Indonesien hat bestätigt, dass es B50 im kommenden Jahr umsetzen will, und die Regierung erklärt, die Kraftstoffabnahme laufe nach Plan. Vesper hält eine vollständige Umsetzung für anspruchsvoll, und der Abstand zwischen beiden Szenarien ist groß genug, um für alle ins Gewicht zu fallen, die Palmöl auf Termin einkaufen. Ein vollständiges B50 würde die Mindestmenge an Palmöl, die in Biokraftstoffe fließt, um 2,4 Millionen Tonnen erhöhen. Ein Wachstum über B40 hinaus, das vor dem vollen Schritt haltmacht, liefert rund 1 Million.
Diese Nachfragefrage trifft auf eine Angebotsseite, die ohnehin schon nervös ist. Die GAPKI hat erklärt, die indonesische Produktion könnte 2027 um 2,9 % auf 56,8 Millionen Tonnen fallen, wobei El-Niño-Effekte bereits sichtbar sind, und niedrige Wasserstände auf wichtigen Flüssen haben begonnen, die Verschiffungen zu stören. Die Kurve spaltet sich dadurch immer weiter auf: Der BMD-Oktober zog leicht auf 4.816 MYR je Tonne von 4.788 MYR an, gebremst von dem Aufbau von 5 bis 6 %, den Marktumfragen für die malaysischen Augustbestände erwarten, während der Januar von 5.067 MYR auf 5.214 MYR stieg. Die indonesischen Exporte dürften im August um 6,5 % über dem Juli gelegen haben, da die indische Nachfrage Indonesien gegenüber Malaysia bevorzugt, und die indischen Käufe dürften über die Festtagssaison hinweg stark bleiben, bevor die Importe von Oktober bis Dezember nachlassen.
Washington ist am Zug
Die US-Biokraftstoffpolitik bewegte sich in derselben Woche. Die Ausnahmen der EPA für kleine Raffinerien für das Erfüllungsjahr 2025 beliefen sich auf 1,76 Milliarden Gutschriften für erneuerbare Kraftstoffe, fast das Doppelte dessen, was die Behörde zunächst zu gewähren erwartet hatte, und sie plant nun, bis Ende Oktober vorzuschlagen, die gesamte Differenz zwischen tatsächlichen und geschätzten Ausnahmen in den Jahren 2026 und 2027 auf größere Raffinerien zu verlagern. Die Marktteilnehmer bezweifeln, dass diese Umverteilung ohne einen Abbau der angesammelten RINs machbar ist, was eine deutlich höhere physische Biokraftstoffnachfrage und knappere Rohstoffe bedeuten würde. Das stützt Sojaöl fundamental, auch wenn der CBOT-Oktober vergangene Woche von 70,83 auf 68,89 US-Cent je Pfund fiel, was Marktteilnehmer als Gewinnmitnahmen beschreiben, bei weiterhin umfangreichen Long-Positionen. Sojabohnen gingen den anderen Weg: Der November-Kontrakt stieg auf 1.309 US-Cent je Bushel von 1.288, getragen von chinesischer Nachfrage und vom Wetter, und die Händler achten auf Zollerleichterungen aus einem für Ende September erwarteten Treffen zwischen Trump und Xi.
Die Vorgaben auf beiden Seiten des Atlantiks zerren am selben Rohstoff, und der Rapsöl-Komplex ist die Stelle, an der sich die Verknappung zeigt. MATIF-Raps für November stieg auf 556 EUR je Tonne von 544 EUR. Die kanadischen Ölmühlen verarbeiteten im Juli 1,322 Millionen Tonnen Canola, 36,5 % mehr als im Vorjahr und damit den stärksten Monat des Wirtschaftsjahres 2025/26, und Vespers Schätzungen sehen die kanadischen Canola-Bestände erstmals in dieser Saison unter dem Vorjahresniveau, bei rund 1,46 Millionen Tonnen gegenüber 1,6 Millionen. Kanada hat mit der Ernte begonnen, und die ukrainische Rapsaussaat ist zu etwa 40 % abgeschlossen.
Sonnenblumenöl war die Ausnahme. Rohes Sonnenblumenöl zur Oktoberlieferung gab auf 1.405 USD je Tonne von 1.430 USD nach, nachdem US-Vermittler Moskau und Kiew besucht hatten, und angesichts einer großen Ernte und einer Saison mit hohen Preisen im Rücken warten die Einkäufer lieber auf ein Schwarzmeer-Ergebnis, als sich festzulegen. Die physische Beschränkung hat sich nicht bewegt: Rund 80 Schiffe warten weiterhin am Sulina-Kanal der Donau, aufgehalten von einem Mangel an Lotsen und von der Bevorzugung von Kraftstoffladungen. Ab Oktober wird die Türkei Sonnenblumenöl aus Moldau und Europa importieren, nachdem sie ihre Einfuhrsteuer auf 12 % gesenkt hat, was an der EU-Bilanz zerren könnte, sofern ukrainische Saat das nicht ausgleicht.
Der Laurinkomplex festigte sich. Rohes Kokosöl CIF Rotterdam stieg auf 2.110 USD je Tonne von 2.060 USD, da die Preise für Kopra anzogen, während Palmkernöl bei komfortabler kurzfristiger Verfügbarkeit auf 2.000 USD je Tonne nachgab. Spanisches natives Olivenöl extra gab nach, während die Saison 2025/26 ausläuft und spanische Raffineure sich eindecken, bevor neue Lampantöle auf den Markt kommen, die erst im Dezember oder Januar verfügbar sein werden.
