Les marchés du lactosérum entrent dans un bras de fer. Après un premier semestre agité, le WPC80 a atteint un point d’inflexion : les prix élevés ont attiré davantage d’offre et refroidi la demande, et ce basculement percute maintenant de plein fouet la fenêtre de négociation du quatrième trimestre.
Le résultat n’est pas un effondrement, c’est une impasse. Les vendeurs d’Europe de l’Ouest ne sont pas aux abois et ne courent donc pas après le marché à la baisse. Aux États-Unis et en Europe de l’Est, le tableau diffère : les vendeurs y subissent davantage de pression et des transactions moins chères passent déjà. Les acheteurs, de leur côté, ne sont pas pressés non plus : beaucoup écoulent encore les stocks constitués au troisième trimestre et repoussent leur couverture du quatrième plutôt que d’accepter les niveaux demandés aujourd’hui. L’isolat de protéines de lactosérum suit une trajectoire comparable, avec davantage d’offre américaine arrivant en Europe mais des acheteurs toujours lents à s’engager.
Cette impasse a peu de chances de tenir. Les volumes échangés sont minces, non parce que le marché serait réellement ferme, mais parce qu’aucune des deux parties ne veut bouger la première. Une fois que les industriels commenceront à concéder sur les prix pour lancer les carnets du quatrième trimestre, la correction qui suivra sera probablement plus marquée que le calme actuel ne le laisse penser. C’est une question de calendrier, pas de direction.
Ailleurs dans le complexe lactosérum, le tableau est inverse. La poudre de lactosérum doux, le perméat de lactosérum et le lactose retrouvent de la demande, les acheteurs cherchant des alternatives moins chères au concentré de protéines de lactosérum, tandis que la fermeté de la poudre de lait écrémé tire vers le haut les produits de lactosérum à plus faible teneur en protéines. Rien de tout cela n’est un substitut à l’identique, mais les options sont assez nombreuses pour compter.
Le marché qui se détache est le concentré de protéines laitières 85, pratiquement épuisé jusqu’à la fin de l’année en Europe, aux États-Unis et en Nouvelle-Zélande. La reformulation qui délaisse le concentré de protéines de lactosérum au profit du MPC et d’autres protéines laitières a structurellement relevé la demande, et le marché ressemble de plus en plus à ce qu’était le WPC80 il y a environ six mois : une base de production réduite face à une demande pour laquelle elle n’a jamais été conçue. Où le concentré de protéines de lait 85 se situera finalement par rapport au WPC80, et si l’écart entre les deux continue de se resserrer, reste la question ouverte de cette fin d’année.
