La chaleur a asséché le marché américain des liquides laitiers, et la cote y réagit. La question que le dernier hebdomadaire américain de Vesper pose aux acheteurs est de savoir si cette tension marque un changement de marché ou un simple à-coup de rendement qui s’effacera avec les températures.
Le NFDM est de nouveau monté cette semaine. La chaleur réduit la disponibilité du lait alors que la demande de produits frais augmente, le lait concentré écrémé se traite plus haut, et le flux de lait écrémé vers les tours de séchage se referme vite. L’enchère GDT de cette semaine a confirmé que la demande mondiale de poudre de lait tient, ce qui renforce l’hypothèse d’un troisième trimestre plus ferme. Le quatrième trimestre s’annonce différent : un temps plus frais rétablit la disponibilité aux États-Unis et en Europe au moment précis où la Nouvelle-Zélande atteint son pic saisonnier, de sorte que la pénurie pourrait n’être qu’un problème de court terme.
Ailleurs sur la cote, le beurre est plus faible et se traite désormais sous le fromage et le NFDM. L’offre mondiale est suffisamment abondante pour que baisser le prix soit le seul moyen de faire circuler le volume, et avec une Europe et une Nouvelle-Zélande également excédentaires, c’est un marché difficile. Le fromage est resté volatil sur le CME Call et a légèrement gagné grâce aux mouvements de change et à des marchés fromagers mondiaux plus fermes. Le lactosérum n’a quasiment pas bougé.
La marge derrière le cheptel
Les fondamentaux sous-jacents sont la partie la plus intéressante. Le calcul du coût de l’alimentation de Vesper a progressé d’environ 13 % de janvier à mai, puis reflué d’environ 5 % en juin, tandis que le prix moyen du lait passait de 17,50 $ le cwt (100 lb) en janvier à 21,10 $ en juin. L’écart entre les deux est la marge alimentation-lait, et elle s’est creusée au printemps jusqu’à plus du double du niveau de mi-2023 qui avait poussé les éleveurs à décapitaliser.
Les éleveurs ont réagi comme cette marge le laissait présager. Le cheptel laitier américain a atteint 9,68 millions de vaches en juin, soit 192 000 de plus qu’un an auparavant, et croît depuis mi-2024, les producteurs conservant leurs animaux malgré des prix de la viande bovine qui rendent la vente tentante. La production a atteint 19,7 milliards de livres en juin, en hausse de 2,3 %. Le rendement par vache est quasi stable à plus 0,3 %, la croissance vient donc de la taille du cheptel et non de chaque animal. La production de matière grasse laitière progresse sur un an depuis plus de cinq ans, cette offre de matière grasse s’étend donc plus vite que le chiffre global du lait ne le laisse penser.
Pour les acheteurs de WPC80, l’hebdomadaire pose le quatrième trimestre comme une question de risque plutôt que comme une prévision de prix. Vesper penche pour sécuriser dès aujourd’hui au moins une partie du volume du quatrième trimestre.
L’édition complète détaille les graphiques de marge et l’analyse protéines du quatrième trimestre.
Pour les prix laitiers en temps réel et les prévisions de prix, rendez-vous sur : https://app.vespertool.com/.
