En este episodio de The Strong Source, nos sentamos con Daan Struyven, Co-Head of Commodities Research en Goldman Sachs, para explorar cómo los mercados mundiales digieren el futuro de las materias primas, del petróleo y el gas al oro y las renovables.
En Vesper cubrimos 21 mercados de materias primas entre cereales y oleaginosas, proteínas y lácteos, materias primas blandas e insumos industriales, pero la experiencia de Daan sobre las fuerzas macro que moldean los mercados de materias primas aporta un contexto vital a los profesionales de compras que se mueven en el panorama volátil de hoy.
Tanto si está previendo los precios de los lácteos como si sigue las tendencias del aceite de palma, entender las palancas económicas más amplias que están en juego (como los precios de la energía, la inflación o los choques geopolíticos) es esencial. Estas son 5 claves de nuestra conversación con Daan que aportan análisis procesable.
¿Por qué los bancos centrales están aumentando drásticamente sus reservas de oro?
Se trata en gran medida de mitigar el riesgo. Tras la congelación de las reservas exteriores de Rusia en 2022, los bancos centrales, sobre todo en los mercados emergentes, empezaron a reasignar posiciones desde los bonos del Tesoro estadounidense hacia el oro. El oro físico guardado en reservas nacionales seguras no se puede sancionar ni incautar con la misma facilidad. Esta tendencia estructural ha contribuido de forma significativa al rally sostenido del oro.
Con los objetivos climáticos y la adopción del vehículo eléctrico, ¿cuánto tiempo dominará el petróleo?
Es probable que la demanda de petróleo crezca hasta alrededor de 2030–2034, con una larga meseta posterior. Algunos segmentos, como el transporte por carretera, están haciendo la transición más rápido (piense en los vehículos eléctricos en China), pero otros, como el combustible de aviación y los petroquímicos, siguen sin alternativas asequibles. El petróleo no va a desaparecer pronto.
¿Aliviaría la paz en Ucrania los precios de las materias primas en todos los frentes?
No necesariamente. El mayor impacto se daría en los precios europeos del gas natural, que podrían caer un 50 % si se restablece el suministro ruso. Otros mercados, como el del petróleo y el de los metales, ya han redirigido sus cadenas de suministro. Así que, aunque pueda haber caídas marginales de precio en el petróleo, el impacto mundial fuera del gas natural sería más tenue.
¿Qué impacto tiene la IA en las materias primas?
Se espera que la IA impulse la demanda de electricidad, sobre todo en Estados Unidos, donde el crecimiento de los centros de datos supera al del PIB. Eso es alcista para el gas natural y para los mercados eléctricos regionales. Pero, por el lado de la oferta, la IA también podría reducir los costos de producción gracias a una mejor logística y a la optimización de recursos.
¿Cómo estructura Goldman el análisis de materias primas a partir de los clientes y los mercados?
Combinamos datos de alta frecuencia, modelos estructurados y ciclos de retroalimentación con los clientes. Pero lo más importante es un marco de precios transparente, uno que los clientes puedan adaptar a partir de sus propios supuestos. Las previsiones son útiles, pero entender la mecánica que hay detrás es aún más valioso.
Escuche el episodio completo para conocer más sobre el análisis de Daan Struyven acerca de las tendencias emergentes en materias primas:
¿Qué es el podcast Strong Source?
Nuestra misión con el podcast Strong Source es formar e informar, creando una comunidad en la que expertos e invitados de toda la industria de las materias primas puedan compartir su mirada propia. A Martijn Bron, ex trader de cacao, y a Alexander Sterk, ex trader de lácteos y fundador de Vesper, les une una pasión profunda por este sector, y de ahí nació este proyecto: «Vamos a compartir nuestras experiencias personales, las lecciones valiosas que hemos aprendido por el camino, y a darle un anticipo de lo que le espera en los próximos episodios». Este podcast está impulsado por Vesper, la plataforma líder en materias primas (www.vespertool.com).
