resa rialzata a 57,1 bushel per acro, leggermente sopra la media quinquennale. Eppure i campi seminati presto nelle zone più asciutte potrebbero comunque subire danni irreversibili. Gli Stati Uniti, al contrario, vedono cifre di produzione di frumento più basse nonostante una migliore disponibilità idrica.
Le previsioni di export di frumento di Russia e Ucraina stanno scivolando per via di difficoltà meteorologiche e logistiche persistenti, con alcune stime che scendono sotto i 57 milioni di tonnellate complessive, il minimo in quattro anni. Spedizioni più ampie attese da UE, Stati Uniti e Australia potrebbero però attutire l’offerta mondiale.
Passando al frumento duro, le prospettive del raccolto canadese 2025 sono migliorate dopo le piogge recenti, spingendo le valutazioni di qualità sopra la media decennale. Le attese di resa potrebbero salire dagli attuali 31,9 bushel per acro, con alcuni analisti che indicano un allineamento a stagioni più forti come il 2022 e il 2024.
Anche nell’UE la produzione è in espansione. È previsto un raccolto di 8,3 milioni di tonnellate, 1,1 milioni in più rispetto al 2024, cosa che probabilmente attenuerà la domanda di export canadese. Le offerte italiane restano vicine ai minimi pluriennali, a riflesso del limitato spazio di rialzo in un mercato ricco di offerta.
Passando all’orzo, le condizioni della coltura in Canada sono notevolmente buone. Le rese sono previste sopra la media quinquennale, grazie al meteo favorevole di luglio. La produzione è stimata a 8,22 milioni di tonnellate, leggermente sopra l’anno scorso, nonostante un calo del 4% della superficie seminata. Il raccolto di orzo statunitense continua invece a sottoperformare, con una produzione prevista in calo del 12% su base annua. Come osserva EarthDaily Agro, questo contrasto sottolinea la divergenza crescente fra i campi nordamericani.
Nonostante la solida produzione canadese, i premi sull’orzo da malto si sono indeboliti sui mercati mondiali. A guidare questo movimento non è solo la migliore qualità della coltura, ma anche una domanda in calo, soprattutto in Europa e Asia.
Quanto al granturco, gli Stati Uniti sono avviati verso una produzione record nel 2025. Le condizioni della coltura restano buone, al 73% in condizioni buone o eccellenti, e le proiezioni di resa superano ora i 185,5 bushel per acro, il che si traduce in un raccolto di oltre 16 miliardi di bushel. Eppure i prezzi restano sotto pressione. HSAT sottolinea che le previsioni recenti di meteo ancora favorevole stanno pesando ulteriormente sui futures, che oscillano intorno a 4,36½ USD per bushel con consegna a marzo 2026.
In Europa lo stress da siccità sta danneggiando la produzione di granturco, ma la maggiore disponibilità di cereali da foraggio alternativi ha finora impedito forti movimenti di prezzo al rialzo.
Infine, l’avena entra nel ciclo 2025/26 con una base di offerta tesa. Le rese in Canada dovrebbero superare leggermente la media, a 89,7 bushel per acro, ma le scorte finali previste restano vicine ai minimi storici di 400.000 tonnellate. Mentre quasi tutti gli acquirenti sono ben coperti fino all’autunno, qualunque delusione sul raccolto potrebbe innescare una nuova corsa. Secondo LeftField, gli operatori di mercato dovrebbero prepararsi a una possibile tensione post-raccolto se la variabilità meteorologica dovesse proseguire.
Indicazione per gli acquisti
Dal punto di vista degli acquisti, la variabilità regionale delle colture e i segnali climatici in movimento stanno già dando forma allo scenario di approvvigionamento dei cereali per il 2026.
Sul frumento i prezzi restano per ora relativamente deboli, ma la previsione di Vesper basata sull’IA per il frumento da macinazione UE e per il frumento HRW statunitense indica una lenta salita verso l’inizio del 2026. Con l’instabilità dell’export nel Mar Nero e gli spread che si restringono fra i gradi statunitensi e canadesi, il terzo trimestre 2025 si profila come una finestra preziosa per bloccare contratti a termine.
