El calor ha adelgazado el mercado estadounidense de líquidos lácteos, y los precios están reaccionando. La pregunta que el último semanal estadounidense de Vesper plantea a los compradores es si esa tensión supone un cambio de mercado o un vaivén de rendimiento que se disipará con la temperatura.
La NFDM volvió a subir esta semana. El calor recorta la disponibilidad de leche mientras crece la demanda de productos frescos, la leche concentrada desnatada se negocia más alto, y el flujo de leche desnatada hacia las torres de secado se cierra deprisa. La subasta GDT de esta semana confirmó que la demanda global de leche en polvo aguanta, lo que refuerza el argumento de un tercer trimestre más firme. El cuarto trimestre pinta distinto: un clima más fresco restablece la disponibilidad en EE. UU. y Europa justo cuando Nueva Zelanda alcanza su pico estacional, así que la escasez podría ser un problema de corto plazo.
En otros puntos del mercado, la mantequilla está más débil y cotiza ya por debajo del queso y de la NFDM. La oferta global es lo suficientemente amplia como para que bajar el precio sea la única forma de mover volumen, y con Europa y Nueva Zelanda también en excedente es un mercado difícil. El queso siguió volátil en el CME Call y ganó algo por los movimientos cambiarios y unos mercados queseros globales más firmes. El suero apenas se ha movido.
El margen detrás de la cabaña
Los fundamentos de fondo son la parte más interesante. El cálculo propio de costos de alimentación de Vesper subió cerca de un 13 % de enero a mayo y cedió alrededor de un 5 % en junio, mientras el precio medio de la leche pasó de 17,50 $ por cwt (100 lb) en enero a 21,10 $ en junio. La diferencia entre ambos es el margen alimentación-leche, y se amplió durante la primavera hasta más del doble del nivel de mediados de 2023 que llevó a los ganaderos a reducir vacas.
Los ganaderos han respondido como ese margen sugería. La cabaña lechera estadounidense alcanzó 9,68 millones de vacas en junio, 192.000 más que un año antes, y crece desde mediados de 2024, con productores que conservan sus animales pese a unos precios de la carne de vacuno que hacen tentadora la venta. La producción llegó a 19.700 millones de libras en junio, un 2,3 % más. El rendimiento por vaca está casi plano, en más 0,3 %, así que el crecimiento viene del tamaño de la cabaña y no de cada animal. La producción de grasa butírica crece interanualmente desde hace más de cinco años, de modo que esa oferta de grasa se expande más rápido de lo que sugiere la cifra global de leche.
Para los compradores de WPC80, el semanal plantea el cuarto trimestre como una cuestión de riesgo y no como una previsión de precios. Vesper se inclina por cerrar hoy al menos parte del volumen del cuarto trimestre.
La edición completa cubre en detalle los gráficos de margen y la valoración de proteínas para el cuarto trimestre.
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