- Q&A mit Gehrman Kosenkov, erfahrener Analyst für Pflanzenöle und Biodiesel
In den vergangenen Monaten hat sich die Weltgemeinschaft mit den Folgen der Geopolitik im Nahen Osten, konkret der Angriffe im Roten Meer, für verschiedene Branchen auseinandergesetzt. Eine Branche, die die Ausläufer zu spüren bekommt, ist der Pflanzenölkomplex. Gemeinsam mit Gehrman Kosenkov, Analyst für Pflanzenöle und Biodiesel bei Vesper, erklären wir die (möglichen) Auswirkungen auf den Pflanzenölkomplex.
Die Geschichte beginnt etwa im November, als vom Iran unterstützte Huthi-Milizen Schlagzeilen machten, indem sie nach Israels Einmarsch in Gaza Schiffe im Roten Meer kaperten und bombardierten.
Die Angriffe im Roten Meer haben zweifellos Instabilität in diesen Seeraum getragen, eine der kritischen Logistikrouten beeinträchtigt und die globale Handelsdynamik beeinflusst, denn sie verbindet Europa, das Rote Meer, den Nahen Osten und Asien.
1. Wie wirkt sich der Konflikt im Nahen Osten auf die Logistikkosten, die Lieferzeiten und die Handelsströme aus?
Die Angriffe im Roten Meer haben die Stabilität auf See gestört und Schockwellen durch Logistik, Lieferzeiten und Handelsströme geschickt. Transportindizes wie der Containerfrachtindex schnellten in die Höhe und verteuerten alle Schiffstypen, siehe Abbildung 1, besonders ab Anfang 2024. Am Suezkanal, einer unverzichtbaren Route, stiegen die Versicherungsprämien und die Prämien für die Besatzung, und Schiffe wurden umgeleitet, was zu längeren Lieferzeiten und höheren Kosten führte.
Abbildung 1: Containerfrachtindex
In weniger dramatischer Form beobachten wir einen ähnlichen Trend bei den Tankraten für Schiffe, die Öl oder Pflanzenöle transportieren, siehe Baltic Dirty Tanker in Abbildung 2. Anfang Januar gab es einen deutlichen Anstieg, gefolgt von einer jüngsten Abkühlungsphase. Trotz des jüngsten Rückgangs liegen die Raten weiterhin höher als im Dezember.
Abbildung 2: Baltic Dirty Tanker (BAID)
Die orangefarbene Linie auf der Karte (Abbildung 3) steht für den Suezkanal, und es ist deutlich zu sehen, dass sich die Transportzeiten von Nordeuropa nach Asien verdoppelt haben. Schiffe, die sich für die Route durch den Suezkanal entscheiden, haben höhere Ausgaben in Form hoher Versicherungsprämien und Prämien für die Besatzung. Schiffe, die dagegen die violette Route um das Kap der Guten Hoffnung wählen, haben wegen der längeren Reise erhöhte Treibstoff- und Bunkerkosten.
Abbildung 3: Konflikt im Roten Meer verlängert die Transportzeiten
2. Wie viel länger sind die Lieferzeiten durch den Nahostkonflikt, und welche Rohstoffe sind konkret betroffen?
Der Nahostkonflikt hat die Lieferzeiten um rund 10 Tage verlängert und damit einen Dominoeffekt auf die verfügbare Schiffskapazität ausgelöst. Agrarrohstoffe und Energierohstoffe, insbesondere Getreide und Mineralöle, sind von längeren Lieferzeiten und höheren Frachtkosten betroffen.
3. Die Mineralölpreise reagieren aktiv auf den Konflikt im Nahen Osten. Was wissen Sie darüber?
Wenn wir Brent-Rohöl betrachten, eine entscheidende Benchmark für globale Energiepreise, zeigt sich von Anfang Januar bis heute ein spürbarer Aufwärtstrend beim Preis (siehe Abbildung 4). Dieser Anstieg hängt direkt damit zusammen, dass Schiffe ihre Routen ändern, ein Faktor, der die aktuellen Marktbedingungen beeinflusst.