Per l’orzo il quadro resta misto. Le condizioni canadesi sono buone, ma la produzione statunitense è in ritardo. Come sottolinea EarthDaily Agro, la domanda mondiale di malto resta contenuta. Un possibile recupero delle esportazioni asiatiche potrebbe però sollevare i prezzi più avanti nell’anno, il che rende il quarto trimestre 2025 un momento opportuno per avviare la copertura.
Il granturco presenta un’occasione tattica di acquisto. Con rese statunitensi record all’orizzonte e le tendenze meteorologiche favorevoli recenti messe in evidenza da HSAT, i prezzi restano sotto pressione. I team acquisti possono trarre vantaggio sfruttando i cali di breve periodo per coprire i fabbisogni immediati, tenendo d’occhio il meteo di fine stagione e i dati di resa. Guardando avanti, i prezzi dovrebbero scendere leggermente verso il 2026, a ulteriore sostegno di una strategia di acquisto prudente ma opportunista.
Infine, l’avena resta strutturalmente tesa. Mentre le rese sono leggermente sopra la media, le scorte basse lasciano poco margine di errore. Diluire gli acquisti da fine terzo trimestre in avanti aiuterà a ridurre il rischio verso il 2026, in particolare per gli acquirenti che hanno bisogno di qualità e volumi costanti.
Oli vegetali: gli estremi climatici mettono alla prova la stabilità delle rese
Mentre si dipana la seconda metà del 2025, i mercati degli oli vegetali sono sempre più plasmati da schemi meteorologici dirompenti e specifici per regione. Se da un lato la produzione resta relativamente stabile in alcune aree, dall’altro le anomalie climatiche, dalle siccità alle piogge eccessive, emergono come forze critiche che potrebbero compromettere rese e contenuto di olio già dal primo trimestre 2026. I mercati di palma, soia, colza e girasole sono tutti messi alla prova da questi sviluppi, ciascuno con i propri fattori di stress.
Nel Sud-est asiatico la produzione di olio di palma continua a beneficiare di condizioni di raccolto asciutte, ma i segnali meteorologici di fondo stanno diventando più preoccupanti. Secondo HSAT, le precipitazioni di luglio nelle principali zone indonesiane e malesi, come Riau, Sumatera Utara, Sabah e Sarawak, erano fra il 48 e il 68% sotto la norma, mentre le temperature erano fra l’1 e il 3,6% sopra le medie storiche. Anche se queste condizioni hanno sostenuto la produzione recente, stanno ora esaurendo rapidamente l’umidità del suolo, sollevando timori di stress della palma da olio e di un possibile freno alle rese già dall’inizio del 2026.
Passando all’olio di soia, la volatilità meteorologica si manifesta in entrambi gli emisferi. Le condizioni delle colture statunitensi restano per ora solide, ma HSAT mette in evidenza schemi nettamente contrastanti in Sud America. L’Argentina ha vissuto a luglio piogge salite fra il 153 e il 344% sopra la media in province chiave come Córdoba e Buenos Aires, mentre il Brasile meridionale ha affrontato una siccità marcata. Questi estremi opposti potrebbero scompaginare i cicli di semina e fioritura più avanti nell’anno, creando incertezza sull’offerta mondiale di soia per la prossima stagione.
Nel frattempo i mercati dell’olio di colza stanno già subendo gli effetti diretti delle piogge eccessive. Nell’Europa centrale i ritardi del raccolto si accumulano per via di temporali persistenti, soprattutto in Germania e Francia. HSAT riporta piogge fra il 38 e il 60% sopra la media nelle principali regioni di colza dell’UE. Queste condizioni non solo ostacolano le operazioni in campo, ma rischiano anche di diluire il contenuto di olio e di incidere sulla qualità del seme. Nel Regno Unito le temperature di luglio erano fra il 10 e il 12% sopra la norma, con possibili effetti su maturazione e resa in olio. Nell’Europa orientale il raccolto ucraino è in ritardo rispetto al ritmo dell’anno scorso e le rese medie sono in calo del 25%, dopo eventi meteorologici avversi precedenti.
