在经历长时间干旱与持续高温后，法国、比利时、荷兰、德国南部与英国的大片甜菜产区，如今已无法实现任何显著的单产恢复。未来十天预报几乎没有降雨，而距离榨季开始只剩大约 28 天。
数据说明了种植者为何担忧。在法国这个种植成本最低的甜菜产区之一，现金盈亏平衡成本估计约为每公顷 3,000 欧元。按每吨 35 欧元的甜菜价格计算，这意味着单产至少要达到每公顷 86 吨。JRC MARS 的最新估计将法国单产定在 81.7 吨，低于这一盈亏平衡线，而 Nordzucker 在公开表态中仍将作物描述为状况良好，这一看法与数据的背离正在加深。若当前状况持续，欧盟不含乙醇的食糖产量将走向约 1,350 万吨，计入英国则为 1,430 万吨。
压力不只来自田间。与霍尔木兹海峡关闭及俄罗斯产能受限相关的柴油供应中断，可能进一步推高收割成本。即便油价企稳，化肥价格也不太可能回落。Südzucker 还需向同意本季减少甜菜播种的德国农户额外支付每吨 10 欧元，在单产令人失望之际又添一笔成本。
在此背景下，糖价走势迅速。纽约糖价在巴西产量预估下调的触发下走高，引爆基金止损盘，并将欧洲现货价格推升至距出口平价约每吨 30 欧元之内，为消化欧盟加工商带入新榨季的部分额外库存打开了窗口：截至 5 月底，欧盟库存为 836 万吨，高于一年前的 746 万吨。
这一压力也体现在企业业绩与工厂决策上。Nordzucker 与 Tereos 上季度均再度录得亏损，British Sugar 则宣布将在本榨季后关闭其英国最小的坎特利工厂，理由是能源成本上升，尽管该厂去年刚完成一项 1,100 万英镑的供电系统升级。
本文取自 Vesper 关于欧洲食糖市场的完整市场分析。完整分析请访问：https://app.vespertool.com/market-analysis/3314
