Le WPC80 a tiré tout le complexe lactosérum vers le haut au premier semestre 2026. À l’approche de la fenêtre d’achat du quatrième trimestre, le marché a changé de visage.
Le changement est venu des acheteurs. La reformulation a été très active partout où elle était possible, et la plupart des recettes contiennent aujourd’hui moins de WPC qu’il y a quelques mois. Les acheteurs se retrouvent donc avec du WPC en stock à la fin du troisième trimestre, et moins à couvrir pour le quatrième. Des prix plus élevés ont produit sur la demande l’effet habituel.
Plus lent, mais pas encore baissier
Savoir si cela rend le marché baissier est une autre question, et Vesper n’est pas convaincu que ce soit déjà le cas. La demande mondiale de WPC80 reste substantielle, et le quatrième trimestre a toujours été un trimestre d’achat plus lourd, les acheteurs couvrant le Black Friday et la période des fêtes. Les fabricants ont augmenté leur production, en ont vendu une bonne part à terme, et s’attendent toujours à être en rupture avant que la demande ne s’épuise. Le point d’inflexion paraît plus proche qu’auparavant, mais Vesper le situe à plus de quelques semaines. Ce qui a changé à coup sûr, c’est que le WPC a cessé de monter vite, une bonne nouvelle pour les acheteurs.
Où la tension s’est déplacée
Le reste du complexe va dans l’autre sens. Le concentré de protéines de lait 85 s’est tendu rapidement en Europe, aux États-Unis et en Nouvelle-Zélande, parce que la reformulation a déplacé cette demande vers un marché petit à côté des concentrés de lactosérum et incapable de l’absorber. Les producteurs tournent à plein régime et une large part du volume du quatrième trimestre est déjà vendue au niveau actuel ou au-dessus. Le lactose est ferme des deux côtés de l’Atlantique, les stocks se réduisant lentement au fil de l’année et la demande de standardisation tenant bon. Le perméat de lactosérum est passé au-dessus de sa moyenne quinquennale, de 38 % en Europe et de 18 % aux États-Unis, porté par une demande régulière plutôt que par une pénurie. La poudre de lactosérum doux est soutenue par le coût du concentré de lactosérum et par une bonne demande, les exportations américaines de poudre de lactosérum progressant de 51,6 % sur un an au premier semestre, aidées par la Chine et le Canada.
L’isolat de protéines de lactosérum est devenu un marché à la commande, disponible dans n’importe quel volume au bon niveau de prime. Cette prime sur le WPC80 s’est resserrée, en partie parce que la reformulation s’est aussi éloignée de l’isolat.
La vision de Vesper pour le quatrième trimestre place les prix du lactosérum autour des niveaux actuels, et ne voit pas dans ce changement de quoi pousser le WPC80 sous la barre des 25 000 EUR/mt avant le début du trimestre. L’analyse complète expose la position de chaque produit du complexe.
Pour les prix laitiers en temps réel et les prévisions de prix, rendez-vous sur : https://app.vespertool.com/.
