Pendant l’essentiel de 2025, le NFDM américain (nonfat dry milk) et la poudre de lait écrémé ont raconté une histoire qui n’aurait pas dû arriver. La production a baissé sur un an. Les stocks mondiaux de produits concurrents se sont resserrés. Et pourtant les prix ont plongé.
Prix américains du NFDM selon le CME Call et le NFDM, en USD/lb
En décembre, le NFDM se négociait bien en dessous de son point de départ. Les transformateurs ne voulaient plus en fabriquer. Les exportateurs ne trouvaient plus d’acheteurs à un prix qui ait un sens. Le Mexique, dernier client fidèle, ne pouvait pas absorber les volumes. Et le reste du monde ? Il avait des alternatives moins chères.
Voilà ce qui arrive quand le produit laitier américain le plus dépendant de l’export rencontre une année de chaos douanier, de surproduction mondiale et de bascules structurelles.
Voici ce qui s’est passé, mois par mois.
Janvier : le calme avant
Le NFDM a ouvert 2025 sans bouger. Les prix oscillaient entre 1,35 et 1,40 USD la livre au CME.
Mais il y avait des ennuis en dessous. Les prix américains de la poudre étaient déjà plus élevés que ce que l’Europe et l’Océanie pouvaient offrir. Le dollar fort aggravait le problème. Un acheteur au Mexique arbitrant entre du NFDM américain à 1,38 USD/lb et de la poudre de lait écrémé européenne à 1,28 USD/lb payait une vraie pénalité pour acheter américain.
Les stocks baissaient aux États-Unis. La production avait reculé fin 2024. La concurrence mondiale commençait à plafonner tout potentiel de hausse que des stocks plus bas auraient pu créer.
Puis la fièvre aphteuse est apparue en Europe. Pendant un instant, cela ressemblait à un vrai choc d’offre. Les exportateurs américains ont cru que la porte pouvait s’ouvrir. Mais le foyer a été contenu rapidement. La fenêtre s’est refermée.
Janvier s’est terminé avec les traders de NFDM attendant de voir si les droits de douane allaient vraiment tomber.
Février : la chute
Ils sont tombés.
Les prix du Global Dairy Trade (GDT) ont fortement baissé début février. Le NFDM du CME a suivi. En une semaine, le NFDM a perdu 4 %. Les transformateurs ont vu leurs marges se réduire.
L’écart entre les marchés américain et mondial de la poudre ne s’est pas resserré. Il s’est inversé. Le NFDM américain se négociait avec une prime sur la poudre de lait écrémé européenne. C’était inhabituel. Normalement, le NFDM se négocie avec une décote par rapport à la poudre de lait écrémé européenne.
Dans le même temps, les données de production racontaient autre chose. Les transformateurs se détournaient du NFDM. La poudre de lait écrémé était moins chère à produire que le NFDM en termes réels. Mais le volume partait vers le concentré de protéines laitières (MPC). La production de MPC avait progressé de 52,61 % sur un an en 2024. Cette tendance ne s’est pas inversée début 2025.
À la mi-février, le NFDM était le marché le plus cher au monde depuis huit mois consécutifs. À ce prix, dans cette position, le NFDM était un produit que personne ne voulait fabriquer et que personne ne voulait acheter.
Mars : les droits de douane tombent, la production faiblit
Les États-Unis ont annoncé des droits de 25 % sur le Canada et le Mexique, 10 % sur la Chine. Ce n’était pas de la politique commerciale abstraite. Le NFDM et la poudre de lactosérum étaient des produits d’exportation, et 80 % de la production américaine de NFDM partait habituellement à l’export.
Le Mexique était le premier acheteur individuel. Un droit de 25 % sur la poudre américaine n’a pas supprimé la relation, mais il a détruit la marge.
Les prix du CME ont continué de baisser. Les données de production de janvier à février montraient le NFDM et la poudre de lait écrémé, ensemble, en baisse de 3,1 % sur un an, tandis que le MPC progressait de 33,54 %. La bascule était nette. Les producteurs rééquilibraient leur mix produit en s’éloignant de la poudre la moins margée.
