In questa campagna è il meteo, più del prezzo, a determinare la produzione di zucchero del Brasile. Le forti piogge nel Centro-Sud nell’ultimo mese hanno causato fermi della macinazione e spinto gli zuccherifici a destinare più canna all’etanolo, anche quando la parità zucchero-etanolo indicava la direzione opposta. La canna più bagnata contiene inoltre più umidità e meno zucchero, il che favorisce strutturalmente l’etanolo. I dati MAPA di agosto hanno mostrato una macinazione di canna di 100,3 milioni di tonnellate, in aumento del 2,7% su base annua, mentre la produzione di zucchero è scesa del 6,3% a 7,1 milioni di tonnellate. Da inizio campagna a fine agosto, la produzione di zucchero è in calo del 10,7%.
La stessa pioggia potrebbe aiutare l’anno prossimo. Le stime della canna rimasta in campo, da lavorare nel 2027/28, vanno da 35 a 50 milioni di tonnellate. Il precedente record era di 24 milioni di tonnellate nel 2015/16, anch’esso un anno di El Niño. L’analisi di Vesper vede le piogge più abbondanti come un potenziale sostegno all’offerta 2027/28, a beneficio del bilancio mondiale dal secondo trimestre 2027. Nel più breve termine, le stime di offerta più basse per il 2026/27, con altre piogge probabili nel quarto trimestre, hanno sostenuto i prezzi fino al primo trimestre.
L’India va nella direzione opposta. Il governo del Maharashtra ha dichiarato lo stato di siccità in gran parte della fascia canavicola dello Stato, e condizioni di siccità si registrano anche nel Karnataka. Il direttore generale dell’ISMA, Deepak Ballani, ha avvertito che l’India potrebbe non avere molto potenziale di esportazione nel 2027 e che potrebbero servire importazioni per mantenere sufficienti le scorte interne. Se quelle importazioni si concretizzeranno dipende dai prezzi interni, che si sono indeboliti da quando è stata annunciata la quota di importazione di zucchero grezzo e che attualmente rendono le importazioni poco convenienti sul piano commerciale.
Sulle borse, lo zucchero grezzo No.11 di ottobre è salito a 17,82 centesimi di dollaro per libbra il 29 settembre, e lo zucchero bianco No.5 di dicembre è salito a 510 USD/mt. I dati CFTC per la settimana chiusa il 22 settembre hanno mostrato che gli speculatori hanno ridotto la posizione netta lunga di 12.916 contratti, portandola a 92.615 lotti, ancora una scommessa rialzista consistente. Con una domanda relativamente debole, un ulteriore rialzo dipenderà da quanto i fondi saranno disposti ad aumentare quella posizione.
La barbabietola europea resta l’altro punto di pressione. JRC MARS prevede ora rese della barbabietola da zucchero nell’UE inferiori dell’11% alla media quinquennale, e il raccolto francese potrebbe essere il più scarso dal 1980. L’analisi completa illustra come questa divergenza tra regioni si stia riflettendo sui prezzi UE e come si presentano i raccolti statunitensi di barbabietola e di canna all’avvio della campagna.
