Le esportazioni di petrolio del Medio Oriente, Iran escluso, sono tornate ai volumi prebellici. Trasportarle è un’altra storia.
Le spedizioni attraverso Hormuz restano a circa un terzo dei livelli prebellici, quindi i carichi seguono rotte alternative e i noli si adeguano di conseguenza. Bloomberg stima la componente di trasporto tra 20 e 25 USD/barile, contro una media di 3 USD prima del conflitto, e l’Agenzia internazionale dell’energia (AIE) stima il nolo di una grande petroliera dal Golfo all’Asia a oltre 37 USD/barile, cinque volte il costo precedente al conflitto. Le raffinerie in Asia ed Europa stanno assorbendo il rincaro nei propri margini e, con scorte ridotte, non possono rinviare a lungo gli acquisti di greggio. È questo che impedisce ai futures sul petrolio greggio Brent di scendere molto ogni volta che il conflitto sembra attenuarsi.
Nel frattempo, in Europa il mercato del gas è teso. I futures sul gas naturale TTF olandese sono ai massimi da dicembre 2022, gli stoccaggi erano pieni al 74,6% il 20 ottobre contro una media quinquennale dell’89%, e i primi prelievi dell’inverno sono già iniziati. Il JKM spot è sopra il contratto TTF di novembre, il che orienta i carichi disponibili verso l’Asia. Al confronto gli Stati Uniti appaiono tranquilli, con un clima mite, stoccaggi sopra la media quinquennale e prezzi del gas naturale Henry Hub ai minimi da diverse settimane.
Le banche centrali si muovono. La Federal Reserve ha alzato i tassi per la prima volta in tre anni, all’unanimità, e la maggior parte dei suoi funzionari ha segnalato un altro rialzo entro fine anno. Il CPI di settembre si è attestato al 3,7%, con la benzina in aumento del 9,1%. È probabile che la BCE alzi i tassi almeno un’altra volta nel quarto trimestre.
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