L’huile d’olive vierge extra EXW Espagne est tombée au plus bas depuis trois ans, et la récolte qui en est responsable n’a pas encore été cueillie. La nouvelle campagne débute le 1er octobre, et les prévisions de production des trois principales origines sont pour l’essentiel inchangées : l’Espagne à 1,6 à 1,7 million de tonnes, la Turquie à 500 000 tonnes et la Tunisie à 350 000. Si ces volumes se confirment, la production cumulée des trois passera d’environ 1,98 million de tonnes cette campagne à quelque 2,5 millions la suivante, soit une hausse d’environ 25 %.
Le marché intègre ce calcul depuis des mois. Les disponibilités de l’ancienne récolte sont suffisantes, la nouvelle récolte potentielle est importante, et seule la météo peut encore empêcher la prévision de se traduire en volumes réels. Les réserves en eau sont satisfaisantes et l’état des arbres reste bon. Novembre, décembre et janvier sont les trois plus gros mois de trituration, si bien que l’estimation actuelle peut encore beaucoup évoluer d’ici la production finale. Ce que le marché anticipe aujourd’hui, c’est la prévision.
L’huile de palme a cédé pour des raisons plus concrètes. Le contrat BMD octobre est tombé à 4 779 ringgits malaisiens la tonne contre 4 850 une semaine plus tôt, et le contrat mars à 5 044 contre 5 196, sur un Brent plus bas et des expéditions plus lentes. Une société d’inspection a indiqué à Vesper que les expéditions malaisiennes d’huile de palme du 1er au 20 septembre ont reculé de près de 13 % par rapport à la même période d’août, et que les expéditions indonésiennes du 1er au 15 septembre ont baissé de 20,2 %. Les stocks malaisiens de septembre sont attendus au-dessus de 3 millions de tonnes. En sens inverse, StoneX estime que la production indonésienne a pu reculer de 11 à 12 % en août en raison d’incendies et de conditions très sèches dans le Kalimantan central et occidental, un recul similaire restant possible d’octobre à décembre, et l’Inde pourrait abaisser de 5 % son droit d’importation de base.
L’énergie a donné le ton au reste du complexe. Le Brent novembre a reculé à environ 100 $ le baril contre quelque 106 $, sur un regain d’espoir d’une solution diplomatique, et ce repli a fait reculer l’huile de soja CBOT à 68,32 cents la livre contre 69,65, même si le gazole LS reste à un niveau record. L’huile de colza FOB Dutch Mill a fléchi à 1 226 € la tonne contre 1 240 €, tandis que le colza MATIF montait à 556 € contre 552 €, dans le sillage de la fermeté du soja américain avant la rencontre entre Trump et Xi. L’huile de tournesol pour octobre à décembre a grimpé à 1 400 $ la tonne contre 1 390 $, les problèmes logistiques en mer Noire n’étant toujours pas résolus. L’analyse Vesper des huiles et graisses présente les perspectives trimestrielles de chacune.
