Durante buena parte de 2025, el NFDM estadounidense (nonfat dry milk) y la leche desnatada en polvo contaron una historia que no debería haber ocurrido. La producción cayó interanualmente. Las existencias mundiales de productos competidores se estrecharon. Pero los precios se hundieron igualmente.
Precios estadounidenses del NFDM según el CME Call y el NFDM, en USD/lb
Para diciembre, el NFDM cotizaba muy por debajo de donde había empezado. Los transformadores dejaron de querer fabricarlo. Los exportadores no encontraban compradores a ningún precio que tuviera sentido. México, el último cliente fiel, no podía absorber los volúmenes. ¿Y el resto del mundo? Tenía alternativas más baratas.
Esto es lo que pasa cuando el producto lácteo estadounidense más dependiente de la exportación se topa con un año de caos arancelario, sobreoferta mundial y cambios estructurales de mercado.
Esto es lo que ocurrió, mes a mes.
Enero: la calma previa
El NFDM abrió 2025 estable. Los precios rondaban entre 1,35 y 1,40 USD por libra en la CME.
Pero había problemas por debajo. Los precios estadounidenses del polvo ya estaban más altos que lo que podían ofrecer Europa y Oceanía. El dólar fuerte agravaba ese problema. Un comprador mexicano que eligiera entre NFDM estadounidense a 1,38 USD/lb y leche desnatada en polvo de la UE a 1,28 USD/lb pagaba una penalización real por comprar americano.
Las existencias caían en Estados Unidos. La producción había bajado a finales de 2024. La competencia mundial empezaba a poner techo a cualquier recorrido al alza que ese menor inventario hubiera podido crear.
Entonces la fiebre aftosa asomó en Europa. Por un momento pareció un choque de oferta real. Los exportadores estadounidenses pensaron que la puerta podía abrirse. Pero el brote se contuvo rápido. La ventana se cerró.
Enero terminó con los traders de NFDM esperando a ver si los aranceles llegaban de verdad.
Febrero: la caída
Llegaron.
Los precios del Global Dairy Trade (GDT) cayeron con fuerza a principios de febrero. El NFDM de la CME siguió. En una semana, el NFDM bajó un 4 %. Los transformadores vieron encogerse sus márgenes.
La desconexión entre los mercados estadounidense y mundial del polvo no se estrechó. Se invirtió. El NFDM estadounidense cotizaba con prima sobre la leche desnatada en polvo de la UE. Eso era inusual. Normalmente el NFDM cotiza con descuento frente a la leche desnatada en polvo de la UE.
Al mismo tiempo, los datos de producción contaban otra historia. Los transformadores se alejaban del NFDM. La leche desnatada en polvo era más barata de fabricar que el NFDM en términos reales. Pero el volumen se iba al concentrado de proteína láctea (MPC). La producción de MPC subió un 52,61 % interanual en 2024. Esa tendencia no se revirtió a principios de 2025.
Para mediados de febrero, el NFDM llevaba ocho meses consecutivos siendo el mercado más caro del mundo. A ese precio, en esa posición, el NFDM era un producto que nadie quería fabricar y nadie quería comprar.
Marzo: llegan los aranceles, la producción flaquea
Estados Unidos anunció aranceles del 25 % a Canadá y México, y del 10 % a China. No era política comercial abstracta. El NFDM y el suero en polvo eran productos de exportación, y el 80 % de la producción estadounidense de NFDM se exportaba habitualmente.
México era el mayor comprador individual. Un arancel del 25 % sobre el polvo estadounidense no eliminaba la relación, pero destruía el margen.
Los precios de la CME siguieron cayendo. Los datos de producción de enero a febrero mostraron el NFDM y la leche desnatada en polvo, en conjunto, un 3,1 % por debajo interanual, mientras el MPC subía un 33,54 %. El giro era claro. Los productores reequilibraban su mezcla de productos alejándose del polvo de menor margen.
Abril: llega el «Liberation Day»
China respondió con aranceles del 34 % a todos los productos agrícolas estadounidenses, encima de los derechos existentes. Un arancel total del 54 % sobre el NFDM estadounidense desde el mayor destino exportador fuera de América. Eso no es una disputa comercial. Es un muro.
Un punto positivo: la producción de NFDM de febrero subió un 11,02 % interanual. Pero la producción de leche desnatada en polvo cayó un 37,59 %. La clase de producto combinada (NFDM más leche desnatada en polvo) en realidad cayó en volumen.
La administración Trump anunció una pausa arancelaria de 90 días. Los precios se estabilizaron brevemente antes de reanudar su descenso.
Mayo: el giro estructural
El NFDM aguantó mejor de lo esperado en mayo. El marco del acuerdo comercial con Indonesia dio cierta esperanza de acceso al mercado. La pausa arancelaria entre Estados Unidos y China creó un respiro temporal. Los mercados cotizaban con optimismo.
