El cacao fue el primer mercado en incorporar a su precio El Niño de 2026. Los futuros de cacao de Nueva York subieron algo más de un 14 % solo el 6 de julio y más de un 50 % en el mes, mientras los traders sopesaban el riesgo para la cosecha 2026/27 de África Occidental y Ecuador.
Desde finales de agosto, el mercado ha mantenido ese reajuste dentro de un rango, porque el tiempo que convertiría el riesgo de El Niño en una pérdida de oferta todavía no ha llegado a África Occidental.
Este artículo explica cómo llega El Niño al cacao, por qué se frenó la subida de julio y qué hicieron los dos últimos episodios fuertes de El Niño con la oferta de cacao. Está pensado para los compradores de cacao y chocolate que planifican su cobertura hasta 2027.
¿Cómo afecta El Niño al cacao?
El Niño es la fase cálida del ciclo ENSO del Pacífico. Nuestra guía sobre cómo afecta El Niño a los precios de las materias primas explica la ciencia; en el cacao, actúa a través de dos regiones.
| Origen | Tiempo típico con El Niño | Riesgo para el cacao |
|---|---|---|
| Costa de Marfil y Ghana | Más seco y cálido, con un Harmattan potencialmente más duro | Cosechas más pequeñas |
| Ecuador | Lluvias intensas | Pérdidas de cosecha y de exportaciones; la producción cayó más de un 60 % en 1997–1998 |
Fuente: análisis de Vesper, noviembre de 2026.
El Harmattan es el viento estacional seco y polvoriento que sopla sobre África Occidental desde diciembre. En un año de El Niño puede ser más duro, y esa es una de las principales vías por las que el evento llega a la cosecha de África Occidental.
¿Por qué saltaron los precios del cacao en julio de 2026?
El cacao se reajustó rápidamente en cuanto se declaró El Niño. El mercado sopesaba el riesgo para la cosecha 2026/27 de África Occidental y Ecuador, y se adelantó a las condiciones meteorológicas.
Desde el pico de agosto, los precios han retrocedido. Siguen muy por encima de los mínimos de principios de 2026, pero por debajo de donde estaban hace un año.
¿Por qué se ha frenado la subida del cacao?
Tres factores han contenido los precios a corto plazo:
- África Occidental ha evitado hasta ahora las condiciones de El Niño. La principal región productora todavía no ha visto el tiempo seco que el mercado incorporó a su precio en julio.
- Las llegadas han sido sólidas. Las llegadas de Costa de Marfil se situaron muy por encima de las de la campaña anterior durante el verano.
- Las existencias están aumentando. El cacao en los almacenes de ICE en Estados Unidos y Europa no ha dejado de acumularse, lo que da a los compradores un colchón frente a un déficit a corto plazo.
Ecuador es la excepción. Allí continúan las lluvias récord, y el evento se ha comparado con el de 1997–1998.
¿Qué hicieron los episodios anteriores de El Niño con el cacao?
Los dos eventos fuertes más recientes muestran de qué forma tan distinta puede afectar al cacao el mismo tipo de tiempo.
| Evento | Qué ocurrió en África Occidental | Qué hizo el cacao |
|---|---|---|
| 2015–2016 (alrededor de +2,6 °C) | África Occidental se libró | Los precios cayeron por un excedente |
| 2023–2024 (alrededor de +2,0 °C) | Tiempo errático, sumado a la enfermedad del brote hinchado y al envejecimiento de los árboles | Ayudó a llevar el cacao a máximos históricos |
| 2026–2027 (+2,1 °C en septiembre) | Hasta ahora ha evitado las condiciones de El Niño | Se reajustó en julio y luego se mantuvo en un rango |
Fuente: Vesper; Centro de Predicción Climática de la NOAA.
El precedente de 2015–2016 recuerda que un El Niño puede dejar indemne un cultivo al que uno posterior golpea con fuerza, como le ocurrió al cacao en 2023–2024. El repunte de precios de 2024–2025 fue la crisis de oferta de África Occidental; el tramo de 2026 es el mercado incorporando a su precio el riesgo de El Niño para la próxima cosecha.
Ponerlo en práctica
1. Vigile el tiempo en África Occidental desde diciembre
La temporada del Harmattan es el momento en que el tiempo de África Occidental puede convertir el riesgo de El Niño en una pérdida de granos.
2. Siga las llegadas y las existencias en bolsa
Las llegadas de Costa de Marfil y las existencias en los almacenes de ICE son las dos cifras que han contenido la subida de julio. Un cambio en cualquiera de ellas es la primera señal de que el equilibrio está cambiando.
3. Siga las exportaciones mensuales de Ecuador
Ecuador es donde ya ha llegado el tiempo de El Niño, así que sus cifras de exportación serán los primeros datos concretos sobre lo que el evento hace con la oferta.
Obtenga el informe completo sobre El Niño
Nuestro informe, El Niño 2026, analiza el cacao junto con otros siete mercados, del azúcar y el aceite de palma al café, el trigo y el maíz. Para el cacao, responde:
- ¿Qué magnitud podría tener el golpe del Harmattan a la cosecha principal 2026/27 y a la cosecha intermedia 2027/28?
- Cuándo se espera que los daños por lluvia en Ecuador lleguen a las exportaciones.
- Qué ven nuestros analistas para el balance de oferta 2026/27.
- Cuánto tiempo puede el colchón de existencias contener los precios.
Descargue el informe El Niño 2026 para ver lo expuestos que están su cacao y sus demás insumos, y cuándo.
Preguntas frecuentes
¿Cómo afecta El Niño al cacao?
El Niño suele traer un tiempo más seco y cálido al cinturón cacaotero de África Occidental, y puede hacer más duro el Harmattan, el viento seco y polvoriento que sopla desde diciembre. En Ecuador suele traer lluvias intensas, que pueden recortar la producción de forma drástica: en 1997–1998, la producción de cacao del país cayó más de un 60 %.
¿Por qué subieron los precios del cacao en julio de 2026?
El mercado incorporó a su precio el riesgo de El Niño para la cosecha 2026/27 de África Occidental y Ecuador. Los futuros de cacao de Nueva York subieron algo más de un 14 % solo el 6 de julio y más de un 50 % en el conjunto del mes. La subida tocó techo el 31 de agosto.
¿Por qué los precios del cacao no han seguido subiendo?
África Occidental ha evitado hasta ahora las condiciones de El Niño, las llegadas de Costa de Marfil se situaron muy por encima de las de la campaña anterior durante el verano, y las existencias en los almacenes de ICE en Estados Unidos y Europa no han dejado de aumentar, lo que da a los compradores un colchón frente a un déficit a corto plazo.
¿Causó El Niño el repunte de los precios del cacao de 2024?
Contribuyó. El Niño de 2023–2024 llevó un tiempo errático a África Occidental, y ese tiempo, sumado a la enfermedad del brote hinchado (swollen shoot) y al envejecimiento de los árboles, ayudó a llevar el cacao a máximos históricos en una crisis de oferta más amplia en África Occidental. En cambio, en el evento más fuerte de 2015–2016, África Occidental se libró y los precios del cacao cayeron por un excedente.
¿Qué es el Harmattan?
El Harmattan es el viento estacional seco y polvoriento que sopla sobre África Occidental desde diciembre. Un Harmattan más duro es una de las principales vías por las que el tiempo de El Niño puede llegar a la cosecha de África Occidental.
