Wiadomość o indyjskim bezcłowym kontyngencie importowym na 1 mln ton cukru surowego podniosła w minionym miesiącu rynek światowy, a ceny są dziś o blisko 30 % wyższe niż miesiąc temu. Potem indyjskie ceny krajowe cofnęły się i import przestał być wart zachodu. Obecnie oczekuje się, że wykorzystanie sięgnie zaledwie około połowy dostępnego wolumenu.
Pod warstwą decyzji administracyjnych ton rynku pozostaje zwyżkowy. Ceny utrzymują się ostatnio powyżej 18 centów za funt, a efekty El Niño wciąż działają, przede wszystkim susza w Indiach i opady w brazylijskim regionie Centrum-Południe, co utrzymuje oczekiwania dla sezonu 2026/27 na poziomie deficytu. Październikowy kontrakt No.11 na cukier surowy wzrósł 1 września do 18,36 USc/lb, a październikowy kontrakt No.5 na cukier biały podniósł się do 534 USD/mt. Indyjska cena cukru kryształ w Kolhapurze spadła o około 25 % od rekordu ustanowionego 25 sierpnia i to właśnie ten ruch zjada marżę importera, podczas gdy surowiec na rynku światowym pozostaje dobrze wspierany. Indyjskie Ministerstwo Żywności zapowiedziało ponadto, że od września wprowadzi system przydziałów co dwa tygodnie w miejsce kwot miesięcznych, aby uniknąć skoków cen krajowych.
Europa jest większym zmartwieniem po stronie podaży. DG AGRI prognozuje obecnie unijną produkcję 2026/27 na 13,4 mln ton, blisko 20 % poniżej poprzedniego sezonu, przy zapasach końcowych spadających do 2,32 mln ton z 3,06 mln ton. Własna analiza Vesper dotycząca UE szacuje podaż na 13,5 mln ton, czyli 14,3 mln ton łącznie z Wielką Brytanią, po tym jak utrzymująca się susza w regionach uprawy przeciągnęła się na okres krytyczny dla formowania plonu. Francuskie zrzeszenie plantatorów buraka CGB ostrzegło, że produkcja może spaść o ponad 20 % wobec średniej pięcioletniej, przy masie korzenia o 18 % niższej od średniej w połowie sierpnia i rozwoju liści mniejszym o ponad połowę. Biuletyn JRC MARS z 24 sierpnia obniżył oczekiwany plon buraka we Francji do 76,5 t/ha, o 15 % niżej rok do roku, a średnią europejską ustawił na 72,2 t/ha, również o 11 % niżej rok do roku.
Brazylia ciągnie w drugą stronę, ale powoli. Conab szacuje produkcję trzciny 2026/27 na 705,2 mln ton, o 4,7 % więcej niż w poprzednim sezonie, choć przy większej części trzciny kierowanej do produkcji etanolu: produkcja cukru ma być o 2,9 % niższa i wynieść 42,89 mln ton, podczas gdy etanol z trzciny rośnie o 9,7 %. Wysyłki z regionu Centrum-Południe w pierwszych 15 dniach roboczych sierpnia były o 57 % niższe niż w tym samym okresie rok wcześniej, co wspiera ceny światowe bo rynek postrzega brazylijską podaż jako krótszą w najbliższym czasie, nawet jeśli cały sezon ostatecznie dostarczy oczekiwane wolumeny.
Fundusze to zauważyły i dołożyły 25 445 kontraktów na NY11, dochodząc do pozycji netto długiej na poziomie 55 509 lotów, jednocześnie ograniczając pozycje w kawie i powiększając krótkie pozycje w kakao. Warto obserwować chińskie zbiory krajowe i tamtejszy apetyt importowy, bo właśnie tam niedźwiedzie mają z czym pracować.