Pero los datos de producción de marzo contaron una historia más clara. El NFDM y la leche desnatada en polvo, en conjunto, cayeron un 9,48 % interanual. Mientras tanto, el MPC cayó un 16,01 %. Eso suena bien hasta que uno se da cuenta de que la producción de MPC (desde 2024) estaba tan por encima de los niveles históricos que incluso una caída del 16 % la dejaba muy por encima de la producción previa a los aranceles.
Lo que estaba pasando en realidad: los transformadores tenían leche excedente y opciones limitadas. No podían vender NFDM con beneficio. No podían vender leche desnatada en polvo con beneficio. Se veían empujados hacia el queso y el MPC aunque esos mercados solo ofrecían márgenes ligeramente mejores.
México siguió comprando NFDM estadounidense, pero incluso los importadores mexicanos exploraban alternativas.
Junio: la menor producción da algo de apoyo
Los datos de producción de abril mostraron el giro acelerándose. El NFDM cayó un 6,1 % interanual. La leche desnatada en polvo cayó un 20,82 %. El MPC cayó un 16,01 %.
Las tres clases de producto estaban a la baja. Ese fue en realidad el primer mes en que una producción menor en toda la categoría sugería una escasez de oferta real. Pero los datos comerciales de abril mostraron las exportaciones estadounidenses de NFDM cayendo incluso mientras bajaba la producción. Los compradores se marchaban.
Las cuentas se volvían obvias: incluso con menor producción, los precios no se recuperaban porque los compradores tenían alternativas y los aranceles encarecían la alternativa estadounidense.
Julio: la debilidad del dólar da un respiro breve
El dólar estadounidense se debilitó en julio. Eso debería haber ayudado a los exportadores de NFDM. Un dólar más débil abarata el polvo estadounidense para los compradores extranjeros. Y por un momento lo hizo. El NFDM ganó algo en la CME.
Pero los mercados mundiales de leche en polvo estaban bajo presión sistemática. En la subasta neozelandesa Global Dairy Trade, los precios de la leche entera en polvo bajaron un 5,1 %. Unos precios más bajos de la leche entera en polvo en Nueva Zelanda arrastran a la baja la leche desnatada en polvo a nivel mundial. Y una leche desnatada en polvo mundial más barata acaba arrastrando al NFDM estadounidense, aunque el dólar ayude.
La UE anunció un marco de acuerdo comercial con Estados Unidos. Los detalles eran vagos. La incertidumbre siguió.
Agosto: aparece la foto del primer semestre
La producción de NFDM del primer semestre cayó un 1,27 % interanual. El MPC cayó un 5,73 %, pero desde una base gigantesca de 2024. La oferta de leche estadounidense creció un 1,04 % en los primeros seis meses del año. El contenido graso subió un 3,27 %. El contenido proteico se quedó atrás.
Ese retraso de la proteína importaba. El NFDM y la leche desnatada en polvo son productos proteicos. Si la producción de proteína no sigue el ritmo del crecimiento de la oferta de leche, algo estructural está pasando. Los transformadores están pasando su leche por otros productos u otras plantas.
Septiembre: se hunde la cuota de mercado
El evento de Global Dairy Trade empujó los precios del polvo un 5 % a la baja en toda la línea. El NFDM estadounidense siguió. Los futuros de la CME se desplomaron.
Los datos de exportación de septiembre llegaron y fueron brutales. Las exportaciones estadounidenses de NFDM al Sudeste Asiático bajaron entre un 25 % y un 30 % interanual. Las exportaciones a China se habían detenido en la práctica (por los aranceles). Solo México seguía siendo un comprador constante.
Pero México no bastaba. Incluso con México absorbiendo el flujo estable, los volúmenes exportadores estadounidenses caían con fuerza.
Mientras tanto, Nueva Zelanda subía un 11,39 % interanual en exportaciones a China. Las exportaciones de la UE al Sudeste Asiático subían un 33,83 %. Estados Unidos perdía cuota en casi todos los destinos no mexicanos.
Las existencias chinas de leche desnatada en polvo habían tocado techo en mayo. Estaban bajando. Pero a precios tan bajos que los productores chinos podían colocar volúmenes enormes y aun así ganar dinero.
Octubre: apagón de datos
El cierre del Gobierno eliminó los datos de producción y comercio de octubre. El mercado de la CME operaba con información incompleta y con el miedo ya instalado.
El NFDM tocó mínimos de varios años. El precio medio de cinco años, de 1,34 USD/lb, parecía imposiblemente lejano. La demanda importadora de los principales destinos (China, Sudeste Asiático) no se recuperaba.
La oferta mundial era sencillamente abrumadora. La UE anunció un acuerdo comercial con Indonesia, ampliando aún más su acceso a mercado.
Noviembre: el problema estructural queda claro
El NFDM rebotó brevemente con los movimientos del tipo de cambio. El dólar se debilitó de nuevo. Los precios repuntaron.
Luego el dólar se dio la vuelta. El NFDM estadounidense volvió a caer.
Los precios europeos de la leche desnatada en polvo se desplomaban. El NFDM estadounidense necesitaba mantener un descuento frente al polvo europeo y neozelandés solo para competir. Pero descontar solo funciona si los volúmenes son lo suficientemente altos como para absorber la pérdida de margen. Los volúmenes estadounidenses no estaban ahí.
