In questo episodio di The Strong Source ci siamo seduti con Daan Struyven, Co-Head of Commodities Research di Goldman Sachs, per esplorare come i mercati globali digeriscono il futuro delle materie prime, dal petrolio e dal gas all’oro e alle rinnovabili.
In Vesper copriamo 21 mercati di materie prime fra cereali e semi oleosi, proteine e lattiero-caseario, soft commodity e input industriali, ma la competenza di Daan sulle forze macro che plasmano i mercati delle materie prime offre un contesto fondamentale ai professionisti degli acquisti che si muovono nel panorama volatile di oggi.
Che stiate prevedendo i prezzi del lattiero-caseario o seguendo gli andamenti dell’olio di palma, capire le leve economiche più ampie in gioco (come i prezzi dell’energia, l’inflazione o gli shock geopolitici) è essenziale. Ecco 5 spunti della nostra conversazione con Daan che offrono indicazioni azionabili.
Perché le banche centrali stanno aumentando così tanto le riserve auree?
Si tratta in gran parte di mitigazione del rischio. Dopo il congelamento delle riserve estere russe nel 2022, le banche centrali, soprattutto nei mercati emergenti, hanno iniziato a spostare allocazioni dai Treasury statunitensi all’oro. L’oro fisico custodito in riserve nazionali sicure non può essere sanzionato o sequestrato con la stessa facilità. Questa tendenza strutturale ha contribuito in misura significativa al rialzo prolungato dell’oro.
Con gli obiettivi climatici e la diffusione dei veicoli elettrici, per quanto ancora il petrolio sarà dominante?
È probabile che la domanda di petrolio cresca fino a circa il 2030-2034, seguita da un lungo plateau. Alcuni segmenti come il trasporto su strada stanno cambiando più in fretta (si pensi ai veicoli elettrici in Cina), ma altri come il carburante per aviazione e la petrolchimica non hanno ancora alternative accessibili. Il petrolio non sparirà tanto presto.
La pace in Ucraina farebbe scendere i prezzi delle materie prime in generale?
Non necessariamente. L’effetto maggiore riguarderebbe i prezzi europei del gas naturale, che potrebbero scendere del 50% se le forniture russe venissero ripristinate. Altri mercati, come petrolio e metalli, hanno già riorientato le catene di fornitura. Quindi, anche se nel petrolio ci potrebbero essere lievi cali di prezzo, l’effetto globale al di fuori del gas naturale sarebbe più contenuto.
Che impatto ha l’IA sulle materie prime?
Ci si aspetta che l’IA faccia crescere la domanda di elettricità, soprattutto negli Stati Uniti, dove la crescita dei data center supera quella del PIL. Questo è rialzista per il gas naturale e per i mercati elettrici regionali. Ma sul lato dell’offerta l’IA potrebbe anche abbassare i costi di produzione grazie a logistica migliore e ottimizzazione delle risorse.
Come struttura Goldman le analisi sulle materie prime a partire da clienti e mercati?
Combiniamo dati ad alta frequenza, modelli strutturati e cicli di riscontro con i clienti. Ma la cosa più importante è un quadro di prezzo trasparente, che i clienti possano adattare sulla base delle proprie ipotesi. Le previsioni sono utili, ma capire i meccanismi che ci stanno dietro vale ancora di più.
Ascoltate l’episodio completo per approfondire l’analisi di Daan Struyven sulle tendenze emergenti delle materie prime:
Che cos’è il podcast Strong Source?
La nostra missione con il podcast Strong Source è formare e informare, creando una comunità in cui esperti e ospiti di tutta l’industria delle materie prime possano condividere il proprio punto di vista. Martijn Bron, ex trader di cacao, e Alexander Sterk, ex trader lattiero-caseario e fondatore di Vesper, hanno una passione profonda per questo settore, ed è da lì che è nato questo progetto: «Condivideremo le nostre esperienze personali, le lezioni preziose che abbiamo imparato lungo la strada, e vi daremo un assaggio di quello che vi aspetta nei prossimi episodi.» Questo podcast è realizzato da Vesper, la piattaforma di riferimento per le materie prime (www.vespertool.com).