Avril : le « Liberation Day » arrive
La Chine a riposté avec des droits de 34 % sur tous les produits agricoles américains, en plus des taxes existantes. Un droit total de 54 % sur le NFDM américain venant de la première destination d’exportation hors des Amériques. Ce n’est pas un différend commercial. C’est un mur.
Un point positif : la production de NFDM de février était en hausse de 11,02 % sur un an. Mais la production de poudre de lait écrémé a chuté de 37,59 %. La classe de produit combinée (NFDM plus poudre de lait écrémé) a en réalité reculé en volume.
L’administration Trump a annoncé une pause douanière de 90 jours. Les prix se sont stabilisés brièvement avant de reprendre leur baisse.
Mai : la bascule structurelle
Le NFDM a mieux tenu que prévu en mai. Le cadre de l’accord commercial avec l’Indonésie a donné un espoir d’accès au marché. La pause douanière entre les États-Unis et la Chine a créé un répit temporaire. Les marchés se négociaient sur l’optimisme.
Mais les données de production de mars racontaient une histoire plus claire. Le NFDM et la poudre de lait écrémé, ensemble, ont reculé de 9,48 % sur un an. Dans le même temps, le MPC a reculé de 16,01 %. Cela paraît bon jusqu’à ce qu’on réalise que la production de MPC (depuis 2024) était si loin au-dessus des niveaux historiques que même une baisse de 16 % la laissait très au-dessus de la production d’avant les droits de douane.
Ce qui se passait réellement : les transformateurs avaient du lait en excédent et des options limitées. Ils ne pouvaient pas vendre le NFDM avec profit. Ils ne pouvaient pas vendre la poudre de lait écrémé avec profit. Ils étaient poussés vers le fromage et le MPC alors même que ces marchés n’offraient que des marges légèrement meilleures.
Le Mexique a continué d’acheter du NFDM américain, mais même les importateurs mexicains exploraient des alternatives.
Juin : une production plus basse crée un peu de soutien
Les données de production d’avril ont montré la bascule s’accélérer. Le NFDM a reculé de 6,1 % sur un an. La poudre de lait écrémé a reculé de 20,82 %. Le MPC a reculé de 16,01 %.
Les trois classes de produits étaient en baisse. C’était en fait le premier mois où un recul de la production sur toute la catégorie suggérait une vraie tension d’offre. Mais les données commerciales d’avril montraient les exportations américaines de NFDM en baisse alors même que la production reculait. Les acheteurs partaient.
Le calcul devenait évident : même avec une production plus faible, les prix ne se redressaient pas, parce que les acheteurs avaient des alternatives et que les droits de douane rendaient l’alternative américaine chère.
Juillet : la faiblesse du dollar apporte un bref soutien
Le dollar américain s’est affaibli en juillet. Cela aurait dû aider les exportateurs de NFDM. Un dollar plus faible rend la poudre américaine moins chère pour les acheteurs étrangers. Et pendant un moment, ça a marché. Le NFDM a gagné un peu au CME.
Mais les marchés mondiaux de la poudre de lait étaient sous pression systématique. Lors de l’enchère néo-zélandaise Global Dairy Trade, les prix de la poudre de lait entier ont reculé de 5,1 %. Des prix plus bas de la poudre de lait entier en Nouvelle-Zélande tirent la poudre de lait écrémé vers le bas partout. Et une poudre de lait écrémé mondiale moins chère finit par tirer le NFDM américain vers le bas, même si le dollar aide.
L’UE a annoncé un cadre d’accord commercial avec les États-Unis. Les détails restaient vagues. L’incertitude demeurait.
Août : la photo du premier semestre apparaît
La production de NFDM du premier semestre a reculé de 1,27 % sur un an. Le MPC a reculé de 5,73 %, mais depuis une base gigantesque de 2024. L’offre de lait américaine a progressé de 1,04 % sur les six premiers mois de l’année. Le taux de matière grasse était en hausse de 3,27 %. Le taux de protéines était à la traîne.
