WPC80 ciągnął cały kompleks serwatkowy w górę przez pierwsze półrocze 2026 roku. Przed oknem zakupowym na czwarty kwartał rynek wygląda inaczej.
Zmiana przyszła od strony kupujących. Reformulacja była bardzo aktywna wszędzie tam, gdzie była możliwa, i większość receptur zawiera dziś mniej WPC niż kilka miesięcy temu. To sprawia, że kupujący mają na koniec trzeciego kwartału jeszcze trochę WPC w zapasie i mniej do zakontraktowania na czwarty. Wyższe ceny zrobiły z popytem to, co wyższe ceny zwykle robią.
Wolniej, ale jeszcze nie spadkowo
Czy to czyni rynek spadkowym, to osobne pytanie, a Vesper nie jest przekonany, że ten moment już nadszedł. Globalny popyt na WPC80 pozostaje znaczący, a czwarty kwartał historycznie był okresem cięższych zakupów, gdy kupujący zabezpieczają Black Friday i wejście w sezon świąteczny. Producenci zwiększyli produkcję, sprzedali sporą jej część z wyprzedzeniem i wciąż spodziewają się wyprzedania zapasów, zanim popyt się wyczerpie. Punkt zwrotny wydaje się bliższy niż wcześniej, ale Vesper umieszcza go dalej niż kilka tygodni. Na pewno zmieniło się to, że WPC przestał szybko drożeć, co jest dobrą wiadomością dla kupujących.
Dokąd przeniosło się napięcie
Reszta kompleksu idzie w przeciwną stronę. Koncentrat białka mleka 85 szybko się zacieśnił w Europie, USA i Nowej Zelandii, ponieważ reformulacja przesunęła ten popyt na rynek, który przy koncentratach serwatkowych jest niewielki i nie potrafi go wchłonąć. Producenci pracują pełną parą, a duża część wolumenu na czwarty kwartał jest już sprzedana na obecnych poziomach lub powyżej. Laktoza jest mocna po obu stronach Atlantyku, zapasy powoli topnieją w ciągu roku, a popyt związany ze standaryzacją się utrzymuje. Permeat serwatkowy przekroczył swoją pięcioletnią średnią, o 38 % w Europie i o 18 % w USA, dzięki stałemu popytowi, a nie niedoborowi. Serwatkę słodką w proszku wspiera koszt koncentratu serwatki oraz dobry popyt, a amerykański eksport serwatki w proszku wzrósł w pierwszym półroczu o 51,6 % rok do roku, wspomagany przez Chiny i Kanadę.
Izolat białka serwatkowego stał się rynkiem produkcji na zamówienie, dostępnym w dowolnej ilości przy odpowiedniej premii. Ta premia wobec WPC80 zmalała, częściowo dlatego, że reformulacja odsunęła się także od izolatu.
Ocena Vesper na czwarty kwartał zakłada ceny serwatki w okolicach obecnych poziomów i nie widzi w tej zmianie wystarczających powodów, by zepchnąć WPC80 poniżej progu 25 000 EUR/mt przed startem kwartału. Pełna analiza przedstawia, gdzie znajduje się każdy produkt kompleksu.
Ceny produktów mleczarskich w czasie rzeczywistym oraz prognozy cen znajdziesz pod adresem: https://app.vespertool.com/.
