据 Sucafina 最新市场报告，咖啡期货本周上涨 4 美分，在成交最活跃的 12 月合约上收于每磅 3.179 美元。这一走势比 Sucafina 此前预期晚了一周，当时该机构预计价格将升向 3.25 美元，但底层推手没有改变：近月供应看起来有多紧，与即将到来的巴西作物实际有多大，两者之间的落差正在扩大。
这种紧张在期货价差上体现得最清楚。近月合约相对 12 月头寸的升水持续攀升，目前为 31 美分，说明廉价且获 ICE 认证的阿拉比卡十分稀缺：认证库存已跌破 25 万袋。除非新的巴西咖啡补充这些认证库存，Sucafina 预计价差将维持同样的表现。
反向的力量来自巴西作物本身。阿拉比卡收获据估已完成 90%，基本追平其季节性节奏，剩下的多为掉落地面的低品质咖啡果。即便如此，巴西农户手中仍握有大量尚未售出的咖啡，而当前的出口节奏表明，被预订的只是覆盖烘焙商近期需求的最低限度。若农户选择通过卖出期货为这批未售咖啡定价，由此产生的抛压将对任何上涨尝试形成阻力。
Sucafina 预计近月紧张从此不再主导 12 月合约，并预期本周期货走低，可能收于每磅 3.10 美元之下。对买家而言，这一格局提醒人们：当身后压着一批规模庞大、销售缓慢的作物时，看似紧张的价差与疲软的绝对价格是可以并存的。
