2025 war das Jahr, in dem die US-Käseindustrie an eine Decke stieß. Neue Produktionsanlagen gingen ans Netz. Milch floss im Überfluss. Doch der Inlandsverbrauch blieb flach, und europäische Preiskämpfe höhlten den Exportvorteil aus, der die Margen monatelang gestützt hatte. Die Preise fielen im Jahresverlauf um 27 %, von knapp 2 USD/lb auf 1,47 USD/lb.
US-Preise für Käseblöcke und -fässer nach NDPSR und CME Call in USD/lb
Der Preisanstieg im Januar, die Nachfragespitze im Mai, der Einbruch im September, der Boden bei 1,47 USD/lb im Dezember. Jeder dieser Wendepunkte zwang Einkaufsteams, mit unvollständigen Informationen zu entscheiden.
Das ist die Anatomie des Jahres, Monat für Monat.
Januar: Werke fahren wieder an, Preise steigen
Das Jahr begann mit einem vertrauten Muster: Feiertagsstillstand in den Werken erzeugt eine Produktionsdelle, Milch wandert in den Käse, und die Preise ziehen bei geringerem Angebot an.
Die CME-Käsefutures stiegen im Januar stetig. Der CME-Block-Markt zog an, während die Verarbeiter ihre Planung nach den Feiertagen abarbeiteten. Die Kühlhausdaten zeigten die Bestände an American Cheese 7 % unter dem Vorjahr, ein Zeichen für angespanntere Marktbedingungen.
Doch das eigentliche Signal war die Richtung. Die Produzenten erwarteten eine Abschwächung der Nachfrage. Sie bekamen das Gegenteil. Die Käsepreise stiegen. Die Molkenpreise blieben günstig. In Kombination sahen die Verarbeiter Spielraum, und bereits genehmigte Projekte für neue Käsekapazität gingen in die letzte Planungsphase.
Kennzahl: Bestände an American Cheese 7 % unter Vorjahr.
Februar: Das Bärenszenario zeichnet sich ab
Mitte Februar kippte die CME-Futures-Kurve. Die Käsepreise verflachten und gerieten spürbar unter Druck.
Das war das erste Signal, dass sich etwas verschoben hatte. Das Bärenszenario war nicht neu. Die Verarbeiter diskutierten seit Monaten über neue Mozzarella-Kapazität. Aber im Februar begannen die Händler, sie einzupreisen.
Die Kühlhausdaten bestätigten die Sorge: Die Bestände an American Cheese waren nur um 7 % gegenüber dem Vorjahr geschrumpft, was bedeutete, dass in absoluten Zahlen weiterhin reichlich Lagerbestand vorhanden war. Und Mozzarella wurde günstiger gehandelt als Cheddar, ein Zeichen dafür, dass ein Teil der neuen Kapazität bereits produzierte.
Neue Kapazität kam schneller ans Netz als erwartet. Die Preise würden nicht halten.
März: Der Boden bricht weg
Der März beantwortete diese Frage mit brutaler Klarheit.
CME-Blockkäse fiel binnen weniger Tage um 0,25 USD/lb. Das sind 13 % Rückgang in einer Woche. Die Verarbeiter sahen ihre Terminmargen verdampfen. Der Markt signalisierte keine allmähliche Abschwächung. Es war ein Wasserfall.
Die Kühlhausdaten zeigten die Bestände an American Cheese 1 % über dem Vormonat, aber 7 % unter dem Vorjahr. Übersetzt: Die Produktion begann, das erwartete saisonale Muster zu übertreffen. Neue Mozzarella-Kapazität lief. Cheddar hatte Gegenwind.
Schlagzeilen zu Handelszöllen brachten zusätzliche Unsicherheit in wichtige Exportmärkte.
Im März lernten die Produzenten, dass neue Kapazität plus nachlassender Inlandsverbrauch ein Marktproblem ergibt.
Der Wendepunkt: Das Angebot schoss hoch. Die Nachfrage blieb flach. Die Preise zahlten den Preis.
