美国农业部冷库库存报告（Cold Storage）显示，9 月底美国黄油库存为 2.957 亿磅，同比增长 16.5%。比这个数字本身更值得关注的，是其背后的去化速度。
黄油库存通常在春末见顶，随后随着节日烘焙需求回升，在整个秋季逐步下降。今年同样如此，只是慢得多。7 月底至 9 月底，美国仓库共出库 3670 万磅黄油，而去年同期为 7760 万磅，2024 年为 4950 万磅，2023 年为 6270 万磅。7 月底时库存与去年基本持平；两个月后，差距已扩大至 4180 万磅。
价格背景让这一点格外引人注目。去年秋季大幅去库存时，CME 现货黄油价格逐周下跌，买家随到随买，接手的是越来越便宜的货。今年的降价在去库存季之前就已完成，黄油价格低于去年水平，但库存下降速度仍只有去年的一半。9 月美国牛奶产量增长 2.6%，用于制作黄油的稀奶油并不短缺。
如果今年剩余时间沿用去年 9 月至 12 月的去库存节奏，美国到 2026 年底的黄油库存将约为 2.3 亿磅，比去年 12 月高 22%。即便按 2024 年更快的节奏，库存也将剩下约 2.07 亿磅。
干酪库存的降幅与去年大致相当，但结构发生了变化：美式干酪库存的降幅是去年 9 月的两倍多，目前比去年同期低 1.6%；其他干酪库存则继续增加，同比高出 7.7%。
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