Los datos de producción de agosto (publicados en noviembre) mostraron el NFDM y la leche desnatada en polvo, en conjunto, un 0,9 % por encima interanual. Ese crecimiento vino de una producción de leche masiva que empujaba a los transformadores hacia el polvo casi contra su voluntad. Pero el giro estructural de alejamiento del NFDM continuaba. El MPC no absorbía la proteína extra. El queso tampoco.
Los transformadores se veían obligados a colocar NFDM a cualquier precio.
Diciembre: el año se cierra
El NFDM terminó 2025 débil. Los precios estaban muy por debajo de los niveles del año anterior. La competencia mundial era abrumadora desde todas las regiones.
La leche desnatada en polvo neozelandesa mantenía en diciembre una prima de 132 USD/mt sobre la europea. Ese diferencial lo dice todo. Las dinámicas regionales se fragmentaban. El NFDM estadounidense no podía imponer ni siquiera una prima simbólica. Era el que aceptaba precio, en el fondo del todo.
Entonces China soltó un choque: las exportaciones de leche entera en polvo se dispararon un 200 % interanual (acumulado de enero a agosto), mientras que las de leche desnatada en polvo subieron un 743 % en el mismo periodo. Los polvos lácteos chinos se colocaban a precios un 40 % por debajo del precio del mercado mundial. China había construido una industria enorme de polvos lácteos sobre apoyo estatal, leche barata y subsidios estatales a la exportación. Se estaba convirtiendo en exportador neto de polvos lácteos, no en importador.
Eso cambió el juego por completo. Estados Unidos ya no competía solo contra Nueva Zelanda y la UE. Competía contra un dumping chino respaldado por el Estado.
Por qué pasó esto: la historia de fondo
El NFDM quedó en 2025 en la peor posición posible.
Dependencia de la exportación. Hasta el 80 % de la producción estadounidense de NFDM se exporta. Eso convierte al NFDM en el producto lácteo estadounidense más vulnerable a una disrupción comercial. Un ganadero todavía puede vender leche en el mercado interno si se cierran las exportaciones. Un quesero tiene un mercado doméstico. Pero una planta de NFDM produce casi enteramente para exportar. Los aranceles golpearon al NFDM como un mazo.
El momento de los aranceles. Los aranceles estadounidenses a México llegaron cuando México era el único comprador significativo. Los aranceles chinos eliminaron el segundo mercado de la noche a la mañana. La UE no tomó represalias directas sobre los lácteos, pero profundizó sus relaciones comerciales con Indonesia y otros mercados del Sudeste Asiático que antes compraban NFDM estadounidense.
Giro estructural. El desplazamiento del NFDM hacia el MPC empezó en 2023. Los transformadores descubrieron que podían hacer productos de mayor margen con la misma leche. Para 2025 eso ya no era una preferencia. Era estructural. La producción de NFDM no podía crecer ni siquiera con márgenes pésimos, porque los transformadores estaban pasando su leche por otros productos.
Sobreoferta mundial. Una menor producción estadounidense no creó escasez. Nueva Zelanda seguía produciendo. La UE seguía produciendo. Y entonces China entró en el mercado como exportador. La oferta mundial de leche en polvo era abundante y cada vez más barata.
Presión de precios de las alternativas. La leche desnatada en polvo de la UE y la leche entera en polvo neozelandesa marcan la referencia mundial. El NFDM estadounidense no podía imponer una prima. De hecho, cotizaba con descuento. Ese descuento no bastaba para mover volumen porque los aranceles añadían un costo porcentual por encima.
La conclusión
La historia del NFDM en 2025 fue una historia de desajuste. La producción cayó, pero no lo suficiente como para importar. La demanda se secó, y los aranceles lo hicieron permanente. La competencia mundial se intensificó. Y entró un competidor nuevo.
El NFDM terminó el año en un mercado de compradores. Los precios eran bajos. Pero ese precio bajo reflejaba fundamentos reales de mercado. Los productores no querían fabricarlo. Los exportadores no podían moverlo. Los aranceles habían cerrado canales de exportación que siguieron cerrados. Y las exportaciones chinas de polvo, disparadas a un 40 % por debajo del precio mundial, redefinieron por completo el panorama competitivo.
¿Qué le espera al NFDM estadounidense?
El mercado estadounidense del NFDM se mueve rápido. La política arancelaria cambia de un día para otro. Las subastas del GDT ocurren cada dos semanas. Los datos de exportación chinos llegan cada mes. Una sorpresa desde cualquier dirección puede mover los precios entre un 5 % y un 10 % en una semana.
Nuestro US Weekly lo cubre todo: NFDM, queso, mantequilla, suero, producción de leche, aranceles y las fuerzas globales que empujan los precios lácteos estadounidenses en todas direcciones. Lo escribe el equipo lácteo de Vesper y llega a su bandeja de entrada todos los viernes.