April: Kapazität, nicht Konsum
Die im April veröffentlichten Februar-Produktionsdaten zeigten das Ausmaß:
- Mozzarella-Produktion: 3,59 % über Vorjahr
- Cheddar-Produktion: 1,35 % unter Vorjahr
- Käseproduktion insgesamt: 0,78 % im Plus
Der Mix war entscheidend. Mozzarella, der Massenkäse für Pizzaketten und Gastronomie, wuchs. Cheddar, der margenstärkere Publikumsliebling, schrumpfte.
Gleichzeitig erreichte die Milchproduktion die höchsten Werte seit Jahren. Die größten Milchviehbestände seit Mai 2023 pumpten Milch ins System. Ein Teil floss in Käse. Ein Teil in Molkenpulver. Alles zusammen bedeutete, dass das Angebot unabhängig vom Preis weiter wachsen würde.
Zollunsicherheit aus den politischen Schlagzeilen zum „Liberation Day“ fügte der Exportplanung eine weitere Risikoschicht hinzu.
Im April erkannte die Branche eine schlichte Tatsache: Kapazitätsausbau war nicht länger die Chance. Er war die Beschränkung.
Produktionsrealität: Der April markierte Höchststände in den Käsewerken. Der März hatte einen Vorgeschmack gegeben, wie volle Auslastung aussieht.
Mai: Die Nachfrageanomalie
Dann passierte etwas Unerwartetes.
Die Käsenachfrage schoss hoch. Die Preise näherten sich 2 USD/lb.
Der US-Pro-Kopf-Verbrauch von Käse war über das vergangene Jahrzehnt um 11,28 % gewachsen. Dieser langfristige Trend war nicht verschwunden. Verhandlungen über US-China-Zölle und Handelsabkommen mit Indonesien nährten den Optimismus.
Die im Mai veröffentlichten März-Produktionsdaten zeigten die eigentliche Erholung: 1,35 % über Vorjahr, und Cheddar meldete sich mit einem Plus von 9,64 % kraftvoll zurück.
Die Erzählung drehte sich. Verkäufer, die im März in Panik geraten waren, sahen plötzlich einen Weg zurück zur Marge. Die Preise näherten sich 2 USD/lb.
Juni: Ernüchterung nach der Spitze
Die Sommerhitze brachte Abkühlung. Die Preise fielen von 2 USD/lb zurück auf 1,7 USD/lb.
Die April-Käseproduktion kam auf Rekordniveau herein: 3,08 % über Vorjahr. Übersetzt: Wenn man neue Kapazität voll fährt, bekommt man sehr viel Käse. Der Markt hatte die Hoffnung auf knappes Angebot eingepreist. Die Daten lieferten das Gegenteil.
Aber die Verarbeiter gerieten diesmal nicht in Panik. Und zwar deshalb:
Ein schwacher US-Dollar machte US-Käse auf den Weltmärkten billig. Die Exporte schossen hoch. Japan und Südkorea kauften. Der Exportkanal, der im April noch unsicher ausgesehen hatte, wirkte plötzlich wie das Überdruckventil.
Im Juni wandelte sich die Exportstrategie von „wäre schön“ zu „ist notwendig“.
Juni-Realität: Aus April-Höchstständen wurde Juni-Überangebot. Exporte wurden unverzichtbar.
Juli: Exporte stabilisieren, Preise halten
CME-Käse hielt sich im lebhaften Handel um 1,6 USD/lb. Hier trafen sich Angebot und Nachfrage.
Die Produktionszahlen waren gewaltig. Die Produktion von American Cheese lag 5,55 % über dem Vorjahr. Cheddar hatte sich vollständig erholt, 9,64 % im Plus. Doch die Exporte waren bereits auf Rekordniveau geklettert.
Die Erholung der Finanzmärkte nach dem „Liberation Day“ Anfang Juli hob die allgemeine Rohstoffstimmung. Die Käseexporte erreichten allein im Mai Rekordwerte, angeführt von Japan und Südkorea bei den Mengen.
Der Markt hatte ein Gleichgewicht gefunden: Rekordangebot, aufgefangen von Rekordexporten, mit gedrückten, aber stabilen Preisen.
Gleichgewichtspreis: 1,6 USD/lb, getragen vom Exportvolumen.
