- Ερωτήσεις και απαντήσεις με τον Gehrman Kosenkov, ειδικό αναλυτή φυτικών ελαίων και βιοντίζελ
Τους τελευταίους μήνες, η παγκόσμια κοινότητα αντιμετωπίζει τις συνέπειες της γεωπολιτικής στη Μέση Ανατολή, και συγκεκριμένα των επιθέσεων στην Ερυθρά Θάλασσα, σε διάφορους κλάδους. Ένας από τους τομείς που δέχονται τους κραδασμούς είναι το σύμπλεγμα των φυτικών ελαίων. Μαζί με τον Gehrman Kosenkov, αναλυτή φυτικών ελαίων και βιοντίζελ στη Vesper, θα εξηγήσουμε τις (πιθανές) επιπτώσεις στο σύμπλεγμα των φυτικών ελαίων.
Η ιστορία ξεκινά γύρω στον Νοέμβριο, όταν οι υποστηριζόμενοι από το Ιράν αντάρτες Χούθι βρέθηκαν στα πρωτοσέλιδα καταλαμβάνοντας και βομβαρδίζοντας πλοία στην Ερυθρά Θάλασσα, μετά την εισβολή του Ισραήλ στη Γάζα.
Οι επιθέσεις στην Ερυθρά Θάλασσα έχουν αναμφίβολα εισαγάγει αστάθεια σε αυτόν τον θαλάσσιο χώρο, επηρεάζοντας μία από τις κρίσιμες διαδρομές logistics και τη δυναμική του παγκόσμιου εμπορίου, καθώς συνδέει την Ευρώπη, την Ερυθρά Θάλασσα, τη Μέση Ανατολή και την Ασία.
1. Πώς επηρεάζει η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή το κόστος logistics, τους χρόνους παράδοσης και τις εμπορικές ροές;
Οι επιθέσεις στην Ερυθρά Θάλασσα διατάραξαν τη ναυτιλιακή σταθερότητα, στέλνοντας κύματα κραδασμών στα logistics, στους χρόνους παράδοσης και στις εμπορικές ροές. Οι δείκτες μεταφορών, όπως ο δείκτης ναύλων εμπορευματοκιβωτίων, εκτινάχθηκαν, αυξάνοντας το κόστος για όλους τους τύπους πλοίων, βλέπε Εικόνα 1, ιδίως από τις αρχές του 2024. Η Διώρυγα του Σουέζ, μια ζωτική διαδρομή, γνώρισε αυξημένα ασφάλιστρα, πριμ πληρωμάτων και εκτροπές πλοίων, με αποτέλεσμα παρατεταμένους χρόνους παράδοσης και αυξημένα έξοδα.
Εικόνα 1: Containerized Freight Index
Σε λιγότερο δραματικό σενάριο, παρατηρούμε παρόμοια τάση στα ναύλα των δεξαμενόπλοιων που μεταφέρουν πετρέλαιο ή φυτικά έλαια, βλέπε Baltic Dirty Tanker στην Εικόνα 2. Στις αρχές Ιανουαρίου σημειώθηκε σημαντική αύξηση, που ακολουθήθηκε από πρόσφατη αποκλιμάκωση. Παρά την πρόσφατη υποχώρηση, τα ναύλα παραμένουν υψηλότερα από ό,τι ήταν τον Δεκέμβριο.
Εικόνα 2: Baltic Dirty Tanker
Η πορτοκαλί γραμμή στον χάρτη (Εικόνα 3) αντιστοιχεί στη Διώρυγα του Σουέζ, και είναι εμφανές ότι οι χρόνοι μεταφοράς από τη Βόρεια Ευρώπη προς την Ασία έχουν διπλασιαστεί. Τα πλοία που επιλέγουν τη διαδρομή της Διώρυγας του Σουέζ αντιμετωπίζουν αυξημένα έξοδα με τη μορφή υψηλών ασφαλίστρων και πριμ πληρωμάτων. Από την άλλη, τα πλοία που επιλέγουν τη μοβ διαδρομή γύρω από το Ακρωτήριο της Καλής Ελπίδας επιβαρύνονται με αυξημένα κόστη καυσίμων και ανεφοδιασμού λόγω του μεγαλύτερου ταξιδιού.
