Le cacao a été le premier marché à intégrer l’épisode El Niño de 2026 dans ses prix. Les contrats à terme sur le cacao à New York ont gagné un peu plus de 14 % sur la seule journée du 6 juillet et plus de 50 % sur le mois, les traders évaluant le risque pesant sur la récolte 2026/27 en Afrique de l’Ouest et en Équateur.
Depuis fin août, le marché maintient cette réévaluation dans une fourchette, car la météo qui transformerait le risque El Niño en perte d’offre n’a pas encore atteint l’Afrique de l’Ouest.
Cet article explique comment El Niño se répercute sur le cacao, pourquoi la hausse de juillet a calé et ce que les deux derniers épisodes El Niño forts ont fait à l’offre de cacao. Il s’adresse aux acheteurs de cacao et de chocolat qui planifient leur couverture jusqu’en 2027.
Comment El Niño affecte-t-il le cacao ?
El Niño est la phase chaude du cycle ENSO du Pacifique. Notre guide sur la façon dont El Niño affecte les prix des matières premières en couvre les fondements scientifiques ; pour le cacao, El Niño agit à travers deux régions.
| Origine | Météo habituelle sous El Niño | Risque pour le cacao |
|---|---|---|
| Côte d’Ivoire et Ghana | Plus sec et plus chaud, avec un harmattan potentiellement plus rude | Récoltes plus petites |
| Équateur | Fortes pluies | Pertes de récolte et d’exportations ; la production a chuté de plus de 60 % en 1997–98 |
Source : analyse Vesper, novembre 2026.
L’harmattan est le vent saisonnier sec et poussiéreux qui souffle sur l’Afrique de l’Ouest à partir de décembre. Une année El Niño, il peut être plus rude, et c’est l’une des principales voies par lesquelles l’épisode atteint la récolte ouest-africaine.
Pourquoi les prix du cacao ont-ils bondi en juillet 2026 ?
Le cacao s’est rapidement réévalué une fois El Niño déclaré. Le marché évaluait le risque pesant sur la récolte 2026/27 en Afrique de l’Ouest et en Équateur, et il a bougé avant la météo.
Depuis le pic d’août, les prix se sont repliés. Ils restent nettement au-dessus des plus bas du début 2026, mais sous leur niveau d’il y a un an.
Pourquoi la hausse du cacao a-t-elle calé ?
Trois facteurs ont contenu les prix à court terme :
- L’Afrique de l’Ouest a jusqu’ici échappé aux conditions El Niño. La principale région de production n’a pas encore connu la météo sèche que le marché a intégrée dans les prix en juillet.
- Les arrivages ont été solides. Les arrivages ivoiriens sont restés nettement en avance sur la campagne précédente tout au long de l’été.
- Les stocks augmentent. Le cacao stocké dans les entrepôts de l’ICE aux États-Unis et en Europe a continué de s’accumuler, ce qui offre aux acheteurs un coussin face à un déficit à court terme.
L’Équateur fait exception. Les pluies record s’y poursuivent, et l’épisode a été comparé à celui de 1997–98.
Qu’ont fait les épisodes El Niño passés au cacao ?
Les deux épisodes forts les plus récents montrent à quel point un même type de météo peut avoir des effets différents sur le cacao.
| Épisode | Ce qui s’est passé en Afrique de l’Ouest | Ce qu’a fait le cacao |
|---|---|---|
| 2015–16 (environ +2,6 °C) | L’Afrique de l’Ouest a été épargnée | Les prix ont baissé sur fond d’excédent |
| 2023–24 (environ +2,0 °C) | Météo erratique, venue s’ajouter à la maladie du swollen shoot et au vieillissement des vergers | A contribué à porter le cacao à des records |
| 2026–27 (+2,1 °C en septembre) | Conditions El Niño évitées jusqu’ici | Réévaluation en juillet, puis évolution dans une fourchette |
Source : Vesper ; NOAA Climate Prediction Center.
