C’est désormais un schéma plutôt qu’un épisode isolé. Le curcuma a grimpé puis corrigé lors de chacune des trois dernières quinzaines, et il a recommencé dans la seconde moitié d’août, plus fort cette fois et avec l’argument d’offre le plus solide à ce jour. L’Erode Gatta est monté au cours des deux semaines centrales jusqu’à un pic de 202,93 à 203,97 USD par quintal le 24 août, avant de rendre presque tout, retombant à 193,51 à 194,56 USD le 28 août. Un mois entier de cotation a testé les deux bornes d’une fourchette d’environ 189 à 210 USD sans en franchir aucune.
L’arithmétique de l’offre est plus tendue que ce que le marché avait chiffré jusqu’ici. Les semis de cette campagne ont été inférieurs de 27 à 28 % à la normale, entre perturbations liées à El Niño et report vers le soja et le maïs. La production nationale est estimée à environ 90 lakh sacs, et le report cumulé sur Erode, Warangal, Duggirala, Cuddapah, Sangli et Nizamabad est tombé à à peine 5 lakh sacs, contre une consommation annuelle d’environ 140 lakh sacs. Une partie de ce qui reste date encore de 2022/23 et est retenue par des stockeurs qui attendent des prix de livraison plus élevés.
Ce que cela n’explique pas, c’est pourquoi la correction revient malgré tout à chaque fois. Les transformateurs ont acheté de façon régulière pendant l’essentiel de la quinzaine, puis se sont simplement arrêtés une fois les prix arrivés aux plus hauts du 24 août. Des prises de bénéfices et une lassitude de la demande au sommet, plutôt qu’un changement dans la pénurie, restent la meilleure lecture sur ces trois cycles.
Le reste du complexe est plus calme et surtout dans l’attente. Les semis de cumin se sont établis à environ 4,08 lakh hectares contre une norme de 4,40 lakh, la production reculant à 5,14 lakh tonnes contre 5,39 lakh, mais Delhi et Unjha ont tiré en sens opposés durant la dernière semaine d’août avant que Delhi ne se stabilise près de 2,40 USD par kilogramme. La coriandre a continué de grimper sur des arrivages maigres, Baran n’enregistrant que 300 sacs le 22 août. Le poivre noir a à peine bougé : Mercura a ouvert le mois à 8,01 USD et clôturé le 26 août à 8,00 USD, les volumes importés du Sri Lanka restant la raison invoquée pour expliquer que personne ne pousse l’origine Kerala plus haut, tandis qu’Onam réduit encore le négoce. La petite cardamome a enfin cédé, retombant à 27,20 à 30,33 USD par kilogramme d’ici le 28 août, alors que les arrivages de l’enchère de Kumili ont plus que doublé par rapport au début de la quinzaine pendant que le prix moyen baissait.
Deux éléments méritent d’être suivis en septembre. Le piment rouge a une échéance qui lui est attachée, la mousson étant restée faible en Andhra Pradesh pendant la fenêtre de semis, et le marché lui-même est sans détour : pas de pluie significative pendant deux semaines et une hausse devient probable. Et la commission parlementaire iranienne a approuvé des dispositions précises sur les frais de transit à Ormuz, intégrées dans un projet de loi plus large sur la sécurité du détroit, qui doit encore passer un vote complet et l’examen du Conseil des gardiens de la Constitution, mais qui pèse directement sur les coûts de fret dans tout le secteur.