Infine, l’olio di girasole affronta uno stress climatico analogo. Pur essendo cresciuta la superficie complessiva, la siccità prolungata e il caldo in Ucraina cominciano a minacciare lo sviluppo del seme. I dati HSAT mostrano a luglio deficit di pioggia superiori al 50% in oblast chiave come Zaporizhia e Donets’k, con anomalie di temperatura locali fino al 7% sopra la norma. Questi stress cumulati hanno portato APK-Inform ad abbassare la previsione di produzione ucraina di girasole di quasi 1 milione di tonnellate, a 13,65 mmt. La carenza potrebbe cominciare a incidere sulle rese in olio durante la spremitura del primo trimestre 2026.
Per tutte le principali colture oleaginose il messaggio è chiaro: il meteo non è più una variabile di contorno, sta attivamente ridisegnando catene di fornitura, qualità delle colture e fondamentali di mercato verso il 2026.
Indicazione per gli acquisti
Gli acquirenti devono sapere che stiamo attraversando una domanda robusta di olio di palma da India e Cina, che dovrebbe sostenere i prezzi dell’olio di palma. Fra gli altri fattori di sostegno ci sono l’offerta indonesiana più tesa di giugno, i consumi interni in crescita in Indonesia e uno sconto favorevole dell’olio di palma rispetto all’olio di soia.
Si consiglia una copertura anticipata per il primo e il secondo trimestre 2026, soprattutto finché i prezzi restano sotto la media di lungo periodo.
Gli acquirenti devono inoltre tenere presente che agosto potrebbe essere un mese volatile per l’olio di soia, a causa delle notizie legate al meteo. I mercati seguiranno poi da vicino gli aggiornamenti sull’accordo commerciale fra Stati Uniti e Cina, che influenzerà le prospettive delle esportazioni statunitensi di soia. A settembre i prezzi dovrebbero finire sotto pressione per via del raccolto statunitense. Un buon momento per fare qualche acquisto. Anche i prezzi di settembre e ottobre appaiono al momento interessanti per gli acquirenti. Nel quarto trimestre ci attendiamo però un recupero, con i prezzi CBOT dell’olio di soia che potrebbero superare i 1.200 USD/mt, spinti dalla domanda crescente del settore biodiesel.
Quanto all’olio di colza, gli acquirenti devono notare che il raccolto in alcuni Paesi europei (per esempio la Germania) è stato ritardato dalle piogge intense, finendo per sovrapporsi al raccolto canadese. Questa sovrapposizione dovrebbe spingere i prezzi spot al ribasso in agosto. Da novembre in poi i prezzi dovrebbero salire per via di un riporto più teso quest’anno e di esportazioni ucraine attese più basse, il che significa che luglio e agosto potrebbero essere un buon momento per bloccare qualche volume.
Per l’olio di girasole i rischi meteorologici potrebbero sostenere i prezzi in agosto. APK-Inform ha ridotto di recente la sua previsione per la produzione ucraina di girasole di 1 milione di tonnellate metriche (MMT), e ulteriori riduzioni in altre regioni sono possibili. La pressione del raccolto è attesa a settembre e ottobre (buon momento per comprare), seguita da un probabile recupero dei prezzi a partire da novembre.
In sintesi, mentre i prezzi spot di alcune categorie di oli vegetali restano favorevoli, i team acquisti dovrebbero prepararsi a fondamentali in movimento e a pressioni climatiche latenti. Restare vicini all’andamento del raccolto e ai flussi di export aggiornati sarà fondamentale per gestire costi e disponibilità verso il 2026.
Cacao: il mercato della polvere affronta la doppia pressione di meteo e catene di fornitura
Dopo due anni di volatilità storica, i mercati del cacao potrebbero entrare in una fase di correzione, ma per gli acquirenti della panificazione il vero rischio resta concentrato sul cacao in polvere, dove i prezzi sono elevati e le pressioni legate al meteo si stanno intensificando.
In Africa occidentale, la principale regione produttrice di cacao al mondo, è emerso uno sviluppo critico. Mentre le piogge di giugno erano promettenti, il report meteo del 27 luglio di CRA mostra che in luglio le precipitazioni sono calate bruscamente in Costa d’Avorio e Ghana, in coincidenza con la fase di sopravvivenza delle cabosse. Il momento è cruciale, perché incide sulla dimensione e sulla vitalità del raccolto principale 2026.
