Nel 2025 il mercato statunitense del siero di latte in polvere è stato tirato in due direzioni opposte nello stesso momento.
Da un lato i dazi commerciali con la Cina hanno schiacciato la domanda. Dall’altro il boom mondiale delle proteine del siero (WPC80 e WPI) ha spostato la produzione lontano dal siero in polvere, creando scarsità proprio quando il mercato aveva più bisogno di offerta. A fine anno il siero in polvere era l’unico prodotto CME a trattare vicino ai livelli dell’anno precedente, mentre tutto il resto del comparto crollava.
Prezzi statunitensi del siero di latte in polvere secondo NDPSR e CME Call, in USD/lb (anno 2025)
Due forze opposte si sono annullate a vicenda. I prezzi non si sono mossi mentre il mondo attorno cambiava.
Ecco che cosa è successo, mese per mese.
Gennaio: prezzi elevati, offerta stretta
L’anno si è aperto con prezzi elevati e mercato teso.
Sul CME sono stati scambiati appena 8 lotti fra latte scremato in polvere e siero in polvere. Quasi nulla. I prezzi di formaggio e siero di latte in polvere restavano favorevoli, quindi la produzione teneva. Il WPI (isolato di proteine del siero di latte) si prendeva la scena a 9,5 USD/lb, segnalando dove stavano andando gli investimenti industriali.
Il segnale era chiaro: le proteine del siero erano in pieno boom. Il siero in polvere stava diventando il sottoprodotto.
Febbraio: prezzi in caduta libera
Verso fine gennaio il siero in polvere ha iniziato un crollo notevole, che ha preso slancio a febbraio.
I prezzi hanno perso il 25% in un mese. Il 21 gennaio la discesa era già rapida. All’inizio di febbraio si toccavano 0,56 USD/lb, ancora sopra il prezzo europeo di 0,51 USD/lb, ma il divario si stava chiudendo.
Il motivo era il timore dei dazi. Produttori e trader statunitensi guardavano la Cina annunciare possibili dazi sui prodotti lattiero-caseari americani. Se fossero arrivati, i prezzi sarebbero scesi ancora. Sapevano già che cosa stava per succedere.
Marzo: arrivano i dazi, la produzione arranca
A marzo la Cina ha imposto un dazio del 10% su tutti i prodotti lattiero-caseari.
Ma ecco il colpo di scena: ha esentato il siero in polvere e il lattosio. Non è stata una svista. La Cina aveva un forte bisogno di quei prodotti: consuma 150 milioni di libbre delle 400 milioni di libbre di siero in polvere che gli Stati Uniti esportano ogni anno. Esentarlo teneva la porta aperta.
Lo shock vero è arrivato dai numeri di produzione. I dati di marzo mostravano un crollo del 38,5% su base settimanale dei prezzi del permeato di siero di latte negli Stati Uniti, mentre i prezzi europei salivano del 4%. Il divario USA-UE più ampio da quando Vesper ha iniziato a monitorarlo.
La produzione non teneva il passo.
Aprile: la Cina alza il tiro, i produttori cambiano rotta
L’escalation è stata rapida. Gli Stati Uniti hanno imposto dazi di circa il 145% sui prodotti cinesi. La Cina ha risposto con dazi dell’84% sui prodotti statunitensi, lattiero-caseari compresi.
I produttori americani hanno cambiato strategia. Alcuni sono passati alla produzione di WPC80 e WPI, entrambi più redditizi. Perché fare siero in polvere a prezzi depressi quando le proteine pagano meglio?
Ma c’era un problema: la produzione statunitense di siero in polvere è calata del 12,4% su base annua a marzo. Il calo era reale. Perdere però metà delle esportazioni verso la Cina per i dazi significava che la domanda scendeva molto più in fretta dell’offerta.
I conti erano brutali. Si può tagliare la produzione del 12%, ma perdere 150 milioni di libbre di esportazioni (il 37% dell’offerta totale) per i dazi è un colpo del 37% alla domanda. Gli aggiustamenti produttivi non potevano colmare quel divario abbastanza in fretta.
