Les données MPOB d’août pour la Malaisie sont ressorties baissières. Les stocks ont grimpé de 7,5 % à 2,82 millions de tonnes, la production a progressé de 1,3 % à 1,82 million de tonnes et les exportations ont reculé de 7,5 % à 1,3 million de tonnes. L’huile de palme brute BMD pour octobre a clôturé à 4 717 MYR la tonne contre 4 816 MYR une semaine plus tôt, et l’échéance janvier a cédé à 5 052 MYR la tonne contre 5 214 MYR. Les opérateurs jugent possible une nouvelle reconstitution des stocks en septembre, sur une production en hausse, des stocks indiens et chinois confortables et des prix de l’huile de soja favorables.
C’est au quatrième trimestre que la vue change. La production de novembre et de décembre pourrait être moins bonne que d’habitude, sous l’effet de la météo et d’une moindre fertilisation, et la demande liée au B50 devrait apporter un soutien : l’Indonésie indique que les résultats des essais sont bons, que 94 % des stations-service distribuent déjà ce carburant et que les ventes officielles doivent démarrer en octobre. Les estimations de Vesper placent les exportations indonésiennes 1,4 % sous l’an dernier de janvier à août, en partie du fait d’une consommation intérieure plus forte. El Niño reste un facteur haussier pour les échéances lointaines, avec un manque de pluie régulièrement signalé en Indonésie.
L’Europe a un problème plus proche. La sécheresse sur une partie de la région menace les semis de colza de fin d’été et fait douter que les agriculteurs augmentent les surfaces malgré des prix élevés, la sole risquant de reculer en particulier en France et peu de pluie étant prévue sur les deux prochaines semaines. Le colza MATIF pour novembre a glissé à 552 € la tonne contre 556 €, tandis que l’huile de colza brute FOB Dutch Mill s’est maintenue à 1 240 € la tonne, portée par les achats saisonniers d’ester méthylique de colza et une trituration plus lente en juin et juillet.
L’huile de tournesol est restée stable sur la référence 6 ports. L’Ukraine et la Russie ajusteraient leur logistique autour des perturbations en mer Noire, non sans pertes de volumes ni surcoûts, et APK-Inform n’a rabaissé sa prévision d’exportations ukrainiennes d’huile de tournesol que de 100 000 tonnes, à 5,73 millions. La Turquie pourrait porter ses importations de graines de tournesol jusqu’à 2 millions de tonnes cette saison, soit environ 500 000 tonnes de plus que la précédente. Le marché n’est pas pressé de se couvrir, Trump laissant entendre qu’un moratoire sur les frappes visant les installations énergétiques paraît possible, même si rien ne le prouve pour l’instant.
L’huile de soja CBOT pour septembre a cédé à 69,36 cents la livre contre 70,18, l’USDA plaçant la récolte à 4,535 milliards de boisseaux pour un rendement de 52,8 boisseaux, au-dessus du sondage Reuters. Les achats chinois avant la rencontre entre Trump et Xi le 24 septembre offrent un plancher, même si les fonds sont historiquement acheteurs et exposés en cas de retournement de l’actualité.
Dans le complexe laurique, les deux huiles ont divergé. L’huile de palmiste CIF Rotterdam est montée à 2 190 $ la tonne contre 2 068 $, alors même que le prix FOB Malaisie cédait, tandis que l’huile de coco brute CIF Rotterdam s’est maintenue à 2 075 $ la tonne. Les exportations philippines et indonésiennes d’huile de coco ont dépassé de 22,7 % celles de l’an dernier de janvier à juillet, et les exportations d’huile de palmiste de Malaisie et d’Indonésie sont ressorties 14,8 % en dessous.
La façon dont ces vues sur le quatrième trimestre se situent face à la tendance issue de l’apprentissage automatique est exposée dans l’analyse Vesper des huiles et graisses.