Ora le indagini di campo del settore confermano che i tassi di mortalità di fiori e cherelle hanno superato le attese, indicando un probabile calo di produzione del 10% nel raccolto 2025/26, una netta inversione rispetto alle previsioni di crescita precedenti. Questa tendenza è confermata da Martijn Bron, che osserva: «I timori sull’offerta emergono sempre in fretta appena qualcosa non è ideale sul fronte meteo, soprattutto quando non c’è margine di errore con un rapporto scorte/consumi ancora storicamente teso».
I rischi strutturali non finiscono qui. La qualità delle fave nell’attuale raccolto intermedio ivoriano sta peggiorando. I trasformatori segnalano acidità più alta, contenuto ridotto di burro di cacao e un’impennata dei livelli di acidi grassi liberi (FFA), fino al 12% contro lo standard dell’1,75%. Questo ha ridotto gravemente l’efficienza di macinazione. Di conseguenza i trasformatori ivoriani hanno tagliato volontariamente gli acquisti di fave di cacao del 20% da gennaio, operando con scorte minime e riducendo i volumi di lavorazione.
A livello mondiale, i dati sulla macinazione del cacao mostrano come questo collo di bottiglia incida sull’offerta:
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La macinazione europea del secondo trimestre è scesa del 7,2%, toccando un minimo di cinque anni.
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La macinazione asiatica è calata del 16,3%, la più debole dal 2017.
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La macinazione malese è crollata del 22% rispetto al trimestre precedente.
Tutto questo converge in un mercato della polvere teso. I trasformatori producono meno polvere per via delle rese scarse delle fave e della domanda ridotta di burro, mentre i produttori di cioccolato, dopo avere sostituito il costoso burro con oli vegetali, chiedono ora più cacao in polvere per mantenere gusto e colore. Il risultato: una compressione dal lato della domanda su una base di offerta che si restringe.
I prezzi del cacao in polvere restano vicini ai massimi storici, sopra 10.000 USD/mt in Europa e vicini a 9.000 USD/mt negli Stati Uniti, secondo Commodity Risk Analysis. Stanno emergendo alternative di offerta come la carruba o i sostituti a base di frumento, ma per molte applicazioni di panificazione il cacao in polvere resta essenziale, per i suoi ruoli funzionali su gusto, colore, consistenza e lievitazione.
Guardando avanti, il posizionamento speculativo sul mercato dei futures sul cacao è ancora leggero, il che lascia spazio a un rapido movimento al rialzo se le prospettive meteorologiche peggiorassero o le previsioni di offerta venissero riviste ancora al ribasso.
Indicazione per gli acquisti
I responsabili acquisti dovrebbero seguire da vicino il meteo di breve periodo in Costa d’Avorio e Ghana. Se le piogge di agosto e settembre non si materializzassero, i timori sul raccolto 2026 rientrerebbero probabilmente sul mercato. Ma al di là del meteo, i prezzi del cacao sono plasmati anche da altri fattori. Come ricorda Martijn Bron, esperto di cacao, nella sua ultima analisi di mercato sul cacao: «Nel frattempo i consumi stanno rallentando, le scorte all’origine si stanno accumulando e la posizione netta lunga speculativa sul cacao si sta smontando rapidamente».
Con i modelli di Vesper basati sull’IA che prevedono prezzi della polvere elevati fino all’inizio del 2026 (vedete la figura qui sotto), potrebbe essere prudente diluire gli acquisti lungo il quarto trimestre 2025, in particolare se dipendete dal cacao in polvere per torte, biscotti e ripieni. Un approccio scaglionato offre flessibilità e protegge da nuove interruzioni.
Frutta a guscio: raccolti limitati dal meteo restringono le prospettive 2026, soprattutto per macadamia e mandorla
Fra gli ingredienti della panificazione, la frutta a guscio resta una delle categorie più sensibili al clima. Dalla fioritura al raccolto, gli alberi da frutta a guscio dipendono da cicli stagionali stabili, il che li rende vulnerabili a eventi meteorologici estremi o fuori tempo. La stagione 2025 ne ha già mostrato le conseguenze, in particolare nelle regioni produttrici di macadamia e mandorle.
Le colture di macadamia in Sudafrica, Kenya e Australia sono state colpite duramente. Il raccolto sudafricano è sceso a circa 85.000 tonnellate metriche in guscio (NIS), mentre Kenya e Australia producono ciascuno intorno a 42.500-45.000 tonnellate metriche, ben sotto le medie recenti. Secondo il Global Trading Tree Nuts Report (31 luglio 2025), queste riduzioni stanno restringendo direttamente la disponibilità nei gradi da snack come Style 0, Style 1, Style 2 e Style 4L, comunemente usati nei prodotti da forno e negli snack premium.
