De olie-export uit het Midden-Oosten, Iran niet meegerekend, zit weer op het vooroorlogse volume. Het vervoer is een ander verhaal.
De verschepingen door Hormuz liggen nog altijd op ongeveer een derde van het vooroorlogse niveau, dus ladingen nemen alternatieve routes en de vrachttarieven lopen daar navenant op. Bloomberg schat de transportcomponent op 20 tot 25 USD per vat, tegen gemiddeld 3 USD vóór het conflict, en het Internationaal Energieagentschap (IEA) schat de vracht voor een grote tanker van de Golf naar Azië op meer dan 37 USD per vat, vijf keer de kosten van vóór het conflict. Raffinaderijen in Azië en Europa vangen dat op in hun marges, en met dunne voorraden kunnen ze de inkoop van ruwe olie niet lang uitstellen. Dat is wat de futures op ruwe olie Brent ervan weerhoudt ver te dalen telkens wanneer het conflict lijkt af te koelen.
Tegelijk is de Europese gasmarkt krap. De futures op Nederlands TTF-gas staan op het hoogste niveau sinds december 2022, de opslag was op 20 oktober voor 74,6 % gevuld tegen een vijfjaarsgemiddelde van 89 %, en de eerste onttrekkingen van de winter zijn al begonnen. Spot-JKM noteert boven het novembercontract voor TTF, wat beschikbare ladingen richting Azië stuurt. De Verenigde Staten staan er in vergelijking comfortabel voor, met zacht weer, een opslag boven het vijfjaarsgemiddelde en prijzen van aardgas Henry Hub op het laagste punt in weken.
Centrale banken komen in beweging. De Amerikaanse Federal Reserve verhoogde unaniem de rente, voor het eerst in drie jaar, en de meeste beleidsmakers lieten doorschemeren dat er voor het jaareinde nog een verhoging kan volgen. De Amerikaanse CPI kwam in september uit op 3,7 %, met benzine 9,1 % duurder. De ECB lijkt in het vierde kwartaal nog minstens één keer te verhogen.
Lees de volledige macro-economische marktanalyse hier.
