Il 2025 è stato l’anno in cui l’industria casearia statunitense ha toccato un tetto. Nuovi impianti sono entrati in funzione. Il latte è arrivato in abbondanza. Il consumo interno è però rimasto piatto, e le guerre di prezzo europee hanno eroso il vantaggio sull’export che aveva sostenuto i margini per mesi. I prezzi sono scesi del 27% nell’anno, da quasi 2 USD/lb a 1,47 USD/lb.
Prezzi statunitensi di formaggio in blocchi e in barili secondo NDPSR e CME Call, in USD/lb
Il balzo di gennaio, il picco di domanda di maggio, il crollo di settembre, il pavimento di dicembre a 1,47 USD/lb. Ogni punto di svolta ha costretto chi gestisce gli acquisti a decidere con informazioni incomplete.
Questa è l’anatomia mese per mese di quello che è successo.
Gennaio: riavvio degli impianti, prezzi in salita
L’anno si è aperto con uno schema familiare: la fermata degli impianti per le feste crea un calo di produzione, il latte si sposta verso il formaggio e i prezzi salgono sull’offerta più bassa.
I futures CME sul formaggio sono saliti con costanza a gennaio. Il mercato dei blocchi al CME si è mosso al rialzo mentre i trasformatori smaltivano la programmazione post-festiva. I dati di magazzino frigorifero mostravano scorte di American cheese in calo del 7% su base annua, segno di condizioni più tese.
Il segnale vero era però direzionale. I produttori si aspettavano un rallentamento della domanda. È successo il contrario. I prezzi del formaggio sono saliti. I prezzi del siero sono rimasti favorevoli. La combinazione ha fatto vedere ai trasformatori spazio per correre, e i nuovi progetti di capacità già approvati sono entrati nella fase finale di pianificazione.
Numero chiave: scorte di American cheese in calo del 7% su base annua.
Febbraio: emerge la tesi ribassista
A metà febbraio la curva dei futures CME si è capovolta. I prezzi del formaggio si sono appiattiti e hanno cominciato a sentire una pressione reale.
Era il primo segnale che qualcosa era cambiato. La tesi ribassista non era nuova: i trasformatori parlavano da mesi di nuova capacità sulla mozzarella. Febbraio è stato però il mese in cui gli operatori hanno cominciato a prezzarla.
I dati di magazzino frigorifero hanno confermato il timore: le scorte di American cheese si erano ridotte solo del 7% su base annua, il che in valore assoluto significava scorte ancora abbondanti. E la mozzarella trattava a meno del cheddar, segnale che parte della nuova capacità stava già producendo.
La nuova capacità entrava in funzione più in fretta del previsto. I prezzi non avrebbero tenuto.
Marzo: il pavimento cede
Marzo ha risposto con brutale chiarezza.
Il formaggio in blocchi al CME è sceso di 0,25 USD/lb in pochi giorni. Un calo del 13% in una settimana. I trasformatori hanno visto evaporare i margini a termine. Il mercato non segnalava un ammorbidimento graduale. Era una cascata.
I dati di magazzino frigorifero mostravano scorte di American cheese in aumento dell’1% su base mensile, ma in calo del 7% su base annua. Tradotto: la produzione stava iniziando a superare lo schema stagionale atteso. La nuova capacità sulla mozzarella era in funzione. Il cheddar affrontava venti contrari.
I titoli sui dazi commerciali hanno aggiunto incertezza sui mercati di esportazione chiave.
Marzo è stato il mese in cui i produttori hanno imparato che nuova capacità più consumo interno in rallentamento fa un problema di mercato.
Il punto di svolta: l’offerta è esplosa. La domanda è rimasta piatta. Il conto lo hanno pagato i prezzi.
Aprile: capacità, non consumo
I dati di produzione di febbraio (pubblicati ad aprile) hanno mostrato la portata di quanto stava accadendo:
- Produzione di mozzarella: +3,59% su base annua
- Produzione di cheddar: -1,35% su base annua
- Produzione totale di formaggio: +0,78%
Il mix contava. La mozzarella, formaggio di volume per catene di pizzerie e ristorazione, cresceva. Il cheddar, il preferito dai consumatori e a margine più alto, si contraeva.
Nello stesso periodo la produzione di latte ha toccato i livelli più alti da anni. Le mandrie più grandi da maggio 2023 riversavano latte nel sistema. Una parte andava al formaggio. Una parte al siero di latte in polvere. Tutto significava che l’offerta avrebbe continuato a crescere a prescindere dal prezzo.
L’incertezza sui dazi legata ai titoli politici della «Liberation Day» ha aggiunto un altro livello di rischio alla pianificazione dell’export.
Aprile è stato il mese in cui il settore ha riconosciuto un fatto semplice: l’espansione di capacità non era più la storia al rialzo. Era il vincolo.
La realtà produttiva: aprile ha segnato i massimi degli impianti. Marzo aveva dato un assaggio di che cosa significasse piena capacità.
Maggio: l’anomalia della domanda
Poi è successo qualcosa di inatteso.
