Les contrats à terme sur le café ont gagné 4 cents sur la semaine pour clôturer à 3,179 $ la livre sur l’échéance décembre, la plus active, selon le dernier rapport de marché de Sucafina. Le mouvement est arrivé une semaine plus tard que ne l’anticipait Sucafina lorsqu’elle prévoyait une hausse vers 3,25 $, mais le moteur de fond n’a pas changé : un écart qui se creuse entre une offre rapprochée qui paraît tendue et la taille réelle de la récolte brésilienne qui arrive.
Cette tension se lit le plus clairement dans le spread à terme. La prime de l’échéance rapprochée sur la position décembre a continué de monter et atteint désormais 31 cents, signe que l’Arabica bon marché et certifié ICE se fait rare : les stocks certifiés sont passés sous 250 000 sacs. Tant que du café brésilien frais ne reconstitue pas ces stocks certifiés, Sucafina s’attend à ce que le spread continue de se comporter ainsi.
Le contrepoids, c’est la récolte brésilienne elle-même. La récolte d’Arabica est estimée achevée à 90 %, à peu près revenue à son rythme saisonnier, avec pour l’essentiel des cerises de moindre qualité tombées au sol comme reliquat. Cela laisse tout de même les planteurs brésiliens détenteurs d’un volume important de café qu’ils n’ont pas encore vendu, et le rythme d’exportation actuel suggère que seul le strict minimum est réservé pour couvrir les besoins immédiats des torréfacteurs. Si les producteurs choisissent de fixer le prix de ce café invendu en vendant des contrats à terme, la pression vendeuse qui en résulterait contrarierait toute tentative de hausse.
Sucafina s’attend à ce que la tension rapprochée cesse de porter l’échéance décembre à partir d’ici, et prévoit des contrats en baisse cette semaine, pouvant clôturer sous 3,10 $ la livre. Pour les acheteurs, la configuration rappelle qu’un spread d’apparence tendue et un prix ferme faible peuvent coexister quand une récolte importante et lente à se vendre se tient derrière.
