- Questions-réponses avec l’expert Gehrman Kosenkov, Veg Oil and Biodiesel Analyst
Ces derniers mois, la communauté internationale a dû composer avec les répercussions de la géopolitique moyen-orientale, et en particulier des attaques en mer Rouge, sur différents secteurs. L’un des secteurs qui en subit les ondes de choc est le complexe des huiles végétales. Avec Gehrman Kosenkov, Veg Oils and Biodiesel Analyst chez Vesper, nous allons expliquer les impacts (potentiels) sur le complexe des huiles végétales.
L’histoire commence autour du mois de novembre, lorsque des miliciens houthis soutenus par l’Iran ont fait la une en détournant et en bombardant des navires en mer Rouge, à la suite de l’invasion de Gaza par Israël.
Les attaques en mer Rouge ont indéniablement introduit de l’instabilité dans cet espace maritime, touchant l’une des routes logistiques critiques et affectant les dynamiques du commerce mondial, puisqu’elle relie l’Europe, la mer Rouge, le Moyen-Orient et l’Asie.
1. Comment le conflit au Moyen-Orient affecte-t-il les coûts logistiques, les délais de livraison et les flux commerciaux ?
Les attaques en mer Rouge ont perturbé la stabilité maritime, propageant une onde de choc sur la logistique, les délais de livraison et les flux commerciaux. Les indices de transport, comme l’indice de fret conteneurisé, se sont envolés, amplifiant les coûts pour tous les types de navires, voir Figure 1, en particulier depuis le début de 2024. Sur le canal de Suez, une route vitale, les primes d’assurance et les primes d’équipage ont augmenté et des navires ont été déroutés, ce qui a entraîné des délais de livraison allongés et des dépenses accrues.
Figure 1 : Indice de fret conteneurisé
Dans un scénario moins spectaculaire, nous observons une tendance similaire sur les taux de fret des navires-citernes transportant du pétrole ou des huiles végétales, voir le Baltic Dirty Tanker en Figure 2. Début janvier, il y a eu une hausse significative, suivie d’une accalmie récente. Malgré ce repli récent, les taux restent plus élevés qu’ils ne l’étaient en décembre.
Figure 2 : Baltic Dirty Tanker (BAID)
La ligne orange sur la carte (Figure 3) représente le canal de Suez, et il est manifeste que les temps de transport maritime de l’Europe du Nord vers l’Asie ont doublé. Les navires qui optent pour la route du canal de Suez font face à des dépenses accrues, sous la forme de primes d’assurance et de primes d’équipage élevées. À l’inverse, les navires qui choisissent la route violette contournant le cap de Bonne-Espérance subissent des coûts de carburant et de soutage plus élevés en raison du trajet plus long.
Figure 3 : Le conflit en mer Rouge allonge les temps de transport maritime
2. De combien les délais de livraison se sont-ils allongés du fait du conflit au Moyen-Orient, et quelles matières premières ont été touchées en particulier ?
Le conflit au Moyen-Orient a ajouté environ 10 jours aux délais de livraison, créant un effet domino sur la capacité de transport disponible. Les matières premières agricoles et énergétiques, en particulier les céréales et les huiles minérales, ont été affectées par des délais de livraison plus longs et des coûts de transport plus élevés.
3. Les prix des huiles minérales réagissent activement au conflit au Moyen-Orient. Qu’en savez-vous ?
Si nous examinons le pétrole brut Brent, un benchmark essentiel pour les prix mondiaux de l’énergie, du début du mois de janvier à aujourd’hui, on observe une tendance haussière perceptible du prix (voir Figure 4). Cette hausse est directement liée aux changements de route des navires, un facteur qui influence les conditions de marché actuelles.
Figure 4 : Graphique historique du cours de clôture par contrat pour le pétrole brut Brent en USD/baril
On peut se demander pourquoi les prix du pétrole n’ont pas augmenté immédiatement en novembre, au moment des attaques. L’envolée est venue en janvier, quand davantage de compagnies maritimes ont choisi de dérouter leurs navires (voir Figure 5).
La raison de cet impact différé tient à la fluidité du trafic dans le canal de Suez en décembre. Malgré les attaques de novembre, les opérations du canal sont restées stables. Ce n’est que lorsque les États-Unis et le Royaume-Uni ont lancé des frappes contre les Houthis que les tensions se sont accrues, incitant davantage de compagnies maritimes à opter pour des déroutements en janvier.
Figure 5 : Moyenne mobile à 7 jours des passages quotidiens de navires-citernes, par ING Research
4. Peut-on dire que l’huile minérale a un effet sur le complexe des huiles végétales ?
L’huile minérale influence généralement les huiles végétales, mais il est essentiel de tenir compte du contexte plus large. Dans ce cas, plusieurs facteurs ont joué un rôle dans l’évolution des dynamiques des huiles végétales.
Il faut d’abord se tourner vers l’huile de tournesol, qui voyage de la mer Noire, et notamment de Russie, vers des destinations comme l’Inde. L’huile de palme, acheminée d’Indonésie et de Malaisie vers l’Europe, constitue un autre point d’attention majeur. Ces deux routes commerciales empruntaient le canal de Suez avant le conflit.