Abbildung 4: Grafik der historischen Abrechnungspreise je Kontrakt für Brent-Rohöl in USD je Barrel
Man mag sich fragen, warum die Ölpreise im November, als die Angriffe stattfanden, nicht sofort gestiegen sind. Der Sprung kam im Januar, als sich mehr Reedereien entschieden, ihre Routen umzuleiten (siehe Abbildung 5).
Der Grund für diese verzögerte Wirkung liegt im effektiven Verkehrsfluss durch den Suezkanal im Dezember. Trotz der Angriffe im November blieb der Kanalbetrieb stabil. Erst als die USA und Großbritannien Angriffe gegen die Huthi starteten, verschärften sich die Spannungen und brachten im Januar mehr Reedereien dazu, sich für Routenumleitungen zu entscheiden.
Abbildung 5: Gleitender 7-Tage-Durchschnitt der täglichen Tanker-Transitanläufe, von ING Research
4. Würden Sie sagen, dass Mineralöl eine Wirkung auf den Pflanzenölkomplex hat?
Mineralöl beeinflusst in der Regel die Pflanzenöle, aber es ist entscheidend, den größeren Zusammenhang zu betrachten. In diesem Fall haben mehrere Faktoren eine Rolle dabei gespielt, Veränderungen in der Dynamik der Pflanzenöle anzustoßen.
In erster Linie sollte das Augenmerk auf Sonnenblumenöl liegen, das vom Schwarzen Meer, vor allem aus Russland, zu Zielen wie Indien geht. Hinzu kommt Palmöl, das von Indonesien und Malaysia nach Europa transportiert wird, als weiterer Schwerpunkt. Beide Handelsrouten nutzten vor dem Konflikt den Suezkanal.
Schauen wir uns die Forward-Positionen des Vesper Price Index für Sonnenblumenöl genauer an, eine Benchmark mit starker Korrelation zu anderen Ursprüngen, siehe Abbildung 6.
Abbildung 6: Forward-Positionen des Vesper Price Index für Sonnenblumenöl (West-EU) in EUR/mt
Wie Sie an den Forward-Positionen des Vesper Price Index für Sonnenblumenöl sehen können, gibt es einen deutlichen Preisrückgang.
Das wirft womöglich die Frage auf, wie dieser Rückgang möglich ist, während die Logistikkosten steigen. Um das zu prüfen, ist ein genauerer Blick auf die CIF-Preise (Cost, Insurance and Freight) nötig, die die Logistikkosten enthalten, siehe Abbildung 7.
Abbildung 7: Positionen des Vesper Price Index für türkisches Sonnenblumenöl in EUR/mt
Wenn wir die Preise für Rohsonnenblumenöl in der Türkei betrachten, einem wichtigen Importeur, wird deutlich, dass die CIF-Preise trotz der steigenden Logistikkosten einen jüngsten Rückgang der Gesamtpreise bestätigen.
Kurz gesagt: Erkenntnisse aus Gesprächen, die ich mit ukrainischen Händlern geführt habe, erhellen den Rückgang der türkischen und indischen Preise. Offenbar ist die Zuversicht in Asien, besonders in Indien und China, die treibende Kraft. Diese Einkäufer sind mit reichlichen Ölbeständen am längeren Hebel, dazu kommt der Vorteil, dass Malaysia und Indonesien nahe gelegene Länder sind, die schnell Palmöl liefern können, um ihren Bedarf zu decken.
Die Botschaft der asiatischen Einkäufer an die ukrainischen und russischen Exporteure ist glasklar – steigende Frachtkosten und erhöhte Risiken lassen sie unbeeindruckt. Die Last, diese Herausforderungen zu bewältigen, liegt bei den Exporteuren. Gelingt ihnen das nicht, riskieren sie, Geschäft zu verlieren. Folglich sehen sich asiatische Einkäufer in einer starken Verhandlungsposition.
