Il WPC80 ha trascinato verso l’alto l’intero complesso del siero di latte per tutta la prima metà del 2026. All’ingresso nella finestra di acquisto del quarto trimestre, il mercato dà una sensazione diversa.
Il cambiamento è arrivato dai compratori. La riformulazione è stata molto attiva ovunque fosse possibile, e la maggior parte delle ricette oggi contiene meno WPC di qualche mese fa. Questo lascia i compratori con un po’ di WPC ancora in casa alla fine del terzo trimestre, e meno da comprare per il quarto. I prezzi alti hanno fatto alla domanda quello che i prezzi alti fanno sempre.
Più lento, ma non ancora ribassista
Se questo renda il mercato ribassista è una questione a parte, e Vesper non è convinta che quel momento sia già arrivato. La domanda mondiale di WPC80 resta consistente, e storicamente il quarto trimestre è un trimestre di acquisti più pesante, perché i compratori coprono il Black Friday e la corsa verso le feste. I produttori hanno alzato la produzione e ne hanno venduta una buona parte a termine, e si aspettano comunque di esaurire le disponibilità prima che si esaurisca la domanda. Il punto di svolta sembra più vicino di prima, ma Vesper lo colloca a più di un paio di settimane da qui. Quello che è cambiato di sicuro è che il WPC ha smesso di salire in fretta, e per i compratori è una buona notizia.
Dove è finita la tensione
Il resto del complesso si muove nella direzione opposta. L’MPC 85 si è teso rapidamente in Europa, negli Stati Uniti e in Nuova Zelanda, perché la riformulazione ha spinto quella domanda dentro un mercato piccolo rispetto ai concentrati di siero di latte e incapace di assorbirla. I produttori lavorano a pieno regime e buona parte dei volumi del quarto trimestre è già venduta ai livelli attuali o sopra. Il lattosio è solido su entrambe le sponde dell’Atlantico, con le scorte che scendono lentamente nel corso dell’anno e la domanda per la standardizzazione che tiene. Il permeato di siero di latte è salito sopra la propria media quinquennale, del 38% in Europa e del 18% negli Stati Uniti, per una domanda costante più che per una carenza. Il siero di latte dolce in polvere è sostenuto dal costo del concentrato di siero di latte e da una buona domanda, con le esportazioni statunitensi di siero di latte in polvere in crescita del 51,6% su base annua nella prima metà dell’anno, aiutate da Cina e Canada.
L’isolato di proteine del siero di latte è diventato un mercato su ordinazione, disponibile in qualsiasi volume al premio giusto. Quel premio sul WPC80 si è ridotto, in parte perché la riformulazione si è allontanata anche dall’isolato.
La visione di Vesper sul quarto trimestre vede i prezzi del siero tenersi intorno ai livelli attuali e non ritiene che il cambiamento basti a spingere il WPC80 sotto la soglia dei 25.000 EUR/mt prima dell’inizio del trimestre. L’analisi completa spiega dove si colloca ciascun prodotto del complesso.
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