Em 2025, o mercado norte-americano de soro de leite em pó foi puxado para dois lados ao mesmo tempo.
De um lado, as tarifas comerciais com a China esmagaram a demanda. De outro, o boom global das proteínas do soro (WPC80 e WPI) afastou a produção do soro em pó, criando escassez justamente quando o mercado mais precisava de oferta. No fim do ano, o soro em pó era o único produto da CME negociando perto dos níveis do ano anterior, enquanto todo o resto dos lácteos desabava.
Preços do soro de leite em pó nos EUA segundo NDPSR e CME Call, em USD/lb (ano de 2025)
Duas forças opostas se anularam. Os preços não foram a lugar nenhum enquanto o mundo ao redor mudava.
Veja o que aconteceu, mês a mês.
Janeiro: preços elevados, oferta apertada
O ano abriu com preços elevados e mercado apertado.
Apenas 8 lotes de leite em pó desnatado e soro em pó, somados, foram negociados na CME. Quase nada. Os preços de queijo e soro de leite em pó seguiam favoráveis, então a produção se manteve forte. O WPI (isolado proteico de soro de leite) roubava a cena a 9,5 USD/lb, apontando para onde ia o investimento industrial.
O sinal era claro: as proteínas do soro estavam em pleno boom. O soro em pó estava virando o subproduto.
Fevereiro: preços em queda livre
No fim de janeiro, o soro em pó começou um colapso notável, que ganhou força em fevereiro.
Os preços perderam 25% em um mês. Em 21 de janeiro, a descida já era rápida. No início de fevereiro, chegaram a 0,56 USD/lb, ainda acima do preço europeu de 0,51 USD/lb, mas a diferença estava se fechando.
O motivo era o medo das tarifas. Fabricantes e traders americanos viam a China anunciar possíveis tarifas sobre os lácteos dos EUA. Se elas viessem, os preços cairiam mais. Eles já sabiam o que estava por vir.
Março: as tarifas chegam, a produção tropeça
Em março, a China aplicou tarifa de 10% sobre todos os produtos lácteos.
Mas eis a virada: ela isentou o soro em pó e a lactose. Não foi descuido. A China precisava muito desses produtos: consome 150 milhões de libras das 400 milhões de libras de soro em pó que os EUA exportam por ano. A isenção manteve a porta aberta.
O choque real veio dos números de produção. Os dados de março mostraram queda de 38,5% na semana nos preços do permeado de soro de leite nos EUA, enquanto os preços europeus subiam 4%. A maior diferença entre EUA e UE desde que a Vesper começou a acompanhá-la.
A produção não estava acompanhando.
Abril: a China escala, os produtores mudam de rota
A escalada veio rápido. Os EUA impuseram tarifas de cerca de 145% sobre produtos chineses. A China respondeu com tarifas de 84% sobre produtos americanos, lácteos incluídos.
Os produtores dos EUA mudaram de estratégia. Alguns migraram para a produção de WPC80 e WPI, ambos mais rentáveis. Por que fazer soro em pó a preços deprimidos quando as proteínas pagam melhor?
Só que havia um problema: a produção americana de soro em pó caiu 12,4% no ano em março. A queda era real. Mas perder metade das exportações para a China por causa das tarifas significava que a demanda caía muito mais rápido do que a oferta.
A conta era brutal. Dá para cortar a produção em 12%, mas perder 150 milhões de libras de exportação (37% da oferta total) por tarifas é um golpe de 37% na demanda. Os ajustes de produção não conseguiam fechar essa lacuna a tempo.
Em duas semanas, os preços americanos do permeado de soro despencaram 12 centavos/lb. A lactose europeia atingiu prêmio de 27 centavos/lb sobre o preço dos EUA. Os dois mercados haviam se descolado.
Maio: a trégua tarifária dá alívio
Em 1º de julho, EUA e China anunciaram uma trégua tarifária de 90 dias.
Os preços do permeado de soro reagiram na hora. Os traders esperavam algum fôlego. Mas o soro em pó seguiu fraco. A produção de março estava 12,4% abaixo do ano anterior. O estrago nos estoques já estava feito.
O que mudou: abriram-se oportunidades de arbitragem. O WPC80 americano chegava à Europa a 11.000 EUR/mt, cerca de 1.000 EUR/mt abaixo do preço europeu. Exportadores e traders começaram a mover produto para o leste de forma oportunista, comendo o que seria o preço do soro em pó.
Junho: o colapso das exportações se amplia
Os dados de comércio de abril contaram a história. As exportações de soro para a China haviam disparado 65% em março, pouco antes das tarifas. Foram compras de pânico: traders e fabricantes se antecipando às tarifas.
Aí veio abril. As exportações para a China desabaram 30% no mês.
Compradores do Sudeste Asiático e da América Latina avançaram, mas não conseguiram preencher o vazio chinês. Novas rotas comerciais se formavam, mas os volumes não bastavam. O maior comprador do mundo tinha sido parcialmente fechado.
Julho: a produção reage, mas sobre uma base fraca
Os dados de produção de maio vieram com uma surpresa: o soro em pó estava 6,49% acima do ano anterior.
Mas o contexto importa. A base de 2024 era muito baixa, porque WPC80 e WPI vinham canibalizando a produção de soro em pó havia meses. Os enormes ganhos na produção de queijo nos EUA significaram cerca de 40 milhões de libras a mais de queijo, o que gerou cerca de 300 milhões de libras a mais de soro líquido. A produção de concentrado proteico de soro de leite (WPC) estava no teto, então parte desse soro líquido teve de virar soro em pó.