Als Reaktion auf die eskalierenden Logistikrisiken richten große ukrainische Exporteure wie Kernel ihren Fokus strategisch neu aus. Sie haben den Verkauf von Sonnenblumenöl in die Türkei hochgefahren, ein Schritt, der geografisch näher an Europa liegt.
Die taktische Verschiebung dieser bedeutenden ukrainischen Akteure, die die Türkei und Europa mit Angeboten überschwemmen, hat dazu beigetragen, die Preise zu drücken.
Um auf Ihre Frage zurückzukommen: Mineralöl wirkt sich im Allgemeinen auf Pflanzenöle aus, dennoch ist es wichtig, jeden Fall einzeln zu bewerten. Interessanterweise schienen die erheblichen Logistik- und Mineralölkosten keine Wirkung auf die Sonnenblumenölpreise zu haben.
5. Welche Wirkung hat der Nahostkonflikt auf die Sojaölpreise?
Die Preise für Sojaöl sind im Wochenvergleich deutlich gefallen, was sich darauf zurückführen lässt, dass der Sojakomplex sich derzeit weniger mit dem Roten Meer befasst und überwiegend auf die Angebotsseite schaut. Wir erwarten ein globales Rekordangebot an Sojabohnen, und dieser Aspekt wird von allen in der Branche genau beobachtet.
So wurde zum Beispiel vergangene Woche die Prognose für die argentinische Sojabohnenproduktion nach oben korrigiert. Die Wetterbedingungen in Brasilien sind insgesamt günstig, und die Ernte schreitet zügig voran, wodurch sich die Lager schneller füllen.
Gleichzeitig ist die Nachfrage aus China nicht robust, vor allem wegen eines geschwächten Schweinesektors, was erheblichen Druck auf Sojabohnen ausübt. Daraufhin gewähren die Brasilianer Abschläge, was zu einem Abwärtstrend bei den Preisen führt.
Zudem hat sich die Nachfrage nach US-Sojabohnen verlangsamt, beeinflusst durch die geringere Nachfrage sowohl aus den Märkten für Lebensmittel als auch aus der Biodieselindustrie. Trotz dieser kurzfristigen Herausforderungen wird im größeren Bild erwartet, dass die Nachfrage nach Sojaöl in den USA aus dem Biodieselsektor in diesem Jahr in Ordnung sein wird, was Sojaöl stützt.
6. Können Sie uns einen kurzfristigen Ausblick für den Pflanzenölkomplex mit Blick auf den Konflikt im Roten Meer geben?
Zu den Angriffen im Roten Meer muss ich klarstellen, dass ich kein Experte für Politik bin, aber nach dem, was ich mitbekommen habe, kann ich die vorherrschende Stimmung wiedergeben. Es sieht so aus, als könnte sich bei einer ungelösten Krise das Angebot an verfügbaren Schiffen am Markt verknappen, was zu höheren Frachtkosten führen würde. Das könnte sich möglicherweise stärker auf die Ölpreise auswirken. Es gibt außerdem Sorge über mögliche Übergreifeffekte des Konflikts.
Trotz dieser Sorgen fehlt es offenbar an nennenswerten Eingriffen, was darauf hindeutet, dass diese Situation anhalten könnte. Wenn der Konflikt übergreift, hat er das Potenzial, die Energiemärkte erheblich zu beeinflussen und damit letztlich die Pflanzenölpreise.
Gehrman Kosenkov gibt alle zwei Wochen kostenlose Updates zur Pflanzenöl- und Biodieselbranche. Melden Sie sich hier kostenlos für seine Webinarreihe an, um Einblicke in die neuesten Trends zu erhalten, die den Pflanzenölkomplex antreiben.
