Quando la produzione di latte rallenta, le opzioni meno redditizie sono le prime a saltare. È la scelta che si sta giocando in questo momento nel lattiero-caseario europeo e americano, e spiega buona parte di quello che sta facendo il listino dei prezzi.
A livello di stabilimento, un’offerta di latte stagionalmente più bassa significa meno volume che passa dagli essiccatoi. A livello globale, la stessa logica si traduce in una produzione di formaggio e di siero di latte in espansione e in una produzione di latte scremato in polvere in contrazione. Un latte più scarso si ripercuote direttamente sui prezzi della crema di latte e del concentrato di latte scremato, che a loro volta riducono la produzione di burro e di latte scremato in polvere.
La lettura di Vesper è che la tensione sia un episodio passeggero e non una nuova normalità. Europa e Stati Uniti hanno una consistenza elevata della mandria e un margine per l’allevatore sottile ma positivo, mentre Nuova Zelanda e America Latina stanno accelerando stagionalmente su buoni margini. Sarà la produzione di latte di settembre e ottobre a risolvere la questione. Fino ad allora, restano attese una produzione elevata di formaggio, scorte abbondanti di burro e un mercato del latte scremato in polvere leggermente più teso.
Il burro porta il surplus più netto
Il burro è il caso più chiaro. Volumi elevati di latte con un buon tenore di grasso hanno portato la produzione europea di burro a nuovi massimi negli ultimi due anni, e le scorte sono al livello più alto da oltre un decennio. La produzione statunitense di materia grassa del latte continua a crescere a un ritmo costante, dal 2% al 3% su base annua, il che mantiene alta la produzione di burro e forte il bisogno di esportare. La Nuova Zelanda non ha né le scorte né il netto aumento produttivo visti in Europa e negli Stati Uniti, ma sta comunque abbassando i prezzi per seguire la concorrenza. I prezzi sono saliti leggermente insieme alla crema di latte, senza che nulla cambiasse sul piano dei fondamentali, e Vesper si attende un mercato debole per il resto dell’anno.
Le polveri di latte si rafforzano su uno scremato più scarso
Il latte scremato in polvere ha il vento in poppa. Il latte scremato è relativamente scarso e caro nell’UE e negli Stati Uniti, mentre la domanda all’export è buona a livello globale, con le importazioni del Sud-est asiatico in crescita dell’8,14%, ovvero 30.000 tonnellate, su base annua nel primo semestre. Negli Stati Uniti più latte si sta indirizzando verso il latte destinato alle scuole e il latte ultrafiltrato anziché verso gli essiccatoi, mentre la produzione totale cala stagionalmente. La notizia che gli essiccatoi non girano a pieno regime ha spinto i prezzi dell’NFDM sul CME Call di 400 USD/mt in due settimane. In Europa il latte spot a buon mercato che circolava nel secondo trimestre si è esaurito.
Il latte intero in polvere si è rafforzato per ragioni analoghe, con il mercato europeo tranquillo e tornato a lavorare su ordinazione. La Nuova Zelanda ha offerto più volume alle ultime aste GDT, e gli acquirenti mediorientali e asiatici ne hanno assorbito la maggior parte a prezzi leggermente più alti.
L’analisi completa scompone la posizione di ciascun prodotto e l’effetto che la curva del latte del quarto trimestre avrà su di essa.
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