Wenn die Milchanlieferung nachlässt, fallen zuerst die am wenigsten rentablen Optionen weg. Genau diese Entscheidung wird derzeit in der europäischen und amerikanischen Milchwirtschaft getroffen, und sie erklärt vieles von dem, was die Preistafel gerade zeigt.
Auf Werksebene bedeutet die saisonal geringere Milchanlieferung, dass weniger Volumen durch die Trockentürme läuft. Global zeigt sich dieselbe Logik als steigende Käse- und Molkeproduktion bei gleichzeitig sinkender Erzeugung von Magermilchpulver. Knappere Milch schlägt unmittelbar auf höhere Preise für Rahm und Magermilchkonzentrat durch, was wiederum die Butter- und Magermilchpulverproduktion senkt.
Vesper liest die Lage so, dass die Knappheit eine Momentaufnahme ist und keine neue Normalität. Europa und die USA haben hohe Kuhbestände und eine schmale, aber positive Erzeugermarge, während Neuseeland und Lateinamerika bei guten Margen saisonal hochfahren. Die Milchanlieferung im September und Oktober wird die Frage entscheiden. Bis dahin ist mit hoher Käseproduktion, reichlichen Butterbeständen und einem leicht angespannteren Markt für Magermilchpulver zu rechnen.
Bei Butter ist der Überschuss am deutlichsten
Butter ist der klarste Fall. Hohe Milchmengen mit gutem Fettgehalt haben die europäische Butterproduktion in den vergangenen zwei Jahren auf neue Höchststände getrieben, und die Bestände liegen so hoch wie seit über einem Jahrzehnt nicht mehr. Die US-Milchfettproduktion wächst stetig um 2 bis 3 % gegenüber dem Vorjahr, was die Buttererzeugung stark und den Exportbedarf hoch hält. Neuseeland verfügt weder über die Bestände noch über den kräftigen Produktionszuwachs Europas und der USA, senkt die Preise aber dennoch im Gleichschritt mit dem Wettbewerb. Mit dem Rahm zogen die Preise leicht an, fundamental hat sich jedoch nichts verändert, und Vesper erwartet für den Rest des Jahres einen schwachen Markt.
Magermilchpulver und Vollmilchpulver ziehen mit knapper Magermilch an
Magermilchpulver hat Rückenwind. Magermilch ist in der EU und den USA relativ knapp und teuer, während die Exportnachfrage global gut ist: Die südostasiatischen Importe legten im ersten Halbjahr um 8,14 % beziehungsweise 30.000 Tonnen gegenüber dem Vorjahr zu. In den USA fließt mehr Milch in Schulmilch und ultrafiltrierte Milch statt in die Trockentürme, während die Gesamtanlieferung saisonal fällt. Die Nachricht, dass die Trockner nicht mit voller Leistung laufen, hob die CME-Call-Notierungen für NFDM binnen zwei Wochen um 400 USD/mt an. In Europa ist die günstige Spotmilch, die im zweiten Quartal verfügbar war, versiegt.
Vollmilchpulver hat aus ähnlichen Gründen angezogen, bei ruhigem europäischem Markt und wieder auftragsbezogener Fertigung. Neuseeland hat bei den jüngsten GDT-Auktionen mehr Volumen angeboten, und Einkäufer aus dem Nahen Osten und Asien haben den Großteil davon zu leicht höheren Preisen abgenommen.
Die vollständige Analyse schlüsselt auf, wo jedes Produkt steht und was die Milchkurve im vierten Quartal damit macht.
Aktuelle Milchpreise und Preisprognosen finden Sie unter: https://app.vespertool.com/.
