W tym sezonie to pogoda, a nie cena, wyznacza produkcję cukru w Brazylii. Ulewne deszcze w regionie Centrum-Południe w ostatnim miesiącu powodowały przestoje w przerobie i skłoniły cukrownie do kierowania większej ilości trzciny na etanol, nawet gdy parytet etanolu wobec cukru wskazywał przeciwny kierunek. Wilgotniejsza trzcina zawiera też więcej wody i mniej cukru, co strukturalnie sprzyja etanolowi. Dane MAPA za sierpień pokazały przerób trzciny na poziomie 100,3 mln ton, o 2,7 % więcej rok do roku, podczas gdy produkcja cukru spadła o 6,3 % do 7,1 mln ton. Narastająco w sezonie do końca sierpnia produkcja cukru jest niższa o 10,7 %.
Te same deszcze mogą pomóc w przyszłym roku. Szacunki trzciny pozostawionej na polach, która ma zostać przerobiona w sezonie 2027/28, wahają się od 35 do 50 mln ton. Poprzedni rekord wynosił 24 mln ton w sezonie 2015/16, który również był rokiem El Niño. Analiza Vesper wskazuje, że obfitsze opady mogą wesprzeć podaż w sezonie 2027/28, pomagając bilansowi światowemu od drugiego kwartału 2027 roku. W krótkim terminie niższe szacunki podaży na sezon 2026/27, przy prawdopodobnych kolejnych opadach w czwartym kwartale, zapewniły cenom wsparcie do pierwszego kwartału.
Indie zmierzają w przeciwnym kierunku. Rząd stanu Maharasztra ogłosił suszę na dużej części stanowego pasa uprawy trzciny, a warunki suszy występują także w Karnatace. Dyrektor generalny ISMA Deepak Ballani ostrzegł, że w 2027 roku Indie mogą nie mieć dużego potencjału eksportowego i że do utrzymania wystarczających zapasów krajowych może być potrzebny import. To, czy do importu dojdzie, zależy od cen krajowych, które osłabły od ogłoszenia kontyngentu na import cukru surowego i obecnie sprawiają, że import jest nieopłacalny handlowo.
Na giełdach październikowy kontrakt No.11 na cukier surowy wzrósł 29 września do 17,82 centa amerykańskiego za funt, a grudniowy kontrakt No.5 na cukier biały podniósł się do 510 USD za tonę. Dane CFTC za tydzień zakończony 22 września pokazały, że spekulanci zmniejszyli długą pozycję netto o 12 916 kontraktów do 92 615 lotów, co wciąż stanowi pokaźny zakład na wzrosty. Przy stosunkowo słabym popycie dalsze zwyżki będą zależeć od tego, na ile fundusze będą skłonne powiększać tę pozycję.
Drugim punktem zapalnym pozostają europejskie buraki. JRC MARS prognozuje obecnie plony buraka cukrowego w UE o 11 % poniżej średniej pięcioletniej, a francuskie zbiory mogą być najmniejsze od 1980 roku. Pełna analiza pokazuje, jak ta rozbieżność między regionami przekłada się na ceny w UE i jak na starcie wyglądają amerykańskie zbiory buraków i trzciny.