Εικόνα 3: η σύγκρουση στην Ερυθρά Θάλασσα αυξάνει τους χρόνους μεταφοράς
2. Πόσο μεγαλύτεροι είναι οι χρόνοι παράδοσης λόγω της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή και ποια εμπορεύματα έχουν επηρεαστεί συγκεκριμένα;
Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή πρόσθεσε περίπου 10 ημέρες στους χρόνους παράδοσης, δημιουργώντας ντόμινο στη διαθέσιμη μεταφορική ικανότητα. Τα αγροτικά και τα ενεργειακά εμπορεύματα, ιδίως τα δημητριακά και τα ορυκτέλαια, έχουν επηρεαστεί από τους μεγαλύτερους χρόνους παράδοσης και το υψηλότερο κόστος μεταφοράς.
3. Οι τιμές των ορυκτελαίων αντιδρούν έντονα στη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Τι γνωρίζετε γι’ αυτό;
Αν εξετάσουμε το αργό πετρέλαιο Brent, ένα κρίσιμο σημείο αναφοράς για τις παγκόσμιες τιμές ενέργειας, από τις αρχές Ιανουαρίου μέχρι σήμερα, διακρίνεται μια αισθητή ανοδική τάση στην τιμή (βλέπε Εικόνα 4). Η αύξηση αυτή συνδέεται άμεσα με τα πλοία που αλλάζουν διαδρομές, παράγοντα που επηρεάζει τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς.
Εικόνα 4: γράφημα Historical Settle Per Contract για το αργό πετρέλαιο Brent σε USD/βαρέλι
Κάποιοι ίσως αναρωτιούνται γιατί δεν υπήρξε άμεση αύξηση των τιμών του πετρελαίου τον Νοέμβριο, όταν σημειώθηκαν οι επιθέσεις. Η εκτίναξη ήρθε τον Ιανουάριο, όταν περισσότερες ναυτιλιακές εταιρείες επέλεξαν να εκτρέψουν τις διαδρομές τους (βλέπε Εικόνα 5).
Ο λόγος αυτής της καθυστερημένης επίδρασης βρίσκεται στην ομαλή κυκλοφορία μέσα από τη Διώρυγα του Σουέζ τον Δεκέμβριο. Παρά τις επιθέσεις του Νοεμβρίου, οι λειτουργίες της διώρυγας παρέμειναν σταθερές. Μόνο όταν οι ΗΠΑ και το Ηνωμένο Βασίλειο εξαπέλυσαν επιθέσεις κατά των Χούθι εντάθηκαν οι πιέσεις, ωθώντας περισσότερες ναυτιλιακές εταιρείες να επιλέξουν εκτροπές διαδρομών τον Ιανουάριο.
Εικόνα 5: κινητός μέσος όρος 7 ημερών των ημερήσιων διελεύσεων δεξαμενόπλοιων, από την ING Research
4. Θα λέγατε ότι το ορυκτέλαιο επηρεάζει το σύμπλεγμα των φυτικών ελαίων;
Το ορυκτέλαιο επηρεάζει συνήθως τα φυτικά έλαια, είναι όμως απαραίτητο να ληφθεί υπόψη το ευρύτερο πλαίσιο. Σε αυτή την περίπτωση, αρκετοί παράγοντες συνέβαλαν στις μεταβολές της δυναμικής των φυτικών ελαίων.
Πρωτίστως, η προσοχή πρέπει να στραφεί στο ηλιέλαιο, που ταξιδεύει από τη Μαύρη Θάλασσα, κυρίως από τη Ρωσία, προς προορισμούς όπως η Ινδία. Επιπλέον, το φοινικέλαιο, που μεταφέρεται από την Ινδονησία και τη Μαλαισία προς την Ευρώπη, αποτελεί άλλο ένα βασικό σημείο εστίασης. Και οι δύο αυτές εμπορικές διαδρομές χρησιμοποιούσαν τη Διώρυγα του Σουέζ πριν από τη σύγκρουση.