August: Die Verlagerung ins Exportgeschäft
Ein technischer Sommerbericht veränderte den Rahmen vollständig.
Mozzarella erreichte im Juni 403,6 Millionen Pfund. An der CME liefen inzwischen ernstzunehmende Mozzarella-Kontrakte. Was einmal eine gebundene Inlandszutat war, war zu einem gehandelten Rohstoff geworden.
Die Erzählung wechselte von „US-Marktsteuerung“ zu „globalem Wettbewerb“. Die Käseproduktion im ersten Halbjahr lag deutlich über dem Vorjahr. Neue Werke liefen. Händler beobachteten die europäische Preisbildung genauer. Die Wettbewerbsdynamik verschob sich.
Mozzarella-Größenordnung: 403,6 Millionen Pfund in einem einzigen Monat. Jetzt ein globaler Preisfaktor.
September: Der Wettbewerb vertieft den Fall
Der Preisrückgang beschleunigte sich im September.
Die Kapazitätserweiterungen in der Käseproduktion schlossen ihren Hochlauf ab. Die US-Käseexporte waren stark: 13,64 % über dem Vorjahr seit Jahresbeginn (+92 Millionen Pfund mehr als 2024). Doch der Wettbewerb hatte sich verschärft.
- Die EU-Käseproduktion fuhr hoch
- Neuseeland war wettbewerbsfähig
- US-Exporte waren stark im Volumen, nicht im Preis
Die Daten zeigten die Spaltung:
- US-Käseexporte: 13,64 % im Plus seit Jahresbeginn, +92 Millionen Pfund
- Die gesamten Käseexporte schossen im Juli um 29 % hoch (+11.818 t), Cheddar um 143 %
- Aber: 30 % Preisrückgang gegenüber Vorjahr, mit zunehmender Geschwindigkeit
Die Verarbeiter standen vor einer brutalen Wahl: Preise senken, um Volumen zu halten, oder Preise halten und Anteile verlieren. Die meisten wählten das Volumen. Massenkäse verträgt selten eine Margenverteidigung, wenn globale Wettbewerber unterbieten können.
September-Signal: Die Exporte waren die Mengengeschichte. Aber der Preis war das eigentliche Problem.
Oktober: Die Daten-Blackbox
Der Oktober brachte einen Regierungsstillstand. Die NASS-Daten zur Milchproduktion fielen aus. Keine offiziellen Statistiken zu Milchproduktion, Käseausstoß oder Kühlhausbeständen.
Das bedeutete, dass Händler ohne aktuelle Informationen entscheiden mussten. Gerüchte füllten die Lücke.
Was sichtbar war: Die europäischen Mozzarella-Preise waren auf 1,47 USD/lb eingebrochen, während die US-Preise bei 1,81 USD/lb lagen. Dieser Abschlag von 33,5 Cent war eine tickende Bombe für die US-Wettbewerbsfähigkeit.
Südkorea, ein wichtiger Wachstumsmarkt, meldete die Importe von Frischkäse seit Jahresbeginn 51 % im Plus. Kam dieses Volumen aus den USA oder von günstigeren europäischen Alternativen?
Im Oktober schoss die Unsicherheit hoch. Ohne Daten mussten die Produzenten ihre Entscheidungen für das vierte Quartal auf unvollständiger Information treffen, und schlimmer noch, auf einer Wettbewerbspreisbildung, die sich in Echtzeit gegen sie bewegte.
Europäischer Druck: 1,47 USD/lb in Europa gegen 1,81 USD/lb in den USA. Das Margenfenster schloss sich.
November: Der Margenzusammenbruch
Bis November waren die europäischen Preise so weit gefallen, dass der US-Wettbewerbsvorteil vollständig verschwunden war.
CME-Blockkäse erreichte den tiefsten Stand des Jahres. Der Inlandsverbrauch, der im Mai kurz hochgeschossen war, konnte die Rekordproduktion nicht aufnehmen. Die starke Milchproduktion hielt an. Der harte europäische Wettbewerb war jetzt die bindende Beschränkung für die US-Preise.
