Cet article a été publié le 2 mars 2026 et reflète le marché tel qu’il était alors. Ses chiffres, prévisions et éventuelles recommandations d’achat n’ont pas été actualisés depuis. Pour des prix et des analyses à jour, consultez notre section analyses de marché.
L’escalade des tensions au Moyen-Orient et les signalements de circulation maritime commerciale restreinte dans le détroit d’Ormuz ont soulevé des questions sur des effets plus larges pour les matières premières. Le pétrole brut Brent a déjà nettement progressé, et plusieurs sources confirment que le trafic maritime par l’un des points de passage énergétiques les plus critiques du monde a été interrompu ou fortement restreint.
Si l’attention immédiate porte sur les marchés du pétrole et du gaz, la question clé pour les marchés agricoles est la suivante : qu’est-ce que cela signifie pour les matières premières alimentaires ?
À ce stade, évaluer la situation avec certitude est très difficile. L’impact sur les prix de l’énergie dépendra largement de :
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la durée d’une éventuelle fermeture du détroit d’Ormuz
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l’ampleur des arrêts de production de pétrole et de gaz
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les dommages éventuels aux infrastructures énergétiques régionales
Pour les matières premières alimentaires, l’impact principal est indirect et largement porté par l’énergie.
Le principal canal de transmission : les prix de l’énergie
Pour les marchés agricoles, le principal impact du conflit sur les prix passe par les prix de l’énergie. Des prix du pétrole et du gaz plus élevés influencent les matières premières alimentaires de plusieurs façons.
1. Les cultures utilisées comme intrant pour les carburants
Certaines matières premières agricoles sont sensibles aux marchés de l’énergie parce qu’elles peuvent être utilisées dans la production de carburants.
Les relations de prix, en particulier les spreads face aux produits énergétiques, peuvent influencer le sentiment et le positionnement. Un exemple clé est :
- les spreads entre l’huile de palme et le gazole
Quand les prix de l’énergie montent fortement, ces relations peuvent se déplacer et toucher les marchés des huiles végétales via l’économie des biocarburants et les flux spéculatifs.
2. Les prix des engrais
Les marchés des engrais sont très exposés au gaz naturel, qui est un intrant central de la production d’azote.
Les effets peuvent provenir de :
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prix du gaz naturel plus élevés
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le rôle du Golfe comme grande région productrice d’énergie et d’engrais
Si les prix du gaz montent nettement, les coûts des engrais augmentent, ce qui peut se répercuter sur les coûts de production agricole dans le monde entier.
3. Hausse des coûts de fret et perturbation du transport maritime
La perturbation du trafic maritime commercial dans le détroit d’Ormuz crée des effets logistiques plus larges :
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des coûts de fret plus élevés
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une contagion à d’autres routes
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une perturbation générale de la chaîne d’approvisionnement
Des temps de transit plus longs, avec un éventuel déroutement par le cap de Bonne-Espérance, augmentent la durée et le coût du voyage. Même si l’offre agricole elle-même n’est pas directement perturbée, les prix rendus peuvent monter du fait de la logistique.
4. Aversion au risque et volatilité des marchés
Des prix du pétrole plus élevés et une volatilité accrue peuvent toucher les marchés agricoles indépendamment des fondamentaux.
Les périodes de tension géopolitique déclenchent souvent :
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un positionnement d’aversion au risque
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un appétit spéculatif réduit
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une faiblesse généralisée des prix des matières premières
Cela peut peser sur les prix des matières premières alimentaires même lorsque les équilibres sous-jacents entre offre et demande restent inchangés.
5. Force du USD et effets de change
En période de tension sur les marchés, les capitaux ont tendance à se déplacer vers le dollar américain.
Un USD plus fort, en particulier face à l’euro, crée généralement :
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une pression à la baisse sur les matières premières libellées en USD
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une faiblesse plus large sur les contrats à terme agricoles
Ce canal de change est souvent un moteur secondaire important lors des événements géopolitiques.
Scénarios de risque du marché de l’énergie
L’impact plus large sur les matières premières alimentaires dépend en fin de compte de l’évolution des marchés de l’énergie.
Pétrole brut
Il existe un risque qu’une fermeture plus durable du détroit d’Ormuz maintienne les prix du pétrole brut à un niveau élevé, dans une fourchette de 80–90 USD/baril au cours des six prochains mois, avec un potentiel de dépassement de 100–120 USD/baril si les perturbations s’aggravent.
Gaz européen (EU TTF)
Pour le gaz EU TTF, il existe un risque que les prix reviennent aux niveaux de 2022, à 200 EUR/MWh ou plus (il s’agirait probablement de pointes spot plutôt que de niveaux durables).
L’Europe devrait concurrencer l’Asie pour les cargaisons spot de GNL. Le Qatar est le deuxième fournisseur mondial de GNL et un fournisseur majeur de la Chine. Toute perturbation des infrastructures ou des flux vers l’Asie serait significative.
Pour les marchés électriques européens, la capacité nucléaire française contribue à réduire une partie de la pression, mais l’exposition aux marchés électriques spot européens reste un point à surveiller.
Le risque structurel plus important : les dommages aux infrastructures
Le risque le plus sérieux pour les marchés mondiaux de l’énergie n’est pas nécessairement une fermeture temporaire du détroit d’Ormuz, qui est peut-être déjà partiellement intégrée dans les prix, mais la possibilité de dommages majeurs aux infrastructures.
Si les infrastructures énergétiques étaient gravement endommagées :
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les marchés du pétrole, des produits pétroliers et du gaz pourraient rester structurellement plus tendus
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les marchés du gaz en Europe pourraient subir une pression prolongée
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l’Europe aurait besoin de prix suffisamment élevés pour assurer le remplissage du stockage hivernal à partir de l’été
Un tel scénario pourrait mettre de nombreux mois à se résorber.
Implications macroéconomiques à plus long terme pour les matières premières alimentaires
Au-delà de la perturbation immédiate, à six mois et plus, des prix du pétrole et du gaz durablement plus élevés auraient probablement pour effet de :
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rogner la demande mondiale
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accroître les pressions inflationnistes
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retarder les baisses des taux d’intérêt aux États-Unis et en Europe
Une inflation plus forte et un assouplissement monétaire retardé pourraient créer un environnement de prix plus faible pour les matières premières alimentaires. Les reprises de la demande sur des marchés comme le cacao, par exemple, pourraient caler dans des conditions financières plus restrictives.
Conclusion
Pour les matières premières alimentaires, l’impact du conflit au Moyen-Orient et d’une perturbation possible du détroit d’Ormuz est principalement indirect et passe par les marchés de l’énergie.
Les canaux clés sont :
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la formation des prix des cultures liée à l’énergie (p. ex. huile de palme vs gazole)
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l’exposition des engrais au gaz naturel
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la hausse des coûts de fret et la perturbation logistique
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un comportement de marché d’aversion au risque
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la force du USD
L’ampleur et la durée de ces effets dépendront en fin de compte du point de savoir si la situation reste une perturbation temporaire du transport maritime ou dégénère en dommages matériels aux infrastructures énergétiques.
À ce stade, l’incertitude reste élevée, et les marchés de l’énergie seront l’indicateur critique à surveiller pour les implications plus larges sur les matières premières alimentaires.
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