Ας δούμε πιο προσεκτικά τις προθεσμιακές θέσεις του Vesper Price Index για το ηλιέλαιο, ένα σημείο αναφοράς με ισχυρή συσχέτιση με άλλες προελεύσεις, βλέπε Εικόνα 6.
Εικόνα 6: προθεσμιακές θέσεις Vesper Price Index για το ηλιέλαιο Δυτικής ΕΕ σε EUR/mt
Όπως φαίνεται στις προθεσμιακές θέσεις του Vesper Price Index για το ηλιέλαιο, υπάρχει αισθητή μείωση της τιμής.
Αυτό ίσως γεννά το ερώτημα πώς είναι δυνατή αυτή η μείωση όταν το κόστος logistics αυξάνεται. Για να το επαληθεύσουμε, χρειάζεται να δούμε πιο προσεκτικά τις τιμές CIF (Cost, Insurance, and Freight), οι οποίες περιλαμβάνουν το κόστος logistics, βλέπε Εικόνα 7.
Εικόνα 7: θέσεις Vesper Price Index για το τουρκικό ηλιέλαιο σε EUR/mt
Όταν εξετάζουμε τις τιμές του ακατέργαστου ηλιελαίου για την Τουρκία, βασικό εισαγωγέα, γίνεται φανερό ότι, παρά το αυξανόμενο κόστος logistics, οι τιμές CIF επιβεβαιώνουν πρόσφατη μείωση των συνολικών τιμών.
Με λίγα λόγια, όσα συζήτησα με Ουκρανούς traders φωτίζουν την υποχώρηση των τουρκικών και ινδικών τιμών. Φαίνεται ότι η αυτοπεποίθηση στην Ασία, ιδίως στην Ινδία και την Κίνα, είναι η κινητήρια δύναμη. Αυτοί οι αγοραστές έχουν το πάνω χέρι, με άφθονα αποθέματα ελαίων, σε συνδυασμό με το πλεονέκτημα ότι η Μαλαισία και η Ινδονησία είναι κοντινές χώρες που μπορούν να παραδώσουν γρήγορα φοινικέλαιο για να καλύψουν τις ανάγκες τους.
Το μήνυμα από τους Ασιάτες αγοραστές προς τους Ουκρανούς και Ρώσους εξαγωγείς είναι σαφέστατο – δεν τους πτοούν τα αυξανόμενα κόστη μεταφοράς και οι αυξημένοι κίνδυνοι. Το βάρος της αντιμετώπισης αυτών των προκλήσεων πέφτει στους εξαγωγείς. Αν δεν τα καταφέρουν, κινδυνεύουν να χάσουν δουλειές. Κατά συνέπεια, οι Ασιάτες αγοραστές θεωρούν ότι βρίσκονται σε θέση διαπραγματευτικής ισχύος.
Απαντώντας στους αυξανόμενους κινδύνους των logistics, μεγάλοι Ουκρανοί εξαγωγείς όπως η Kernel αναπροσανατολίζουν στρατηγικά την εστίασή τους. Έχουν αυξήσει τις πωλήσεις ηλιελαίου προς την Τουρκία, μια κίνηση που είναι γεωγραφικά πιο κοντά στην Ευρώπη.
Η τακτική αυτή στροφή των σημαντικών Ουκρανών παικτών, που πλημμυρίζουν την Τουρκία και την Ευρώπη με προσφορές, συνέβαλε στην πτώση των τιμών.
Επιστρέφοντας στην ερώτησή σας, ενώ το ορυκτέλαιο επηρεάζει γενικά τα φυτικά έλαια, είναι σημαντικό να αξιολογείται κάθε περίπτωση ξεχωριστά. Είναι ενδιαφέρον ότι το σημαντικό κόστος logistics και ορυκτελαίου δεν φαίνεται να επηρέασε τις τιμές του ηλιελαίου.
