Six des plus grands marchés indiens d’épices ont passé la seconde moitié de juillet à tourner autour du même fait structurel : le stock de la campagne passée est mince, la récolte de cette campagne est encore à des mois, et chaque marché réagit à cette rareté à sa manière.
Le cumin en est le cas le plus net. Les semis de cette campagne ont été inférieurs de près de 7,3 % à la normale, et le report en début de campagne est évalué à seulement 5,5 lakh sacs, en baisse de près de 58 % sur un an. Les dégâts aux cultures chez les origines concurrentes que sont la Jordanie, la Turquie et la Syrie ont maintenu les prix mondiaux élevés, alors même que la Chine, habituellement gros acheteur, est restée à l’écart tant que le transport par le détroit d’Ormuz reste perturbé. Le cumin ordinaire de Delhi a clôturé la quinzaine en hausse, et les opérateurs estiment que le vrai test sera l’évolution du prix une fois la demande chinoise revenue sur un marché où il ne reste presque rien en réserve.
La coriandre a raconté une histoire proche, avec une nuance : 80 à 85 % de la récolte du Gujarat et du Rajasthan a déjà atteint le marché, et les détenteurs restants peuvent attendre un meilleur prix. Un bref accès de prises de bénéfices en milieu de quinzaine a fait fortement décrocher le marché à terme, mais les prix spot sont revenus à leur point de départ en 48 heures, une fois la tension sous-jacente réaffirmée.
Le curcuma a livré le mouvement le plus spectaculaire de la quinzaine : un record à Erode le 20 juillet, suivi d’une restitution régulière sur plusieurs jours qui avait effacé presque toute la hausse à la fin du mois. La correction n’était pas un signal d’offre : les vieux stocks dans les principales ceintures de production sont à peine à 5 lakh sacs contre une consommation annuelle supérieure à 1,4 crore sacs. Le marché a simplement découvert ce que le négoce physique était réellement prêt à payer à un prix record, puis s’est stabilisé plus bas.
Le piment rouge est resté figé sur un seul niveau de prix pendant dix séances consécutives à Delhi, un statu quo inhabituellement long, avant de finalement s’échapper à la hausse dans les deux derniers jours de la quinzaine, la production nationale continuant de tourner 25 à 30 % sous la normale. Un fait distinct mérite l’attention des exportateurs : les États-Unis ont imposé de nouveaux droits antidumping et compensateurs sur l’oléorésine de paprika en poudre indien, une ligne d’exportation d’environ 54,6 millions de dollars par an, alors que les volumes globaux d’exportation de piment reculaient de 35 % sur un an sur les premiers mois de la campagne.
Le poivre noir a paru plat la majeure partie de la quinzaine, contenu par des volumes importés du Sri Lanka couvrant la demande marginale pendant que les producteurs du Kerala restaient sur leurs stocks. Ce calme a été rompu en fin de période : la récolte vietnamienne, qui fournit normalement près d’un tiers de la production mondiale de poivre, est estimée à seulement 150 000 tonnes environ cette année contre 250 000 à 300 000 en temps normal, et les prix ont nettement monté à mesure que ce déficit mondial commençait à l’emporter sur le surplomb sri-lankais.
La cardamome s’est nettement scindée en deux. L’enchère de Kochi pour la petite cardamome a vu arrivages et prix monter ensemble, un vrai signal de demande plutôt qu’un artefact de faible volume, tandis que la grande cardamome se raffermissait sur un tout autre moteur : des inondations en Assam, l’un des deux seuls États producteurs, avant une nouvelle récolte encore à environ un mois.
Des déclencheurs différents, une même condition de fond : sur le cumin, la coriandre, le curcuma, le piment, le poivre et la cardamome, c’est une chaîne d’approvisionnement avec très peu de coussin avant la prochaine récolte.
