印尼已确认计划于明年实施 B50，政府表示燃料推广进展符合计划。Vesper 的判断是全面实施将颇具挑战，而这两种情形之间的差距，对任何远期采购棕榈油的买家来说都足以产生影响。全面实施 B50 将把进入生物燃料领域的棕榈油最低用量提高 240 万吨。增量超出 B40 但未能走完这一步的情形，则带来约 100 万吨。
这个需求问题出现之际，供应端本已不安。GAPKI 表示，印尼 2027 年产量可能下降 2.9% 至 5,680 万吨，厄尔尼诺的影响已经显现，而主要河流水位偏低也已开始扰乱发运。曲线因此持续分化：BMD 10 月合约从 4,788 令吉/mt 微升至 4,816 令吉/mt，涨幅受到抑制，市场调查预期马来西亚 8 月库存将增加 5% 至 6%，而 1 月合约则从 5,067 令吉/mt 升至 5,214 令吉/mt。印尼 8 月出口量较 7 月可能增长 6.5%，印度需求更青睐印尼而非马来西亚，印度采购在节庆季期间应保持强劲，之后 10 月至 12 月的进口才会回落。
轮到华盛顿
美国的生物燃料政策在同一周也有动作。EPA 针对 2025 年合规年度发放的小炼厂豁免达到 17.6 亿份可再生燃料信用额度，接近该机构最初预期发放量的两倍，如今它计划在 10 月底前提议，把实际豁免量与预估量之间的全部差额转嫁给 2026 年和 2027 年的大型炼厂。市场参与者怀疑，这种重新分配若不动用累积的 RINs 便无法实现，而那将意味着实物生物燃料需求大幅上升、原料更加稀缺。这对豆油构成基本面支撑，尽管 CBOT 10 月合约上周从每磅 70.83 美分跌至 68.89 美分，参与者称这是获利了结，多头头寸依然沉重。大豆则走向另一边，11 月合约在中国需求与天气的推动下从 1,288 美分/蒲式耳升至 1,309 美分，交易者正在关注预计于 9 月底举行的特朗普与习近平会晤能否带来关税缓和。
大西洋两岸的强制掺混政策正在争夺同一种原料，而菜籽油板块正是这种趋紧显现出来的地方。MATIF 11 月菜籽从 544 欧元/mt 升至 556 欧元/mt。加拿大压榨企业 7 月加工了 132.2 万吨 canola，同比增长 36.5%，为 2025/26 销售年度最高的一个月，而 Vesper 的估算显示，加拿大 canola 库存本季首次低于去年同期水平，约为 146 万吨，对比 160 万吨。加拿大已开始收获，乌克兰菜籽播种完成约 40%。
葵花籽油是例外。在美国调停人员访问莫斯科和基辅之后，10 月毛油从 1,430 美元/mt 回落至 1,405 美元/mt，加上一季大规模作物即将到来、过去一年价格高企，买家宁愿等待黑海局势的结果，也不愿现在就下单。实物层面的制约并未改变：仍有约 80 艘船排队等待通过多瑙河的苏利纳运河，原因是引航员短缺以及燃料货物被优先安排。土耳其把进口税下调至 12% 后，将从 10 月起从摩尔多瓦和欧洲进口葵花籽油，除非乌克兰的籽料能够补上，否则这可能会牵动欧盟的供需平衡。
月桂酸类油脂走强。鹿特丹到岸价的毛椰子油随干椰肉价格攀升，从 2,060 美元/mt 升至 2,110 美元/mt，而棕榈仁油因近月可供量宽松回落至 2,000 美元/mt。西班牙特级初榨橄榄油随 2025/26 榨季接近尾声而走软，西班牙精炼企业正在为新的灯油级初榨橄榄油上市前备货，后者要到 12 月或 1 月才会到达市场。
