Il cacao è stato il primo mercato a prezzare El Niño 2026. I futures sul cacao di New York sono saliti di poco più del 14% nella sola giornata del 6 luglio e di oltre il 50% nel mese, mentre gli operatori valutavano il rischio per il raccolto 2026/27 in Africa occidentale e in Ecuador.
Dalla fine di agosto il mercato ha mantenuto quel riprezzamento all’interno di un intervallo, perché il meteo che trasformerebbe il rischio El Niño in offerta persa non ha ancora raggiunto l’Africa occidentale.
Questo articolo spiega come El Niño arriva al cacao, perché il rialzo di luglio si è fermato e che cosa hanno fatto all’offerta di cacao gli ultimi due El Niño forti. È scritto per chi acquista cacao e cioccolato e pianifica la copertura fino al 2027.
Come incide El Niño sul cacao?
El Niño è la fase calda del ciclo ENSO del Pacifico. La nostra guida a come El Niño incide sui prezzi delle materie prime tratta la parte scientifica; per il cacao, agisce attraverso due regioni.
| Origine | Meteo tipico con El Niño | Rischio per il cacao |
|---|---|---|
| Costa d’Avorio e Ghana | Più secco e più caldo, con un Harmattan potenzialmente più intenso | Raccolti più piccoli |
| Ecuador | Piogge intense | Perdite di raccolto e di export; la produzione è calata di oltre il 60% nel 1997–98 |
Fonte: analisi Vesper, novembre 2026.
L’Harmattan è il vento stagionale secco e polveroso che soffia sull’Africa occidentale da dicembre. In un anno di El Niño può essere più intenso, ed è uno dei modi principali in cui l’evento raggiunge il raccolto dell’Africa occidentale.
Perché i prezzi del cacao sono balzati a luglio 2026?
Il cacao si è riprezzato rapidamente una volta dichiarato El Niño. Il mercato stava valutando il rischio per il raccolto 2026/27 in Africa occidentale e in Ecuador, e si è mosso prima del meteo.
Dal picco di agosto i prezzi hanno ripiegato. Restano ben sopra i minimi di inizio 2026, ma sotto i livelli di un anno fa.
Perché il rialzo del cacao si è fermato?
Tre fattori hanno tenuto a freno i prezzi a breve termine:
- L’Africa occidentale finora ha evitato le condizioni di El Niño. La principale regione di coltivazione non ha ancora visto il meteo secco che il mercato ha prezzato a luglio.
- Gli arrivi sono stati forti. Gli arrivi ivoriani sono stati per tutta l’estate ben superiori alla scorsa stagione.
- Le scorte stanno salendo. Il cacao nei magazzini ICE negli Stati Uniti e in Europa ha continuato ad accumularsi, il che dà a chi acquista un cuscinetto contro un ammanco a breve termine.
L’Ecuador è l’eccezione. Lì continuano piogge record, e l’evento è stato paragonato al 1997–98.
Che cosa hanno fatto al cacao i passati El Niño?
I due eventi forti più recenti mostrano quanto diversamente lo stesso tipo di meteo possa colpire il cacao.
| Evento | Che cosa è successo in Africa occidentale | Che cosa ha fatto il cacao |
|---|---|---|
| 2015–16 (circa +2,6 °C) | L’Africa occidentale è stata risparmiata | I prezzi sono scesi per un surplus |
| 2023–24 (circa +2,0 °C) | Meteo irregolare, sommato al virus dello swollen shoot e all’invecchiamento degli alberi | Ha aiutato a spingere il cacao a massimi record |
| 2026–27 (+2,1 °C a settembre) | Finora ha evitato le condizioni di El Niño | Si è riprezzato a luglio, poi è rimasto in un intervallo |
Fonte: Vesper; NOAA Climate Prediction Center.
Il precedente del 2015–16 ricorda che un El Niño può risparmiare un raccolto che uno successivo colpisce duramente, come è successo al cacao nel 2023–24. L’impennata dei prezzi del 2024–25 è stata la crisi dell’offerta in Africa occidentale; la fase del 2026 è il mercato che prezza il rischio El Niño sul prossimo raccolto.
Metterlo in pratica
1. Seguite il meteo in Africa occidentale da dicembre
La stagione dell’Harmattan è il momento in cui il meteo dell’Africa occidentale può trasformare il rischio El Niño in fave perse.
2. Seguite gli arrivi e le scorte di borsa
Gli arrivi ivoriani e le scorte nei magazzini ICE sono i due numeri che hanno tenuto a freno il rialzo di luglio. Un cambiamento in uno dei due è il primo segnale che l’equilibrio si sta spostando.
3. Seguite le esportazioni mensili dell’Ecuador
L’Ecuador è il paese in cui il meteo di El Niño è già arrivato, quindi i suoi dati sull’export saranno i primi dati concreti su che cosa fa l’evento all’offerta.
Scaricate il report completo su El Niño
Il nostro report, El Niño 2026, mette il cacao accanto ad altri sette mercati, da zucchero e olio di palma a caffè, frumento e granturco. Per il cacao risponde a queste domande:
- Quanto duro potrebbe essere il colpo dell’Harmattan al raccolto principale 2026/27 e al raccolto intermedio 2027/28?
- Quando si prevede che i danni da pioggia in Ecuador arrivino all’export.
- Che cosa vedono i nostri analisti per il bilancio dell’offerta 2026/27.
- Per quanto tempo il cuscinetto delle scorte può tenere a freno i prezzi.
Scaricate il report El Niño 2026 per vedere quanto sono esposti il vostro cacao e gli altri vostri input, e quando.
Domande frequenti
Come incide El Niño sul cacao?
El Niño tende a portare un clima più secco e più caldo nella fascia del cacao dell'Africa occidentale, e può rendere più intenso l'Harmattan, il vento secco e polveroso che soffia da dicembre. In Ecuador porta di solito piogge intense, che possono ridurre nettamente la produzione: nel 1997–98 la produzione di cacao del paese è calata di oltre il 60%.
Perché i prezzi del cacao sono saliti a luglio 2026?
Il mercato ha prezzato il rischio El Niño sul raccolto 2026/27 in Africa occidentale e in Ecuador. I futures sul cacao di New York sono saliti di poco più del 14% nella sola giornata del 6 luglio e di oltre il 50% nel corso del mese. Il rialzo ha toccato il picco il 31 agosto.
Perché i prezzi del cacao non hanno continuato a salire?
L'Africa occidentale finora ha evitato le condizioni di El Niño, gli arrivi ivoriani sono stati per tutta l'estate ben superiori alla scorsa stagione, e le scorte nei magazzini ICE negli Stati Uniti e in Europa hanno continuato a salire, il che dà a chi acquista un cuscinetto contro un ammanco a breve termine.
El Niño ha causato l'impennata dei prezzi del cacao del 2024?
Vi ha contribuito. El Niño 2023–24 ha portato un meteo irregolare in Africa occidentale, e quel meteo, sommato al virus dello swollen shoot e all'invecchiamento degli alberi, ha aiutato a spingere il cacao a massimi record nel quadro di una più ampia crisi dell'offerta in Africa occidentale. Nell'evento più forte del 2015–16, invece, l'Africa occidentale è stata risparmiata e i prezzi del cacao sono scesi per un surplus.
Che cos'è l'Harmattan?
L'Harmattan è il vento stagionale secco e polveroso che soffia sull'Africa occidentale da dicembre. Un Harmattan più intenso è uno dei modi principali in cui il meteo di El Niño può raggiungere il raccolto dell'Africa occidentale.