Ce retard des protéines comptait. Le NFDM et la poudre de lait écrémé sont des produits protéiques. Si la production de protéines ne suit pas la croissance de l’offre de lait, quelque chose de structurel se produit. Les transformateurs font passer leur lait par d’autres produits ou d’autres usines.
Septembre : effondrement des parts de marché
L’événement Global Dairy Trade a poussé les prix de la poudre en baisse de 5 % sur toute la ligne. Le NFDM américain a suivi. Les contrats à terme du CME se sont effondrés.
Les données d’exportation de septembre sont tombées, et elles étaient brutales. Les exportations américaines de NFDM vers l’Asie du Sud-Est reculaient de 25 à 30 % sur un an. Les exportations vers la Chine s’étaient pratiquement arrêtées (à cause des droits de douane). Seul le Mexique restait un acheteur régulier.
Mais le Mexique ne suffisait pas. Même avec le Mexique absorbant le flux régulier, les volumes américains à l’export chutaient fortement.
Pendant ce temps, la Nouvelle-Zélande progressait de 11,39 % sur un an dans ses exportations vers la Chine. Les exportations de l’UE vers l’Asie du Sud-Est progressaient de 33,83 %. Les États-Unis perdaient des parts sur presque toutes les destinations non mexicaines.
Les stocks chinois de poudre de lait écrémé avaient culminé en mai. Ils reculaient. Mais à des prix si bas que les producteurs chinois pouvaient écouler des volumes massifs tout en gagnant de l’argent.
Octobre : panne de données
Le shutdown fédéral a supprimé les données de production et de commerce d’octobre. Le marché du CME s’échangeait avec une information incomplète et une peur déjà installée.
Le NFDM a touché des plus bas pluriannuels. Le prix moyen sur cinq ans, 1,34 USD/lb, semblait impossiblement loin. La demande à l’import des principales destinations (Chine, Asie du Sud-Est) ne se redressait pas.
L’offre mondiale était tout simplement écrasante. L’UE a annoncé un accord commercial avec l’Indonésie, élargissant encore son accès au marché.
Novembre : le problème structurel devient clair
Le NFDM a brièvement rebondi sur des mouvements de change. Le dollar s’est de nouveau affaibli. Les prix ont remonté.
Puis le dollar s’est retourné. Le NFDM américain a de nouveau baissé.
Les prix européens de la poudre de lait écrémé s’effondraient. Le NFDM américain devait maintenir une décote face à la poudre européenne et néo-zélandaise rien que pour rester compétitif. Mais décoter ne fonctionne que si les volumes sont assez élevés pour absorber la perte de marge. Les volumes américains n’étaient pas au rendez-vous.
Les données de production d’août (publiées en novembre) montraient le NFDM et la poudre de lait écrémé, ensemble, en hausse de 0,9 % sur un an. Cette croissance venait d’une production laitière massive qui poussait les transformateurs vers la poudre presque contre leur gré. Mais la bascule structurelle hors du NFDM continuait. Le MPC n’absorbait pas la protéine supplémentaire. Le fromage non plus.
Les transformateurs étaient contraints d’écouler le NFDM à n’importe quel prix.
Décembre : l’année se referme
Le NFDM a terminé 2025 faible. Les prix étaient bien en dessous des niveaux d’un an plus tôt. La concurrence mondiale était écrasante depuis toutes les régions.
La poudre de lait écrémé néo-zélandaise conservait en décembre une prime de 132 USD/mt sur l’européenne. Cet écart dit tout. Les dynamiques régionales se fragmentaient. Le NFDM américain ne pouvait pas imposer la moindre prime symbolique. Il subissait le prix, tout en bas.