Die Exportgeschichte, die die Margen von Juni bis Oktober getragen hatte, war zerfallen. Ja, die USA exportierten mehr Käse in der Menge. Aber der Preis je Pfund stand unter anhaltendem Druck aus dem globalen Wettbewerb.
Die Wachstumsgeschichte bei der Produktion hatte noch einen Monat zu erzählen: Die August-Käseproduktion zeigte eine Verlangsamung auf 0,52 % über Vorjahr, gegenüber Wachstumsraten von über 2 % in den Vormonaten. Die Bremse wurde angezogen.
Nach Monaten starker Exportleistung höhlte die europäische Preisbildung den US-Wettbewerbsvorteil aus. Produzenten, die auf anhaltende Exportnachfrage gesetzt hatten, standen vor einer Realität: Volumen hilft nicht, wenn die Margen verschwinden.
November-Realität: 13,64 % mehr Käse exportiert von Januar bis Juli. Aber die europäischen Preise 500 USD/mt günstiger, was im zweiten Halbjahr weniger Erlös je Einheit bedeutete.
Dezember: Der Tiefpunkt des Jahres
Käseblöcke erreichten im Dezember ihren tiefsten Stand des Jahres. Die CME schloss bei 1,47 USD/lb, einem 17-Monats-Tief.
Mozzarella sah sich globalem Wettbewerb durch günstigere Alternativen gegenüber. Die Rekordproduktion von Massenkäse traf auf einen Inlandsverbrauch, der ein Plateau erreicht hatte. Es gab keinen Mangel an Käse. Es gab einen Mangel an Abnehmern, die bereit waren, Januar-Preise zu zahlen.
Alternder Lagerbestand war teuer. Käse, der im Juni produziert und bis Dezember gehalten wurde, trug Lagerkosten, Verderbrisiko und die Erkenntnis, dass Warten die Preise nicht verbessert hatte.
Der Markt hatte sich zusammengedrückt. Ein Verarbeiter, der 2024 die Investition für zusätzliche Kapazität getätigt hatte, betrieb diese Anlage nun mit niedrigeren Margen als geplant. Der Preisrückgang von 27 % gegenüber Vorjahr löschte die erwarteten Renditen aus.
Jahresendmarke: 1,47 USD/lb, 17-Monats-Tief.
Der Bogen: Das Angebot gewinnt, der Preis verliert
Das ist 2025 passiert:
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Kapazität ging ans Netz. Neue Mozzarella- und Cheddar-Werke nahmen im ersten und zweiten Quartal die Produktion auf.
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Die Milchproduktion boomte. Die größten Bestände seit Mai 2023 pumpten Milch ins System.
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Die Inlandsnachfrage blieb flach. Der US-Pro-Kopf-Verbrauch von Käse stieg langfristig, aber das Jahreswachstum war bescheiden.
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Exporte wurden zum Überdruckventil. Von Juni bis Oktober verhinderte das Exportvolumen einen vollständigen Preiseinbruch.
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Der globale Wettbewerb holte auf. Die europäischen Preise fielen kräftig, und bis November war der US-Exportvorteil dahin.
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Die Preise wurden bis an die Grenze zusammengedrückt. Der Dezember markierte das Jahrestief, und die Branche stellte sich auf anhaltende Volatilität bis ins Jahr 2026 ein.
Die Lehre für Einkaufsteams: Neue Kapazität verschwindet nicht. Sie produziert weiter. Wenn globale Wettbewerber unterbieten können, bewegen sich Margen schnell. Die Januar-Strategie, sich einen Angebotsvorteil zu sichern, hatte sich bis Dezember in Luft aufgelöst.
Wie geht es weiter mit US-Käse?
Der US-Käsemarkt bewegt sich schnell. Jede Woche verändern neue Produktionsdaten, Kühlhausberichte, Exportmengen und Verschiebungen im Wettbewerbspreis das Bild.
Unser US Weekly deckt all das ab: Käse, Butter, Molke, NFDM, Milchproduktion, Zölle und die globalen Kräfte, die die US-Milchpreise in jede Richtung ziehen. Verfasst von Vespers Team für Milchprodukte, jeden Freitag in Ihrem Postfach.
