棕榈油领跌，植物油又度过了疲弱的一周。BMD 11 月毛棕榈油合约下跌 223 令吉至 4,556 令吉/mt，跌幅约 4.7%，而 4 月合约仅下跌 44 令吉/mt。市场正在计入马来西亚 9 月供需平衡趋松的预期。MPOA 报告 9 月 1 日至 20 日产量增长近 19%，船运调查机构估计 9 月 1 日至 25 日出口下降 15%，预计马来西亚库存到月底将升至 310 万吨以上。
板块其余品种随之走低。CBOT 大豆油从每磅 68.32 美分回落至 67.11 美分，11 月大豆随着美国收割展开下跌 3% 至 1,288 美分/蒲式耳。特朗普与习近平的会晤未能给大豆带来支撑：中国未将大豆列入关税下调清单，因此额外 10% 的关税仍然保留，且未宣布新的采购承诺。MATIF 菜籽跟随大豆下跌 3.4% 至 537 欧元/mt，毛葵花籽油则因收割持续推进，以及市场期待黑海物流恢复而下跌 3.9%，尽管当地实际情况看起来并不乐观。
印尼带来政策变数
9 月 1 日至 20 日，印尼棕榈油出货量较 8 月同期低 27.5%，同时该国政策仍是一大不确定因素。9 月 22 日，印尼通过了一项土地改革法，涉及土地所有权集中与再分配问题。据有关该法案的公开报道，种植园许可证持有人须拿出至少 20% 的相关土地用于再分配，这一义务可以用同等的 20% 利润分成替代。土地所有权上限仍有待确定，该条款的适用范围和执行方式仍需进一步明确，这将是评估其对现有种植园经营者影响的关键。
Vesper 眼中的棕榈油拐点
Vesper 分析师预计棕榈油价格将很快止跌，因为价格已处于三个月低位。10 月仍可能进一步下跌，但在产量预期不佳以及印尼 B50 需求的支撑下，他们预计 11 月和 12 月价格将出现反转，同时行业人士已将 2027 年全球棕榈油产量减少 200 万至 300 万吨计入预期。印度也已下调植物油进口关税，这应会支撑采购。对于大豆油，四季度前段看空，年底前后有望回升，而在会晤令大豆多头失望之后，基金将如何处理其庞大的多头头寸仍有待观察。
完整分析提供棕榈油、大豆油、菜籽油和葵花籽油的逐季展望，并涵盖椰子油、棕榈仁油和橄榄油。
