MATIF 制粉小麦从两周前的 243 欧元/mt 回落至 223 欧元/mt，CBOT 小麦走势相同，SRW 从 705 美分/蒲式耳降至 642 美分，HRW 从 763 美分降至 713 美分。回落的背景是，小麦交易商从布伦特原油下跌，以及乌克兰与俄罗斯关于替代出口路线和运输方式将在黑海敌对行动升级之际维持货量流动的表态中，获得了一些安慰。但这种安慰有其限度。经由黑海本身的出口活动依然低迷，也仍然没有证据表明替代货量真正抵达了国际市场。俄罗斯咨询机构 SovEcon 将俄罗斯 2026/27 年度小麦出口预估下调 190 万吨至 4,460 万吨。
与此同时，欧洲自身的作物前景也在转弱。欧盟委员会将欧盟 2026/27 年度软质小麦产量预估下调至 1.244 亿吨，低于上月估计与上一年度水平；作物监测机构 MARS 也因高温缩短了法国与德国的灌浆期而下调了欧盟单产预估。
玉米在大西洋两岸走势分化。受美国天气改善与巴西前景转好影响，MATIF 玉米从 260 欧元/mt 回落至 250 欧元/mt，AgRural 因第二季作物进度更强而上调了巴西 2025/26 年度玉米产量预估。CBOT 玉米则反向上涨，从 411 美分/蒲式耳升至 443 美分，此前美国农业部在中西部高温干燥天气之后连续第三周下调美国作物状况评级；此后已迎来有益降雨，但市场先对前期的胁迫作出了反应。欧洲自身的玉米前景明显恶化，欧盟委员会将 2026/27 年度产量预估下调 800 万吨，法国玉米优良率从一年前的 69% 降至 34%。
大麦大致持平，IGC 分项指数没有变化，尽管欧盟委员会下调了欧盟产量预估，而乌克兰则因单产好于预期而上调了自身的产量与出口前景。
大豆跌幅最大，CBOT 大豆从 1,230 美分/蒲式耳跌至 1,159 美分，美国中西部降雨改善与原油大幅走低压制了价格，即便中国国有企业采购了 14 至 16 船美国大豆。有报道称中国可能在关税紧张缓解前暂停进一步采购美国大豆，市场情绪因此维持偏空。
分析师对整个板块的看法是，黑海风险方面已有相当多的利空被计入价格；若没有实质性的解决方案，一旦敌对行动进一步升级，价格可能迅速重新走高。
本文取自 Vesper 关于全球谷物市场的完整市场分析。完整分析请访问：https://app.vespertool.com/market-analysis/3304