In due settimane i prezzi statunitensi del permeato di siero sono crollati di 12 centesimi/lb. Il lattosio europeo ha toccato un premio di 27 centesimi/lb sul prezzo americano. I due mercati si erano disaccoppiati.
Maggio: la tregua sui dazi dà respiro
Il primo luglio Stati Uniti e Cina hanno annunciato una tregua di 90 giorni sui dazi.
I prezzi del permeato di siero hanno reagito subito. I trader si aspettavano un po’ di respiro. Il siero in polvere è però rimasto debole. La produzione di marzo era in calo del 12,4% su base annua. Il danno alle scorte era ormai fatto.
Che cosa è cambiato: si sono aperte opportunità di arbitraggio. Il WPC80 statunitense arrivava in Europa a 11.000 EUR/mt, circa 1.000 EUR/mt sotto il prezzo europeo. Esportatori e trader hanno iniziato a spostare prodotto verso est in modo opportunistico, erodendo quello che sarebbe stato il prezzo del siero in polvere.
Giugno: il crollo delle esportazioni si allarga
I dati commerciali di aprile hanno raccontato la storia. Le esportazioni di siero verso la Cina erano salite del 65% a marzo, appena prima dei dazi. Erano acquisti in preda al panico: trader e produttori che anticipavano i dazi.
Poi è arrivato aprile. Le esportazioni verso la Cina sono crollate del 30% su base mensile.
Gli acquirenti del Sud-Est asiatico e dell’America Latina si sono fatti avanti, ma non hanno potuto colmare il vuoto cinese. Si formavano nuove rotte commerciali, ma i volumi non bastavano. Il maggiore acquirente al mondo era stato in parte chiuso fuori.
Luglio: la produzione rimbalza, ma su una base debole
I dati di produzione di maggio sono arrivati con una sorpresa: il siero in polvere era in aumento del 6,49% su base annua.
Il contesto però conta. La base del 2024 era molto bassa, perché WPC80 e WPI cannibalizzavano da mesi la produzione di siero in polvere. Gli enormi guadagni della produzione di formaggio negli Stati Uniti hanno portato circa 40 milioni di libbre di formaggio in più, che hanno generato circa 300 milioni di libbre di siero liquido aggiuntivo. La produzione di concentrato di proteine del siero di latte (WPC) era al tetto, quindi parte di quel siero liquido doveva diventare siero in polvere.
Produzione forzata non è la stessa cosa di domanda reale.
La tregua sui dazi fra Stati Uniti e Cina si è estesa oltre i 90 giorni iniziali. Anche la debolezza del dollaro ha aiutato gli esportatori a muovere prodotto.
Agosto: crisi lattiero-casearia mondiale, ma il siero tiene
Agosto ha portato una flessione più ampia del comparto lattiero-caseario mondiale. I prezzi di burro e formaggio si sono indeboliti. Il latte in polvere era sotto pressione.
Le proteine del siero sono state l’eccezione. La domanda di WPC80 e WPI è rimasta feroce. Gli acquirenti mondiali facevano la fila. Ogni produttore che poteva spostarsi dal siero in polvere alle proteine lo faceva. La gravità del mercato proteico tirava forte.
Il siero in polvere si è trovato in una posizione strana: difficile da vendere a buoni prezzi, ma sostenuto dall’essere il sottoprodotto di una scelta redditizia.
Settembre: il siero in polvere tiene, le proteine esplodono
A settembre il siero in polvere era l’unico prodotto lattiero-caseario del CME a mantenere i livelli di prezzo dell’anno precedente.
Trovare domanda era difficile. Ma la forza di WPC80 e WPI teneva a galla l’intero spettro del siero. Gli acquirenti mondiali erano in coda per il WPC80 statunitense, che trattava a sconto rispetto ai prezzi europei. Quella domanda estera finanziava la produzione, e il siero in polvere veniva dietro.
La tregua con la Cina continuava a essere prorogata. Le esportazioni statunitensi di siero verso la Cina si sono riprese: luglio era in aumento del 160% su base mensile. La crescita da inizio anno verso la Cina è tornata positiva, allo 0,27%.
Ma la composizione stava cambiando. Bielorussia, Polonia, Argentina e Turchia guadagnavano quota. La dipendenza da un solo acquirente si indeboliva.