Puis la Chine a lâché un choc : les exportations de poudre de lait entier ont bondi de 200 % sur un an (cumul janvier-août), tandis que celles de poudre de lait écrémé progressaient de 743 % sur la même période. Les poudres laitières chinoises étaient écoulées à des prix inférieurs de 40 % au prix du marché mondial. La Chine avait bâti une immense industrie de poudres laitières sur le soutien public, du lait bon marché et des subventions d’État à l’exportation. Elle devenait exportatrice nette de poudres laitières, non plus importatrice.
Cela a changé la donne entièrement. Les États-Unis ne se battaient plus seulement contre la Nouvelle-Zélande et l’UE. Ils se battaient contre un dumping chinois soutenu par l’État.
Pourquoi cela s’est produit : la vraie histoire
Le NFDM s’est retrouvé en 2025 dans la pire position possible.
Dépendance à l’export. Jusqu’à 80 % de la production américaine de NFDM est exportée. Cela fait du NFDM le produit laitier américain le plus vulnérable à une perturbation commerciale. Un éleveur peut encore vendre son lait sur le marché intérieur si l’export se ferme. Un fromager a un marché domestique. Mais une usine de NFDM produit presque entièrement pour l’export. Les droits de douane ont frappé le NFDM comme une masse.
Le calendrier des droits. Les droits américains sur le Mexique sont arrivés quand le Mexique était le seul acheteur significatif. Les droits chinois ont éliminé le deuxième marché du jour au lendemain. L’UE n’a pas riposté directement sur les produits laitiers, mais elle a approfondi ses relations commerciales avec l’Indonésie et d’autres marchés d’Asie du Sud-Est qui achetaient auparavant du NFDM américain.
Bascule structurelle. Le glissement du NFDM vers le MPC a commencé en 2023. Les transformateurs ont découvert qu’ils pouvaient tirer des produits plus margés du même lait. En 2025, ce n’était plus une préférence. C’était structurel. La production de NFDM ne pouvait pas croître même avec des marges désastreuses, parce que les transformateurs faisaient passer leur lait par d’autres produits.
Surproduction mondiale. Une production américaine plus faible n’a pas créé de pénurie. La Nouvelle-Zélande produisait toujours. L’UE produisait toujours. Et puis la Chine est entrée sur le marché comme exportatrice. L’offre mondiale de poudre de lait était abondante et de moins en moins chère.
Pression des alternatives sur les prix. La poudre de lait écrémé européenne et la poudre de lait entier néo-zélandaise fixent la référence mondiale. Le NFDM américain ne pouvait pas imposer de prime. En fait, il se négociait avec une décote. Cette décote ne suffisait pas à écouler du volume, parce que les droits de douane ajoutaient un coût en pourcentage par-dessus.
Le fond de l’affaire
L’histoire du NFDM en 2025 a été une histoire de décalage. La production a baissé, mais pas assez pour compter. La demande s’est tarie, et les droits de douane l’ont rendu permanent. La concurrence mondiale s’est intensifiée. Et un nouveau concurrent est entré en scène.
Le NFDM a fini l’année dans un marché d’acheteurs. Les prix étaient bas. Mais ce prix bas reflétait de vrais fondamentaux de marché. Les producteurs ne voulaient pas en faire. Les exportateurs ne pouvaient pas l’écouler. Les droits de douane avaient fermé des canaux d’exportation qui sont restés fermés. Et les exportations chinoises de poudre, en pleine flambée à 40 % sous le prix mondial, ont entièrement redéfini le paysage concurrentiel.
Quelle suite pour le NFDM américain ?
Le marché américain du NFDM bouge vite. La politique douanière change du jour au lendemain. Les enchères GDT ont lieu toutes les deux semaines. Les données d’exportation chinoises arrivent chaque mois. Une surprise venue de n’importe où peut faire bouger les prix de 5 à 10 % en une semaine.
Notre US Weekly couvre l’ensemble : NFDM, fromage, beurre, lactosérum, production laitière, droits de douane et les forces mondiales qui tirent les prix laitiers américains dans tous les sens. Rédigé par l’équipe produits laitiers de Vesper, livré dans votre boîte mail chaque vendredi.