Le précédent de 2015–16 rappelle qu’un El Niño peut épargner une culture qu’un épisode ultérieur frappe durement, comme ce fut le cas pour le cacao en 2023–24. La flambée des prix de 2024–25 était la crise de l’offre ouest-africaine ; le mouvement de 2026 est le marché qui intègre dans les prix le risque El Niño pesant sur la prochaine récolte.
Passer à la pratique
1. Surveillez la météo ouest-africaine à partir de décembre
La saison de l’harmattan est le moment où la météo ouest-africaine peut transformer le risque El Niño en fèves perdues.
2. Suivez les arrivages et les stocks en Bourse
Les arrivages ivoiriens et les stocks des entrepôts de l’ICE sont les deux chiffres qui ont contenu la hausse de juillet. Une évolution de l’un ou de l’autre est le premier signe que l’équilibre se déplace.
3. Suivez les exportations mensuelles de l’Équateur
L’Équateur est l’endroit où la météo d’El Niño est déjà arrivée : ses chiffres d’exportation seront donc les premières données tangibles sur l’effet de l’épisode sur l’offre.
Obtenez le rapport complet sur El Niño
Notre rapport, El Niño 2026, place le cacao aux côtés de sept autres marchés, du sucre et de l’huile de palme au café, au blé et au maïs. Pour le cacao, il répond aux questions suivantes :
- Quelle ampleur pourrait avoir le coup porté par l’harmattan à la récolte principale 2026/27 et à la récolte intermédiaire 2027/28 ?
- À quel moment les dégâts causés par la pluie en Équateur devraient atteindre les exportations.
- Ce que nos analystes voient pour le bilan offre-demande 2026/27.
- Combien de temps le coussin de stocks peut contenir les prix.
Téléchargez le rapport El Niño 2026 pour voir à quel point votre cacao et vos autres intrants sont exposés, et à quel moment.
Questions fréquentes
Comment El Niño affecte-t-il le cacao ?
El Niño tend à apporter un temps plus sec et plus chaud sur la ceinture cacaoyère d'Afrique de l'Ouest, et peut rendre plus rude l'harmattan, le vent sec et poussiéreux qui souffle à partir de décembre. En Équateur, il apporte généralement de fortes pluies, qui peuvent réduire fortement la production : en 1997–98, la production de cacao du pays a chuté de plus de 60 %.
Pourquoi les prix du cacao ont-ils augmenté en juillet 2026 ?
Le marché a intégré dans les prix le risque El Niño pesant sur la récolte 2026/27 en Afrique de l'Ouest et en Équateur. Les contrats à terme sur le cacao à New York ont gagné un peu plus de 14 % sur la seule journée du 6 juillet et plus de 50 % sur le mois. La hausse a culminé le 31 août.
Pourquoi les prix du cacao n'ont-ils pas continué de monter ?
L'Afrique de l'Ouest a jusqu'ici échappé aux conditions El Niño, les arrivages ivoiriens sont restés nettement en avance sur la campagne précédente tout au long de l'été, et les stocks des entrepôts de l'ICE aux États-Unis et en Europe ont continué d'augmenter, ce qui offre aux acheteurs un coussin face à un déficit à court terme.
El Niño a-t-il provoqué la flambée des prix du cacao en 2024 ?
Il y a contribué. L'épisode El Niño de 2023–24 a apporté une météo erratique en Afrique de l'Ouest, et cette météo, venue s'ajouter à la maladie du swollen shoot et au vieillissement des vergers, a contribué à porter le cacao à des records dans une crise plus large de l'offre ouest-africaine. Lors de l'épisode plus fort de 2015–16, en revanche, l'Afrique de l'Ouest a été épargnée et les prix du cacao ont baissé sur fond d'excédent.
Qu'est-ce que l'harmattan ?
L'harmattan est le vent saisonnier sec et poussiéreux qui souffle sur l'Afrique de l'Ouest à partir de décembre. Un harmattan plus rude est l'une des principales voies par lesquelles la météo d'El Niño peut atteindre la récolte ouest-africaine.
