L’huile de palme a de nouveau entraîné les huiles végétales dans sa baisse cette semaine. L’échéance novembre de l’huile de palme brute sur le BMD a perdu 223 MYR, à 4 556 MYR la tonne, soit environ 4,7 %, tandis que l’échéance avril n’a cédé que 44 MYR la tonne. Le marché intègre un bilan malaisien moins tendu pour septembre. La MPOA a fait état d’une production en hausse de près de 19 % du 1er au 20 septembre, les sociétés d’inspection ont estimé les exportations du 1er au 25 septembre en baisse de 15 %, et les stocks malaisiens devraient dépasser 3,1 millions de tonnes d’ici la fin du mois.
Le reste du complexe a suivi. L’huile de soja CBOT a glissé à 67,11 cents la livre contre 68,32, et le soja échéance novembre a chuté de 3 % à 1 288 cents le boisseau alors que la récolte américaine démarre. La rencontre entre Trump et Xi n’a apporté aucun soutien au soja : la Chine a exclu le soja de sa liste de baisses de droits de douane, si bien qu’un droit additionnel de 10 % reste en vigueur, et n’a annoncé aucun nouvel engagement d’achat. Le colza MATIF a reculé de 3,4 % à 537 € la tonne dans le sillage du soja, tandis que l’huile de tournesol brute a perdu 3,9 % sous l’effet de la récolte en cours et de l’espoir d’un rétablissement de la logistique en mer Noire, même si la situation sur le terrain ne semble pas favorable.
L’Indonésie ajoute une incertitude réglementaire
Les expéditions indonésiennes d’huile de palme du 1er au 20 septembre ont été inférieures de 27,5 % à celles de la même période d’août, et la politique indonésienne reste une incertitude majeure. Le 22 septembre, le pays a adopté une loi de réforme agraire portant sur la concentration et la redistribution de la propriété foncière. Selon les informations publiques sur le texte, les titulaires de permis de plantation doivent mettre au moins 20 % des terres concernées à disposition pour redistribution, une obligation qui peut être remplacée par un partage des bénéfices équivalent de 20 %. Les plafonds de propriété foncière restent à définir, et il faudra davantage de précisions sur le périmètre et l’application de cette disposition pour évaluer son impact sur les exploitants de plantations existants.
Quand la palme devrait se retourner selon Vesper
Les analystes de Vesper s’attendent à ce que les prix de la palme cessent bientôt de baisser, puisqu’ils sont déjà au plus bas depuis trois mois. Un nouveau repli reste possible en octobre, mais ils anticipent un retournement en novembre et décembre sur fond de production attendue faible et de demande liée au B50 en Indonésie, et des sources du secteur tablent sur une baisse de 2 à 3 millions de tonnes de la production mondiale d’huile de palme en 2027. L’Inde a par ailleurs abaissé ses droits d’importation sur les huiles végétales, ce qui devrait soutenir les achats. Sur l’huile de soja, les analystes de Vesper sont baissiers pour la première partie du quatrième trimestre, avec un redressement vers la fin de l’année, et il reste à voir ce que les fonds feront de leurs importantes positions acheteuses après que la rencontre a déçu les haussiers du soja.
L’analyse complète présente des perspectives trimestre par trimestre pour les huiles de palme, de soja, de colza et de tournesol, ainsi que pour l’huile de coco, l’huile de palmiste et l’huile d’olive.