Produção forçada não é o mesmo que demanda real.
A trégua tarifária entre EUA e China se estendeu além dos 90 dias iniciais. A fraqueza do dólar também ajudou os exportadores a movimentar produto.
Agosto: queda global nos lácteos, mas o soro segura
Agosto trouxe uma queda mais ampla nos lácteos no mundo. Os preços de manteiga e queijo enfraqueceram. O leite em pó ficou sob pressão.
As proteínas do soro foram a exceção. A demanda por WPC80 e WPI seguiu feroz. Compradores do mundo todo faziam fila. Todo fabricante que podia migrar do soro em pó para as proteínas migrou. A gravidade do mercado de proteína puxava forte.
O soro em pó se viu numa posição estranha: difícil de vender a bons preços, mas sustentado por ser o subproduto de uma escolha rentável.
Setembro: o soro em pó segura, as proteínas disparam
Em setembro, o soro em pó era o único lácteo da CME mantendo os níveis de preço do ano anterior.
Encontrar demanda era difícil. Mas a força de WPC80 e WPI mantinha todo o espectro do soro à tona. Compradores globais faziam fila pelo WPC80 americano, que negociava com desconto ante os preços europeus. Essa demanda de exportação financiava a produção, e o soro em pó vinha junto.
A trégua com a China seguia sendo prorrogada. As exportações americanas de soro para a China se recuperaram: julho subiu 160% no mês. O crescimento acumulado no ano para a China virou positivo, em 0,27%.
Mas a composição estava mudando. Belarus, Polônia, Argentina e Turquia ganhavam participação. A dependência de um único comprador enfraquecia.
Outubro: paralisação do governo, sem dados
Uma paralisação do governo significou que nenhum dado de produção foi divulgado. O mercado operou às cegas.
As proteínas do soro seguiram anomalamente fortes num complexo lácteo em enfraquecimento. Os preços americanos do soro em pó se mantiveram perto dos níveis do ano anterior, enquanto manteiga, queijo e leite em pó desnatado desabavam.
Dos 10 principais destinos das exportações americanas de soro, 7 haviam recebido cartas de ameaça tarifária. Oito dos 10 maiores compradores enfrentavam tarifas potenciais. A ameaça de escalada pairava sobre tudo.
Novembro: a produção migra para o soro em pó
Poucos dados novos chegaram, mas o padrão era claro: a produção de soro em pó subia no ano como subproduto forçado da enorme expansão do queijo.
A produção de concentrado proteico batia nos limites de capacidade. Alguns produtores não tinham escolha e precisavam fazer soro em pó. O mercado racionava o deslocamento produtivo por rentabilidade, e o soro em pó era o resíduo.
Os dados chineses de setembro mostravam o novo formato do mercado. Os EUA ainda supriam 45% das importações chinesas de soro em pó (55 milhões de libras de 122 milhões). Mas os embarques americanos para a China no acumulado do ano subiam apenas 3,7%.
Alemanha, Belarus e Polônia registravam crescimento de dois dígitos no mesmo período. Os compradores estavam se diversificando.
Dezembro: o ano termina no meio
O ano fechou com o soro em pó no papel de filho do meio esquecido dos lácteos americanos.
Ele não desabava como manteiga, queijo ou leite em pó desnatado. Não disparava como WPC80 e WPI. Estava preso entre duas forças opostas que acabaram se equilibrando.
A ruptura comercial com a China bateu forte no começo. As tréguas de 90 dias e as prorrogações evitaram o pior, mas não resolveram o problema de fundo: a perda de um cliente que levava 37% da oferta americana.
A produção forçada pela enorme expansão do queijo compensou. A demanda por proteína do soro afastou a produção do soro em pó. As duas forças se anularam, deixando os preços perto de onde começaram.
O mercado estava ao mesmo tempo com excesso de oferta (por causa das tarifas chinesas) e com falta de oferta (por causa das restrições de produção forçada e da demanda por proteína). Essa contradição manteve os preços parados.
O que isso significa para o seu negócio
2025 provou que o soro em pó não é mais a história principal. As proteínas do soro são.
Se você compra soro para aplicações ricas em proteína, o mercado está dizendo algo: hoje são WPC80 e WPI que definem rentabilidade e investimento. O soro em pó é o subproduto que vem junto.
Isso importa para o planejamento de compras. Quando a capacidade produtiva se enche primeiro de proteínas, o soro em pó fica com o que sobra. Quando as tarifas chinesas mudam os destinos de exportação, muda também a estratégia regional de sourcing do seu fornecedor.
Você não pode se apoiar em padrões históricos de preço. Política comercial e demanda por proteína são agora as variáveis que movem o ponteiro.
O que vem a seguir
O mercado americano de soro em pó se move rápido. A cada semana, novos dados de produção, fluxos de comércio, desdobramentos tarifários e mudanças no mercado de proteína redesenham o quadro.
Nosso US Weekly cobre tudo isso: soro, queijo, manteiga, leite em pó desnatado, produção de leite, tarifas e as forças globais que puxam os preços lácteos americanos em todas as direções. Escrito pelo time de laticínios da Vesper e entregue na sua caixa de entrada toda sexta-feira.