Ottobre: shutdown governativo, nessun dato
Uno shutdown del governo ha bloccato la pubblicazione dei dati di produzione. Il mercato ha operato alla cieca.
Le proteine del siero sono rimaste anomalmente forti dentro un comparto lattiero-caseario in indebolimento. I prezzi statunitensi del siero in polvere hanno tenuto vicino ai livelli dell’anno precedente, mentre burro, formaggio e latte scremato in polvere crollavano.
Delle prime 10 destinazioni delle esportazioni statunitensi di siero, 7 avevano ricevuto lettere di minaccia sui dazi. Otto dei 10 maggiori acquirenti erano esposti a possibili dazi. La minaccia di un’escalation pesava su tutto.
Novembre: la produzione si sposta sul siero in polvere
Sono arrivati pochi dati nuovi, ma lo schema era chiaro: la produzione di siero in polvere saliva su base annua come sottoprodotto forzato della massiccia espansione del formaggio.
La produzione di concentrato proteico toccava i limiti di capacità. Alcuni produttori non avevano scelta e dovevano fare siero in polvere. Il mercato razionava lo spostamento produttivo in base alla redditività, e il siero in polvere era il residuo.
I dati cinesi di settembre mostravano la nuova forma del mercato. Gli Stati Uniti fornivano ancora il 45% delle importazioni cinesi di siero in polvere (55 milioni di libbre su 122 milioni). Ma le spedizioni statunitensi verso la Cina da inizio anno erano in crescita solo del 3,7%.
Germania, Bielorussia e Polonia mettevano a segno crescite a doppia cifra nello stesso periodo. Gli acquirenti si stavano diversificando.
Dicembre: l’anno si chiude nel mezzo
L’anno si è chiuso con il siero in polvere nel ruolo di figlio di mezzo trascurato del comparto lattiero-caseario statunitense.
Non crollava come burro, formaggio o latte scremato in polvere. Non esplodeva come WPC80 e WPI. Era stretto fra due forze opposte che si sono bilanciate.
L’interruzione commerciale con la Cina ha colpito duro all’inizio. Le tregue di 90 giorni e le proroghe hanno evitato il peggio, ma non hanno risolto il problema di fondo: la perdita di un cliente che assorbiva il 37% dell’offerta statunitense.
La produzione forzata dalla massiccia espansione del formaggio ha compensato. La domanda di proteine del siero ha spostato la produzione lontano dal siero in polvere. Le due forze si sono annullate, lasciando i prezzi più o meno dove erano partiti.
Il mercato era contemporaneamente in eccesso di offerta (per i dazi cinesi) e in difetto di offerta (per i vincoli di produzione forzata e la domanda proteica). Quella contraddizione ha tenuto fermi i prezzi.
Che cosa significa per la vostra azienda
Il 2025 ha dimostrato che il siero in polvere non è più la storia principale. Lo sono le proteine del siero.
Se comprate siero per applicazioni ricche di proteine, il mercato vi sta dicendo qualcosa: oggi sono WPC80 e WPI a guidare redditività e investimenti. Il siero in polvere è il sottoprodotto che viene dietro.
Questo conta per la pianificazione degli acquisti. Quando la capacità produttiva si riempie prima di proteine, il siero in polvere prende quello che avanza. Quando i dazi cinesi spostano le destinazioni di esportazione, cambia anche la strategia di approvvigionamento regionale del vostro fornitore.
Non potete affidarvi agli schemi di prezzo storici. Politica commerciale e domanda proteica sono ormai le variabili che spostano l’ago.
Che cosa aspettarsi ora
Il mercato statunitense del siero in polvere si muove in fretta. Ogni settimana nuovi dati di produzione, flussi commerciali, sviluppi sui dazi e spostamenti del mercato proteico ridisegnano il quadro.
Il nostro US Weekly copre tutto questo: siero, formaggio, burro, latte scremato in polvere, produzione di latte, dazi e le forze mondiali che tirano i prezzi lattiero-caseari statunitensi in ogni direzione. Scritto dal team lattiero-caseario di Vesper, nella vostra posta ogni venerdì.
