O relatório Cold Storage do USDA apontou estoques de manteiga nos EUA de 295,7 milhões de libras no fim de setembro, 16,5% acima de um ano antes. O ritmo por trás desse número importa mais do que o número em si.
Normalmente, os estoques atingem o pico no fim da primavera e vão sendo consumidos ao longo do outono, à medida que ganha força a demanda da panificação e confeitaria de fim de ano. Isso está acontecendo, só que bem mais devagar. Entre o fim de julho e o fim de setembro, saíram dos armazéns dos EUA 36,7 milhões de libras, ante 77,6 milhões no ano passado, 49,5 milhões em 2024 e 62,7 milhões em 2023. No fim de julho, os estoques estavam praticamente no mesmo nível do ano passado; dois meses depois, a diferença já chegava a 41,8 milhões de libras.
É o contexto de preços que torna isso marcante. A forte redução do outono passado ocorreu enquanto a manteiga spot da CME caía semana após semana, e os compradores absorviam o produto, cada vez mais barato, conforme ele chegava. Neste ano, o corte de preços já tinha acontecido antes da temporada de redução dos estoques, os preços da manteiga estão abaixo dos do ano passado e, ainda assim, os estoques caem com metade da velocidade do ano passado. Com a produção de leite dos EUA 2,6% maior em setembro, não falta creme de leite para fazer manteiga.
Se o restante do ano seguir a redução de setembro a dezembro do ano passado, os EUA terminarão 2026 com cerca de 230 milhões de libras armazenadas, 22% a mais que em dezembro passado. Mesmo o ritmo de 2024, mais rápido que o deste ano, deixaria cerca de 207 milhões.
Os estoques de queijo caíram em volume semelhante ao do ano passado, mas a composição mudou: os estoques de queijos de estilo americano (categoria do USDA que inclui o Cheddar) recuaram mais que o dobro do volume de setembro do ano passado e estão 1,6% abaixo de um ano atrás, enquanto os dos demais queijos continuaram aumentando e estão 7,7% mais altos.
Leia a análise completa do mercado de laticínios dos EUA aqui.