Examinons de plus près les positions à terme du Vesper Price Index pour l’huile de tournesol, un benchmark fortement corrélé aux autres origines, voir Figure 6.
Figure 6 : positions à terme du Vesper Price Index pour l’huile de tournesol West-EU en EUR/mt
Comme vous pouvez le voir dans les positions à terme du Vesper Price Index pour l’huile de tournesol, on observe une baisse de prix notable.
Cela peut soulever la question de savoir comment cette baisse est possible alors que les coûts logistiques augmentent. Pour le vérifier, il faut examiner de plus près les prix CIF (Cost, Insurance, and Freight), qui incluent les coûts logistiques, voir Figure 7.
Figure 7 : positions du Vesper Price Index pour l’huile de tournesol turque en EUR/mt
Lorsque nous examinons les prix de l’huile de tournesol brute pour la Turquie, un importateur clé, il apparaît que, malgré la hausse des coûts logistiques, les prix CIF confirment une baisse récente des prix globaux.
En résumé, les enseignements tirés de mes discussions avec des traders ukrainiens éclairent le repli des prix turcs et indiens. Il semble que la confiance en Asie, en particulier en Inde et en Chine, en soit le moteur. Ces acheteurs ont le dessus, avec des stocks d’huile abondants, auxquels s’ajoute l’avantage d’avoir la Malaisie et l’Indonésie comme pays voisins, capables de livrer rapidement de l’huile de palme pour couvrir leurs besoins.
Le message des acheteurs asiatiques aux exportateurs ukrainiens et russes est limpide – la hausse des coûts de transport et l’augmentation des risques ne les troublent pas. La charge de gérer ces difficultés repose sur les exportateurs. S’ils échouent, ils risquent de perdre des affaires. Les acheteurs asiatiques se considèrent donc en position de force dans la négociation.
Face à l’escalade des risques logistiques, de grands exportateurs ukrainiens comme Kernel réorientent stratégiquement leurs priorités. Ils ont accru leurs ventes d’huile de tournesol vers la Turquie, une destination géographiquement plus proche de l’Europe.
Ce virage tactique de ces acteurs ukrainiens majeurs, qui inondent la Turquie et l’Europe d’offres, a contribué à faire baisser les prix.
Pour revenir à votre question, si l’huile minérale influence généralement les huiles végétales, il est important d’évaluer chaque cas individuellement. Fait intéressant, les importants coûts de logistique et d’huile minérale ne semblent pas avoir eu d’effet sur les prix de l’huile de tournesol.
5. Quel est l’effet du conflit au Moyen-Orient sur les prix de l’huile de soja ?
Les prix de l’huile de soja ont nettement baissé d’une semaine sur l’autre, ce qui s’explique par le fait que le complexe du soja se préoccupe actuellement moins de la mer Rouge et se concentre avant tout sur l’offre. Nous anticipons une offre mondiale record de soja, un aspect que tout le secteur suit de près.
Par exemple, la semaine dernière, la prévision de production de soja argentin a été révisée à la hausse. Les conditions météorologiques au Brésil sont globalement favorables et la récolte avance à un rythme rapide, ce qui remplit plus vite les capacités de stockage.
Dans le même temps, la demande chinoise n’est pas robuste, en grande partie à cause d’un secteur porcin affaibli, ce qui exerce une pression considérable sur le soja. En réponse, les Brésiliens proposent des remises, d’où une tendance baissière des prix.
Par ailleurs, la demande de soja américain a ralenti, sous l’effet d’une demande réduite à la fois des marchés alimentaires et de l’industrie du biodiesel. Malgré ces difficultés de court terme, en prenant du recul, on anticipe que la demande d’huile de soja aux États-Unis en provenance du secteur du biodiesel sera correcte cette année, ce qui soutiendra l’huile de soja.
6. Pouvez-vous nous donner une perspective de court terme du complexe des huiles végétales concernant le conflit en mer Rouge ?
À propos des attaques en mer Rouge, je dois préciser que je ne suis pas expert en politique, mais d’après ce que j’ai recueilli, je peux partager le sentiment dominant. Il semble que, si la crise n’est pas résolue, il y ait une possibilité de resserrement des navires disponibles sur le marché, ce qui entraînerait une hausse des coûts de fret. Cela pourrait avoir un impact plus marqué sur les prix du pétrole. Certains expriment aussi des inquiétudes quant aux effets de contagion potentiels du conflit.
Malgré ces inquiétudes, il semble manquer une intervention significative, ce qui laisse penser que cette situation pourrait perdurer. Si le conflit s’étend, il a le potentiel d’affecter significativement les marchés de l’énergie et, au bout du compte, d’influencer les prix des huiles végétales.
Gehrman Kosenkov propose des mises à jour gratuites toutes les deux semaines sur le secteur des huiles végétales et du biodiesel. Inscrivez-vous gratuitement à sa série de webinaires ici, pour obtenir des éclairages sur les dernières tendances qui animent le complexe des huiles végétales.