5. Ποια είναι η επίδραση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή στις τιμές του σογιελαίου;
Σημειώθηκε σημαντική υποχώρηση των τιμών του σογιελαίου σε εβδομαδιαία βάση, η οποία μπορεί να αποδοθεί στο ότι το σύμπλεγμα της σόγιας απασχολείται αυτή τη στιγμή λιγότερο με την Ερυθρά Θάλασσα και εστιάζει κυρίως στην πλευρά της προσφοράς. Αναμένουμε ρεκόρ παγκόσμιας προσφοράς σόγιας, και αυτό το παρακολουθούν στενά όλοι στον κλάδο.
Για παράδειγμα, την περασμένη εβδομάδα η πρόβλεψη για την παραγωγή σόγιας της Αργεντινής αναθεωρήθηκε προς τα πάνω. Οι καιρικές συνθήκες στη Βραζιλία είναι γενικά ευνοϊκές και η συγκομιδή προχωρά με γρήγορους ρυθμούς, γεμίζοντας ταχύτερα τις αποθηκευτικές εγκαταστάσεις.
Ταυτόχρονα, η ζήτηση από την Κίνα δεν είναι ισχυρή, κυρίως λόγω του εξασθενημένου κλάδου χοιρινού, κάτι που ασκεί σημαντική πίεση στη σόγια. Σε απάντηση, οι Βραζιλιάνοι προσφέρουν εκπτώσεις, οδηγώντας σε καθοδική τάση των τιμών.
Επιπλέον, η ζήτηση για αμερικανική σόγια έχει επιβραδυνθεί, επηρεασμένη από τη μειωμένη ζήτηση τόσο από τις αγορές τροφίμων όσο και από τον κλάδο του βιοντίζελ. Παρά τις βραχυπρόθεσμες αυτές προκλήσεις, κοιτάζοντας τη μεγάλη εικόνα, αναμένεται ότι φέτος η ζήτηση για σογιέλαιο στις ΗΠΑ από τον τομέα του βιοντίζελ θα κρατήσει, στηρίζοντας το σογιέλαιο.
6. Μπορείτε να μας δώσετε μια βραχυπρόθεσμη πρόβλεψη για το σύμπλεγμα των φυτικών ελαίων σε σχέση με τη σύγκρουση στην Ερυθρά Θάλασσα;
Συζητώντας για τις επιθέσεις στην Ερυθρά Θάλασσα, οφείλω να διευκρινίσω ότι δεν είμαι ειδικός στην πολιτική, αλλά με βάση όσα έχω συγκεντρώσει μπορώ να μεταφέρω το κυρίαρχο κλίμα. Φαίνεται ότι, αν η κρίση παραμείνει άλυτη, υπάρχει πιθανότητα να στενέψει η διαθεσιμότητα πλοίων στην αγορά, οδηγώντας σε αυξημένα ναύλα. Αυτό θα μπορούσε ενδεχομένως να έχει πιο έντονη επίδραση στις τιμές του πετρελαίου. Υπάρχει επίσης ανησυχία για πιθανές δευτερογενείς επιπτώσεις της σύγκρουσης.
Παρά τις ανησυχίες αυτές, δεν φαίνεται να υπάρχει σημαντική παρέμβαση, κάτι που υποδηλώνει ότι η κατάσταση μπορεί να διαρκέσει. Αν η σύγκρουση επεκταθεί, έχει τη δυνατότητα να επηρεάσει σημαντικά τις αγορές ενέργειας και, τελικά, τις τιμές των φυτικών ελαίων.
Ο Gehrman Kosenkov δίνει δωρεάν ενημερώσεις κάθε δεύτερη εβδομάδα για τον κλάδο των φυτικών ελαίων και του βιοντίζελ. Εγγραφείτε δωρεάν στη σειρά webinar του εδώ, για να αποκτήσετε γνώσεις για τις τελευταίες τάσεις που κινούν το σύμπλεγμα των φυτικών ελαίων.
