各地都不缺牛奶。主要出口地区的产量仍高于去年同期，新西兰也正处于季节性产奶高峰。问题在于，牛奶中的乳脂和蛋白质两种成分表现截然不同。
蛋白质是好办的那一半。各地区需求持续增长，买家能拿到多少脱脂牛奶就要多少，无论最终做成脱脂乳粉、MPC 还是脱脂炼乳。欧洲脱脂乳粉价格逐周攀升，原因是近期交付的货源确实难觅，而且不少买家仍有第四季度和 2027 年的采购需求尚未覆盖。阿尔及利亚 ONIL 本周就 2027 年 2 月至 4 月的货量进行招标，由于阿尔及利亚今年迄今进口量很少，这次招标规模可能较大。
乳脂是难办的那一半。黄油价格虽已走低，消费者并没有因此多吃黄油，也没有多吃冰淇淋或糕点。各主要产地的黄油库存都处于高位，每多产一升牛奶，就会给本已充裕的市场再添一份稀奶油。过去一周欧洲黄油价格确实小幅上涨，因为少数买家在低位附近入市，稀奶油价格也出现季节性走坚，但大部分抛售压力仍来自贸易商而非生产商。爱尔兰产奶季收尾强劲，又带来了更多乳脂。
全脂乳粉介于两者之间，两股力量不断相互抵消。
完整的黄油、脱脂乳粉和全脂乳粉市场分析请见此处。
