Die Meldung über Indiens zollfreie Importquote von 1 Million Tonnen Rohzucker hat den Weltmarkt im vergangenen Monat angeschoben, und die Preise liegen inzwischen fast 30 % über dem Stand von vor einem Monat. Dann gaben die indischen Inlandspreise wieder nach, und die Importe waren den Aufwand nicht mehr wert. Erwartet wird nun, dass nur rund die Hälfte des verfügbaren Volumens tatsächlich abgerufen wird.
Abseits des politischen Lärms bleibt der Grundton unterstützend. Die Preise haben sich zuletzt über 18 US-Cent je Pfund gehalten, während die Effekte von El Niño weiter wirken, vor allem Trockenheit in Indien und Regen im brasilianischen Center-South, was die Erwartungen für die Saison 2026/27 bei einem Defizit hält. Der Rohzuckerkontrakt No.11 für Oktober 2026 stieg am 1. September auf 18,36 USc/lb, und der Oktoberkontrakt No.5 für Weißzucker kletterte auf 534 USD/mt. Der indische Preis für Kristallzucker in Kolhapur ist rund 25 % unter das Rekordhoch vom 25. August gefallen, und genau diese Bewegung zehrt an der Marge eines Importeurs, während der Rohzucker am Weltmarkt gut unterstützt bleibt. Indiens Ernährungsministerium hat zudem angekündigt, ab September ein zweiwöchentliches Zuteilungssystem einzuführen, das die Monatsquoten ersetzt, um Sprünge bei den lokalen Preisen zu vermeiden.
Europa ist die größere Angebotssorge. DG AGRI prognostiziert die EU-Produktion 2026/27 inzwischen bei 13,4 Millionen Tonnen, nahe einem Rückgang von 20 % gegenüber der Vorsaison, wobei die Endbestände von 3,06 auf 2,32 Millionen Tonnen sinken. Vespers eigene EU-Analyse schätzt das Angebot auf 13,5 Millionen Tonnen, beziehungsweise 14,3 Millionen einschließlich Großbritanniens, nachdem sich anhaltende Trockenheit in den Anbauregionen bis in eine kritische Phase der Ertragsbildung hineingezogen hat. Der französische Rübenanbauerverband CGB hat gewarnt, die Produktion könne mehr als 20 % unter den Fünfjahresdurchschnitt fallen, bei einem Rübengewicht, das Mitte August 18 % unter dem Durchschnitt lag, und einer Blattentwicklung, die um mehr als die Hälfte zurückblieb. Das JRC-MARS-Bulletin vom 24. August senkte den erwarteten französischen Rübenertrag auf 76,5 t/ha, 15 % weniger als im Vorjahr, und setzte den europäischen Durchschnitt bei 72,2 t/ha an, ebenfalls 11 % unter dem Vorjahr.
Brasilien zieht in die andere Richtung, aber langsam. Conab beziffert die Zuckerrohrproduktion 2026/27 auf 705,2 Millionen Tonnen, ein Plus von 4,7 % gegenüber der Vorsaison, allerdings bei mehr Zuckerrohr, das in Ethanol geht: Die Zuckerproduktion wird 2,9 % niedriger bei 42,89 Millionen Tonnen erwartet, während das Ethanol aus Zuckerrohr um 9,7 % zulegt. Die Verschiffungen aus dem Center-South lagen in den ersten 15 Arbeitstagen des August 57 % unter dem Vorjahreszeitraum, was die Weltmarktpreise stützt, weil der Markt kurzfristig ein knapperes brasilianisches Angebot wahrnimmt, selbst wenn die volle Saison am Ende liefert.
Die Fonds haben das aufgenommen und im NY11 25.445 Kontrakte aufgebaut, womit sie eine Netto-Long-Position von 55.509 Lots erreichen, während sie Kaffee zurückgefahren und Shorts in Kakao aufgebaut haben. Chinas eigene Ernte und Importbereitschaft sind das Nächste, worauf zu achten ist, und genau dort finden die Bären ihre Angriffsfläche.