La domanda di formaggio è esplosa. I prezzi si sono avvicinati a 2 USD/lb.
Il consumo pro capite statunitense di formaggio era cresciuto dell’11,28% nel decennio precedente. Quella tendenza di lungo periodo non era sparita. I negoziati sui dazi fra Stati Uniti e Cina e gli accordi commerciali con l’Indonesia hanno alimentato l’ottimismo.
La produzione di marzo (pubblicata a maggio) ha mostrato la ripresa vera: +1,35% su base annua, con il cheddar tornato ruggente a +9,64%.
La narrazione si è capovolta. Chi aveva ceduto al panico a marzo vedeva improvvisamente una strada verso il margine. I prezzi si sono avvicinati a 2 USD/lb.
Giugno: il bagno di realtà dopo il picco
Il caldo estivo ha portato raffreddamento. I prezzi sono scesi da 2 USD/lb a 1,7 USD/lb.
La produzione di formaggio di aprile è arrivata a livelli record: +3,08% su base annua. Tradotto: se fai girare la nuova capacità a pieno regime, ottieni molto formaggio. Il mercato aveva prezzato la speranza di un’offerta tesa. I dati hanno consegnato il contrario.
Questa volta però i trasformatori non hanno ceduto al panico. Ecco perché:
Un dollaro debole rendeva il formaggio statunitense conveniente sui mercati mondiali. Le esportazioni sono esplose. Giappone e Corea del Sud compravano. Il canale dell’export, che ad aprile sembrava incerto, è diventato all’improvviso la valvola di sfogo.
Giugno è stato il mese in cui la strategia sull’export è passata da «utile» a «necessaria».
La realtà di giugno: i massimi di aprile sono diventati l’eccesso di offerta di giugno. Le esportazioni sono diventate essenziali.
Luglio: le esportazioni stabilizzano, i prezzi tengono
Il formaggio al CME si è mantenuto attorno a 1,6 USD/lb in contrattazioni attive. È qui che offerta e domanda si sono incontrate.
I numeri di produzione erano impressionanti. La produzione di American cheese era in aumento del 5,55% su base annua. Il cheddar aveva recuperato del tutto, a +9,64%. Le esportazioni erano però già salite a livelli record.
Il recupero dei mercati finanziari dopo la «Liberation Day», a inizio luglio, ha sostenuto il sentiment generale sulle materie prime. Le esportazioni di formaggio hanno toccato livelli record nel solo mese di maggio, con Giappone e Corea del Sud a guidare i guadagni di volume.
Il mercato aveva trovato un equilibrio: offerta record compensata da esportazioni record, con prezzi depressi ma stabili.
Prezzo di equilibrio: 1,6 USD/lb, sostenuto dal volume di export.
Agosto: il passaggio al business dell’export
Un report tecnico estivo ha cambiato del tutto la cornice.
La mozzarella ha toccato 403,6 milioni di libbre a giugno. Il CME trattava ormai contratti seri sulla mozzarella. Quello che era un ingrediente domestico captive era diventato una materia prima scambiata.
La narrazione è passata da «gestione del mercato interno» a «concorrenza mondiale». La produzione di formaggio del primo semestre era ben sopra l’anno precedente. I nuovi impianti giravano. Gli operatori hanno cominciato a guardare più da vicino i prezzi europei. La dinamica competitiva stava cambiando.
La scala della mozzarella: 403,6 milioni di libbre in un solo mese. Ora un fattore di prezzo mondiale.
Settembre: la concorrenza accelera la discesa
Il calo dei prezzi ha preso velocità a settembre.
Le espansioni di capacità completavano la loro salita a regime. Le esportazioni statunitensi di formaggio erano forti: +13,64% da inizio anno (92 milioni di libbre in più del 2024). Ma la concorrenza si era intensificata.
- La produzione europea di formaggio saliva di giri
- La Nuova Zelanda era competitiva
- Le esportazioni statunitensi erano forti in volume, non in prezzo
I dati mostravano la spaccatura:
- Esportazioni statunitensi di formaggio: +13,64% da inizio anno, +92 milioni di libbre
- Le esportazioni totali di formaggio sono balzate del 29% (+11.818 tonnellate) a luglio, con il cheddar a +143%
- Ma: un calo di prezzo del 30% su base annua in accelerazione
I trasformatori si sono trovati davanti a una scelta brutale: abbassare i prezzi per tenere il volume, o tenere i prezzi e perdere quota. I più hanno scelto il volume. Il formaggio commodity tollera raramente la difesa del margine quando i concorrenti mondiali possono stare sotto.
Il segnale di settembre: le esportazioni erano la storia del volume. Ma il problema vero era il prezzo.
Ottobre: la scatola nera dei dati
Ottobre ha portato uno shutdown del governo. I dati di produzione lattiero-casearia del NASS si sono spenti. Nessuna statistica ufficiale su produzione di latte, produzione di formaggio o magazzini frigoriferi.
Questo ha costretto gli operatori a decidere senza informazioni in tempo reale. Le voci hanno riempito il vuoto.
