Die Molkenmärkte laufen in ein Patt. Nach einem turbulenten ersten Halbjahr hat WPC80 einen Wendepunkt erreicht: Die hohen Preise haben zusätzliches Angebot angezogen und die Nachfrage abgekühlt, und diese Verschiebung trifft nun direkt auf das Verhandlungsfenster für das vierte Quartal.
Das Ergebnis ist kein Absturz, sondern eine Pattsituation. Westeuropäische Verkäufer stehen nicht unter Druck und laufen dem Markt deshalb nicht nach unten hinterher. In den USA und in Osteuropa sieht es anders aus: Dort sind die Verkäufer stärker unter Zugzwang, und niedrigere Abschlüsse gehen bereits durch. Auch die Einkäufer haben es nicht eilig. Viele arbeiten noch die im dritten Quartal aufgebauten Bestände ab und schieben ihre Q4-Deckung lieber auf, als die heutigen Forderungen zu akzeptieren. Molkenproteinisolat folgt einem ähnlichen Muster, mit mehr US-Ware in Europa, aber Einkäufern, die sich weiterhin Zeit lassen.
Dass das Patt hält, ist unwahrscheinlich. Die Handelsvolumen sind dünn, nicht weil der Markt wirklich fest wäre, sondern weil sich keine Seite zuerst bewegen will. Sobald Hersteller beim Preis nachgeben, um die Q4-Bücher in Gang zu bringen, dürfte die anschließende Korrektur deutlicher ausfallen, als die derzeitige Ruhe vermuten lässt. Es ist eine Frage des Zeitpunkts, nicht der Richtung.
Im übrigen Molkenkomplex ist das Bild umgekehrt. Süßmolkenpulver, Molkenpermeat und Laktose sehen wieder Nachfrage, weil Einkäufer nach günstigeren Alternativen zu Molkenproteinkonzentrat suchen, während festeres Magermilchpulver die proteinärmeren Molkenprodukte mitzieht. Nichts davon ist ein Eins-zu-eins-Ersatz, aber es gibt genug Optionen, damit es zählt.
Der auffälligste Markt ist Milchproteinkonzentrat 85, das in Europa, den USA und Neuseeland für den Rest des Jahres praktisch ausverkauft ist. Die Reformulierung weg von Molkenproteinkonzentrat hin zu MPC und anderen Milchproteinen hat die Nachfrage strukturell angehoben, und der Markt ähnelt zunehmend dem, wo WPC80 vor rund sechs Monaten stand: eine kleine Produktionsbasis gegenüber einer Nachfrage, für die sie nie ausgelegt war. Wo Milchproteinkonzentrat 85 am Ende relativ zu WPC80 landet und ob sich der Abstand zwischen beiden weiter verringert, ist die offene Frage für die letzten Monate des Jahres.