I gradi destinati all’uso come ingrediente (Style 5 e 6) restano invece ampiamente disponibili, per ora. Gli Stati Uniti restano in gran parte fuori gioco per via dell’imminente dazio all’importazione del 30% sulle macadamie sudafricane, in vigore dal 1° agosto. Questo ha portato gli acquirenti statunitensi di ingredienti a comportamenti di acquisto prudenti, alla giornata, anche per via dei lunghi tempi di consegna e di transito dalle origini africane, ora vicini ai tre mesi. Anche se i gradi da ingrediente hanno ancora prezzi interessanti, questa calma potrebbe non durare. Quando gli acquirenti statunitensi rientreranno sul mercato per coprire il 2026, la disponibilità potrebbe restringersi rapidamente.
Sul fronte delle mandorle, la stima oggettiva dell’USDA per le mandorle californiane del 2025 è risultata di 3,0 miliardi di libbre, più alta del previsto e ben sopra la stima soggettiva e i totali del 2024. Nonostante questo, il dato resta sotto osservazione. I trasformatori continuano a citare il rischio di ondate di calore di fine stagione, ricordando le perdite significative al raccolto del 2024 dovute a ondate di calore pre-raccolto.
Anche se il meteo del 2025 finora appare più stabile, la tendenza di lungo periodo verso estati più calde e asciutte in California suggerisce che la volatilità climatica è ormai un fattore strutturale nell’approvvigionamento di mandorle. Inoltre, spedizioni mondiali più deboli in questa stagione hanno portato a scorte di riporto più alte, oggi stimate fra 450 e 500 milioni di libbre, con un sollievo temporaneo per gli acquirenti. Questo cuscinetto potrebbe però svanire rapidamente se il meteo dovesse incidere sulla fioritura 2026 o sull’allegagione iniziale, come è diventato sempre più frequente.
Indicazione per gli acquisti
Macadamia e mandorle entrano nel ciclo di acquisto 2026 in condizioni nettamente diverse.
La previsione di Vesper mostra prezzi della macadamia in recupero verso la fine del 2025, trainati dai raccolti scarsi in Sudafrica, Kenya e Australia, aggravati dal nuovo dazio all’importazione statunitense del 30%. Secondo Global Trading, i gradi da snack sono già in disponibilità limitata, mentre quelli da ingrediente restano accessibili, ma questo equilibrio potrebbe cambiare. Gli acquirenti dovrebbero valutare seriamente di assicurarsi presto i volumi di Style 5 e 6, soprattutto per le applicazioni di panificazione del 2026, prima che le strategie alla giornata lascino il posto a contratti a termine più ampi.
I prezzi delle mandorle, al contrario, restano contenuti grazie a un raccolto statunitense più grande del previsto e a scorte di riporto elevate. Questo offre un’interessante occasione di acquisto di breve periodo, soprattutto per i gradi premium come l’NPX. I team di approvvigionamento dovrebbero però restare vigili. Un solo evento meteorologico sfavorevole a inizio 2026 potrebbe ribaltare rapidamente il vantaggio di prezzo di oggi. Una copertura scaglionata lungo il quarto trimestre 2025 può offrire il miglior equilibrio fra costo e rischio.
Considerazioni finali
Poiché i rischi climatici sono ormai profondamente radicati nei sistemi agricoli mondiali, le strategie di acquisto devono evolvere per tenere conto di una volatilità crescente legata al meteo sui principali ingredienti della panificazione. Mentre i segnali di mercato attuali offrono occasioni tattiche di acquisto in alcune categorie, le prospettive per il 2026 restano fortemente dipendenti dagli sviluppi climatici dei prossimi mesi.
Questo articolo si basa su analisi di mercato pubblicate a luglio 2025. Per restare informati su come gli schemi meteorologici in evoluzione stiano plasmando lo sviluppo delle colture e i rischi di prezzo su cereali, oli, zucchero, cacao e frutta a guscio, visitate la nostra pagina delle analisi di mercato per gli ultimi approfondimenti.