Quello che si vedeva: i prezzi europei della mozzarella erano crollati a 1,47 USD/lb mentre quelli statunitensi tenevano a 1,81 USD/lb. Quello sconto di 33,5 centesimi era una bomba a orologeria per la competitività americana.
La Corea del Sud, mercato chiave in crescita, mostrava importazioni di formaggio fresco in aumento del 51% da inizio anno. Quel volume veniva dagli Stati Uniti o da alternative europee più economiche?
Ottobre è stato il mese in cui l’incertezza è schizzata. Senza dati, i produttori hanno dovuto prendere decisioni per il quarto trimestre su informazioni incomplete e, peggio, con i prezzi dei concorrenti che si muovevano contro di loro in tempo reale.
La pressione europea: 1,47 USD/lb in Europa contro 1,81 USD/lb negli Stati Uniti. La finestra di margine si stava chiudendo.
Novembre: il crollo del margine
A novembre i prezzi europei erano scesi tanto da azzerare del tutto il vantaggio competitivo statunitense.
Il formaggio in blocchi al CME ha toccato il minimo dell’anno. Il consumo interno, salito brevemente a maggio, non riusciva ad assorbire una produzione record. La produzione di latte restava forte. La feroce concorrenza europea era ormai il vincolo che determinava i prezzi statunitensi.
La storia dell’export, che aveva sostenuto i margini da giugno a ottobre, si era sfilacciata. Gli Stati Uniti esportavano più formaggio in volume, sì. Ma il prezzo per libbra era sotto pressione costante per la concorrenza mondiale.
La storia della crescita produttiva aveva un mese per raccontarsi: la produzione di formaggio di agosto mostrava una crescita rallentata a +0,52% su base annua, in discesa dal oltre 2% dei mesi precedenti. Si stava frenando.
Dopo mesi di forti performance sull’export, i prezzi europei erodevano il vantaggio competitivo statunitense. Chi aveva scommesso su una domanda estera duratura si è trovato davanti a una realtà: il volume non aiuta se i margini spariscono.
La realtà di novembre: 13,64% di formaggio esportato in più da gennaio a luglio. Ma prezzi europei più bassi di 500 EUR/mt, il che ha significato ricavi per unità più bassi nella seconda metà dell’anno.
Dicembre: il minimo dell’anno
Il formaggio in blocchi ha toccato a dicembre il livello più basso dell’anno. Il CME ha chiuso a 1,47 USD/lb, minimo da 17 mesi.
La mozzarella affrontava la concorrenza mondiale di alternative più economiche. Una produzione record di formaggi commodity di volume incontrava un consumo interno arrivato a un plateau. Non c’era carenza di formaggio. C’era carenza di acquirenti disposti a pagare i prezzi di gennaio.
Le scorte in invecchiamento costavano. Il formaggio prodotto a giugno e tenuto fino a dicembre affrontava costi di detenzione, rischio di deterioramento e la constatazione che aspettare non aveva migliorato i prezzi.
Il mercato si era compresso. Chi aveva fatto l’investimento per aggiungere capacità nel 2024 faceva girare quegli impianti a margini più bassi del previsto. Il calo di prezzo del 27% su base annua ha azzerato i ritorni attesi.
Marcatore di fine anno: 1,47 USD/lb, minimo da 17 mesi.
L’arco: vince l’offerta, perde il prezzo
Ecco che cosa è successo nel 2025:
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È entrata in funzione nuova capacità. Nuovi impianti per mozzarella e cheddar hanno avviato la produzione nel primo e nel secondo trimestre.
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La produzione di latte è esplosa. Le mandrie più grandi da maggio 2023 hanno riversato latte nel sistema.
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La domanda interna è rimasta piatta. Il consumo pro capite statunitense di formaggio era in crescita nel lungo periodo, ma l’aumento annuale è stato modesto.
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Le esportazioni sono diventate la valvola di sfogo. Da giugno a ottobre il volume di export ha evitato un crollo completo dei prezzi.
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La concorrenza mondiale ha recuperato. I prezzi europei sono scesi con forza e a novembre il vantaggio statunitense sull’export era sparito.
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I prezzi si sono compressi al limite. Dicembre ha segnato il minimo dell’anno, e il settore si è preparato a una volatilità che continua nel 2026.
La lezione per chi gestisce gli acquisti: la nuova capacità non sparisce. Continua a produrre. Quando i concorrenti mondiali possono stare sotto, i margini si muovono in fretta. La strategia di gennaio, catturare il vantaggio sull’offerta, era evaporata a dicembre.
Che cosa aspettarsi ora
Il mercato statunitense del formaggio si muove in fretta. Ogni settimana nuovi dati di produzione, report sui magazzini frigoriferi, volumi di esportazione e spostamenti competitivi ridisegnano il quadro.
Il nostro US Weekly copre tutto questo: formaggio, burro, siero, latte scremato in polvere, produzione di latte, dazi e le forze mondiali che tirano i prezzi lattiero-caseari statunitensi in ogni direzione. Scritto dal team lattiero-caseario di Vesper, nella vostra posta ogni venerdì.
