Las exportaciones de petróleo de Oriente Medio, sin contar Irán, volvieron a los volúmenes previos a la guerra. Transportarlas es otra historia.
Los envíos por Ormuz siguen en torno a un tercio de los niveles de antes de la guerra, así que los cargamentos toman rutas alternativas y el flete se cotiza en consecuencia. Bloomberg estima el componente de transporte en 20 a 25 USD/barril, frente a un promedio de 3 USD antes del conflicto, y la Agencia Internacional de Energía (AIE) calcula que el flete de un buque tanque grande del Golfo a Asia cuesta más de 37 USD/barril, cinco veces el costo previo al conflicto. Las refinerías de Asia y Europa están absorbiendo ese costo en sus márgenes y, con inventarios escasos, no pueden postergar mucho tiempo la compra de crudo. Eso es lo que impide que los futuros del crudo Brent caigan demasiado cada vez que el conflicto parece enfriarse.
Al mismo tiempo, el mercado europeo de gas está ajustado. Los futuros del gas TTF neerlandés están en su nivel más alto desde diciembre de 2022, el almacenamiento estaba al 74,6 % de su capacidad el 20 de octubre frente a un promedio de cinco años del 89 %, y ya comenzaron las primeras extracciones del invierno. El JKM spot está por encima del TTF de noviembre, lo que orienta los cargamentos disponibles hacia Asia. En comparación, Estados Unidos luce holgado, con clima templado, almacenamiento por encima de su promedio de cinco años y los precios del gas natural Henry Hub en mínimos de varias semanas.
Los bancos centrales se están moviendo. La Reserva Federal subió las tasas por primera vez en tres años, por unanimidad, y la mayoría de sus funcionarios anticipó otra subida antes de fin de año. El IPC de septiembre se ubicó en el 3,7 %, con la gasolina un 9,1 % más cara. Todo indica que el BCE subirá las tasas al menos una vez más en el cuarto trimestre.
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